البيت الأبيض يراجع حاليًا اقتراحًا من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية يهدف إلى تنظيم العقود المتعلقة بالأحداث وأسواق التنبؤ.
يركز الاستعراض على إشعار مسبق لاقتراح قاعدة، أو ANPR، الذي قدمته لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في مارس 2026. وقد انتهت فترة التعليقات على هذا الإشعار في 30 أبريل 2026، وانتقل الأمر منذ ذلك الحين إلى الفرع التنفيذي لمراجعة سياسة أوسع.
كيف وصلنا إلى هنا
كان مكتب تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية (CFTC) تحت قيادته السابقة قد اتخذ موقفًا محدودًا إلى حد كبير تجاه أسواق التنبؤ. وشمل ذلك اقتراح قاعدة من يونيو 2024 ومشورة من فريق العمل من سبتمبر 2025، وكلاهما أشار إلى شك في شرعية العقود القائمة على الأحداث.
ثم، في فبراير 2026، عكست الوكالة مسارها. سحبت كلاً من القاعدة المقترحة لعام 2024 والإرشاد الصادر في سبتمبر 2025، مما أزال بشكل فعال جميع الإطارات التنظيمية. بعد شهر واحد، في مارس 2026، نشرت CFTC استبيان الرأي العام الحالي قيد مراجعة البيت الأبيض.
المعيار الجديد يعامل أسواق التنبؤ كأدوات مشتقة، مما يضعها بشكل قاطع تحت ولاية CFTC. وكان التركيز الرئيسي في التوجيه الصادر في مارس 2026 على معايير مكافحة التلاعب، مما يبرز التزام الوكالة بضمان بيئات تداول عادلة وشفافة في أسواق التنبؤ.
المنصات والسياسة
اسمان يهيمنان على هذا النقاش: Kalshi و Polymarket. وقد نمت كلا المنصتين لتصبحا لاعبين بارزين في مجال أسواق التنبؤ، وكلاهما يقع تحت مظلة اختصاص لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية كمنصات للصفقات والمشتقات.
لقد قدمت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية (CFTC) دعاوى قضائية ضد عدة ولايات، بما في ذلك إلينوي ونيويورك، بسبب نزاعات على الاختصاص. وتزعم الوكالة جوهرًا أن أسواق التنبؤ هي مسألة فيدرالية، ولا ينبغي للولايات فرض مجموعة متنوعة من القيود الخاصة بها.
دعم الرئيس ترامب موقف لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية. في مايو 2026، أوضح أن الوكالة يجب أن تحتفظ بالسلطة الحصرية على أسواق التنبؤ.
دفع المشرعون الديمقراطيون ضد أنواع معينة من العقود. تركز مخاوفهم على العقود المرتبطة بالأحداث مثل الانتخابات ونتائج الرياضة وإجراءات الحكومة، حيث لا يمتلك المشاركون مصلحة تحوط حقيقية، مشيرين إلى مخاطر تداول الداخلين المتزايدة.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
حتى إذا فازت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية بالتفوق الفيدرالي، فقد تستغرق التحديات القانونية من ولايات مثل إلينوي ونيويورك سنوات لحلها بالكامل. وفي الوقت نفسه، تواجه المنصات العاملة في تلك الولايات مخاطر تشغيلية يصعب تسعيرها.
تعمل Polymarket على بنية تحتية قائمة على البلوكشين، وكيفية تعامل الجهات التنظيمية مع أسواق التنبؤ على السلسلة ستُحدد سابقة لتطبيقات DeFi الأخرى التي تشبه المشتقات.