المدير التنفيذي لشركة ويتون للمعادن النفيسة يؤكد أن الذهب لم يعد سلعة

رائد معدن القمح راندي سمولود يقول إن نموذج تدفق الشركة مُصمم ليتفوق على المُنتجين التقليديين حيث تدفع أسعار المعادن المتزايدة تكاليف التشغيل إلى الأعلى في جميع أنحاء القطاع. " الذهب قال سمالوود أثناء مقابلته: "إنها لم تعد تُداول كسلعة، بل هي عملة حقيقية."

التحدث مع أخبار كيتكو أثناء في ريكس 2026 في فانكوفير، جادل سمالوود أن عقود البث بأسعار ثابتة تحمي وheaton من ضغوط التضخم التي تضغط الآن على مشغلي المناجم في جميع أنحاء العالم.

كما ذهب و أسعار الفضة يؤدي الصعود إلى معالجة المناجم بشكل متزايد لخام منخفض الجودة كان غير اقتصادي من قبل. ومع أن الأسعار الأعلى تجعل هذا الخام قابلاً للتطبيق، إلا أنها ترفع التكاليف أيضًا على أساس الأوقية. وبحسب ما قاله سمولوود، فإن هذا الديناميكي يخلق فجوة متزايدة بين شركات التدفق ومنتجي الخام التقليديين. "نحن نزيل مخاطر التكلفة من الاستثمار"، قال موضحًا سبب بقاء هوامش ويتون مستقرة حتى مع مواجهة المشغلين لتكاليف متزايدة.

اعتباراً من يوم الثلاثاء 27 يناير، أوقية نقية ذهب يتم تداوله بسعر 5084 دولارًا لكل أوقية بينما تُباع الفضة بسعر 107.70 دولارًا. تُقرَّر اتفاقيات البث السعري الذي تدفعه ويتون مقابل المعادن مسبقًا، مما يحمي الشركة من تكاليف العمالة والوقود ومعالجة التكاليف التضخمقال سميلوود إن الميزة تصبح أكثر وضوحًا في البيئات ذات الأسعار المرتفعة، عندما يشعر المعدّنون بالضغط لاستخراج مواد أكثر هامشية فقط لأنها أصبحت الآن مربحة.

قال: "إن هذا الضغط سيؤثر حقًا على المناجم الأكبر على مدى السنوات من اثنتين إلى ثلاث سنوات المقبلة"، مضيفًا أن ويتون يتجنب هذا التعرض تمامًا.

أشار سمولود إلى وختون الذي حصل مؤخراً على هيلو ستريم الذهبي كمثال واضح على كيفية عمل النموذج في الممارسة. ووصف الأصل بأنه "أسطورة كندية"، ملاحظًا أنه كان مُستثمر فيه بشكل غير كافٍ أثناء امتلاكه من قبل مشغّلين أكبر لم يكن هذا الأصل تركيزًا أساسيًا لهم. نظّم ويتون تدفقًا بقيمة 300 مليون دولار يقيّم المعدن نفسه بدلًا من حقوق الملكية، مما يحافظ على الزيادة في الأرباح للمساهمين في الوقت الذي يوفّر فيه رأس مال تطويري.

على عكس التمويل من خلال الأسهم، الذي يُقدّم غالبًا بخصم مقابل القيمة الصافية للأصول، قال سميلوود إن نظام التدفق يدفع القيمة الكاملة الصافية للأصول مقابل المعدن. وهذا الاختلاف مهم في بيئة تتطلب رأس مال كبير، خاصة مع زيادة مشاركة الحكومات والمستثمرين الاستراتيجيين في قطاع التعدين. "يُدفع في تدفق القيمة الكاملة الصافية للأصول"، قال سميلوود، مُشيرًا إلى أنه بديل مُغرٍ بشكل متزايد لتفادي التخفيف.

من منظور مستقبلي، قال سمولود أن ويتون يتوقع أن يولد أكثر من 3 مليار دولار في تدفق النقد في عام 2026، مما يمنح الشركة مرونة كبيرة لتمويل جديد ذهبوأنابيب الفضة والنحاس. قال إن أنشطة التنمية تتسارع عبر القطاع حيث تحسنت اقتصاديات المشاريع بفضل أسعار مرتفعة مستمرة. "هذا ثلاثة مليارات سنضطر لاستثمارها"، قال مضيفًا أن الشركة تقيّم بالفعل الفرص المتاحة.

تظل تركيز ويتون مركّزًا على مشاريع المرحلة المتأخرة التي أُجريت عليها دراسات الجدوى وتم الحصول على التصاريح اللازمة. قال سميلوود إن نموذج البث يحد من مخاطر التصاريح بشكل طبيعي لأن رأس المال يتم توظيفه تدريجيًا أثناء البناء بدلًا من توظيفه مسبقًا. وأضاف أن الشركة تتجنب مخاطر السياسة حيثما أمكن، وترُد التحديات القضائية إلى المشغّلين الذين يكونون في وضع أفضل لإدارتها.

أيضاً اقرأ: تجار بوليماركت يحددون سقف الفضة والقدرة على البقاء للذهب حتى عام 2026

بالإضافة إلى الهيكل المالي، شدد سميلوود على أهمية علاقات الشركاء. وقد حصل ويتون مرارًا وتكرارًا على ترتيب ضمن أكثر الشركات استدامة في العالم، وهو سجل قال إنه يعكس الاستثمار طويل المدى في برامج المجتمع في مواقع مناجم الشركاء. كما لاحظ أنه العلاقات الشاملة تقلل من اضطرابات العمليات وتدعم تسليم المعادن بشكل مستمر على مر الزمن.

كما تحدث سمولود عن تغيرات أوسع في السوق، مؤكدًا أن ذهب ليس يُداول الآن كسلعة تقليدية. "إنها حقًا عملة"، قال، مُشيرًا إلى الطلب المستمر من البنوك المركزية و ذهبدوره كمصدر محايد سياسياً للقيمة. من وجهة نظره، فإن هذا التحول يساعد في تفسير صلابة المعدن ويزيد من قوة الحجة طويلة المدى لقطاعات المعادن النفيسة.

أما بالنسبة للفضة، فقد أقر صمويل بوجودها ال 변동성 لكن حافظ على منظور بناء. ووصف الفضة بأنها معدن صناعي حيوي مع طلب هيكلية مرتبطة بالكهرباء والتكنولوجيا، حتى مع تزايد تداولها إلى جانب ذهب كأصل ثمين. قال إن محفظة ويتفون ما زالت موجهة للحصول على الفوائد دون امتصاص مخاطر التكلفة التي تواجهها المنتجين.

مع ارتفاع متطلبات رأس المال للمشاريع النحاسية الجديدة في حدود المليارات، قال سميلوود إن التدفق قد يلعب دوراً متزايداً في تمويل الجيل القادم من المناجم. بالنسبة لويتون، هذا يعني الحفاظ على الانضباط في الوقت الذي تستغل فيه ميزانيتها العمومية في سوق يعيد اكتشاف قيمة التعرض المستقر المدعوم بالعقود. المعادن.

• ما هو نموذج تدفق Wheaton للمعادن الثمينة؟
  ويورثون رأس المال مقدمًا لمشاريع التعدين مقابل تدفقات معدنية بأسعار ثابتة، وهو ما يتجنب تكاليف التشغيل التضخم.
• لماذا تتوقع ويتون الأداء الأفضل مقارنة بمنقبين؟
  تُبقي العقود الثابتة للبثّ Wheaton آمنة من التكاليف المتزايدة بينما يقوم المُنتِجون بمعالجة المواد ذات الجودة الأدنى.
• ما هو هيلو ذهب دفق؟
  هيلو هو كندي حديث التحاق ذهب التي وصفها سمولود بأنها أصل طويل الأمد تم تجاهله الاستثمار فيه لفترة طويلة وله إمكانات عالية.
• كم سيتوقع ويتون من السيولة النقدية في عام 2026؟
  تتوقع الشركة أكثر من 3 مليارات دولار كتدفق نقدي، وفقاً لسمالوود.