فيتاليك يقترح DeFi قائمًا على الخيارات لاستبدال عمليات التصفية وتحسين أمان أوراكل

قدم فيتاليك بوتيرين رؤية جديدة لكيفية بناء DeFi: استبدال مراكز الديون المضمونة وآليات التصفية بآليات قائمة على الخيارات. في منشور بحثي نُشر يوم الاثنين، وصف مؤسس إيثريوم المشترك تصميمًا تستخدم فيه المنتجات المشتقة التي تتبع المؤشرات — وربما العملات المستقرة الخوارزمية — عقود الخيارات كعنصر أساسي بدلًا من الاعتماد على هياكل ديون مُرفوعة وعرضة للتصفية. لماذا هذا مهم؟ التصفية تمثل مصدر قلق مستمر في DeFi. تسمح العديد من أنظمة الإقراض والمنتجات الاصطناعية للمستخدمين باقتراض أصول مقابل ضمانات كريبتو، ثم تقوم تلقائيًا بتصفية المراكز عندما ينخفض الضمان تحت عتبة معينة. يمكن أن تؤدي هذه التصفيات الإجبارية إلى خسائر مفاجئة للمستخدمين وتعزز الضغط الهابط خلال الأسواق المتقلبة. يجادل بوتيرين أن النهج القائم على الخيارات يمكن أن يخفف من نقاط الفشل الحادة ويقلل من هشاشة النظام. كيف ستعمل نموذج الخيارات؟ بدلًا من مركز ديون مضمون يُغلق عند عبور الأسعار لمستوى مُحدد، ستتوقف المحفظة المبنية من الخيارات عن التصفية، وستبدأ ببساطة في الانحراف تدريجيًا عن توزيعها المستهدف مع تحرك أسعار الأصول. بمعنى آخر، يتغير التعرض تدريجيًا بدلًا من قطعه فجأة عبر حدث تصفية. يمكن أن يجعل هذا التعديل التدريجي المنتجات المشابهة للمؤشرات أقل اعتمادًا على الرافعة المالية والنتائج الثنائية المفاجئة. المرجعيات وتدفقات السوق يربط بوتيرين أيضًا الفكرة بمشكلة المرجعيات. تتطلب أنظمة التصفية الحالية تدفقات أسعار سريعة وعالية التردد لتحديد متى يجب إغلاق المراكز، مما يجعل المرجعيات سطح هجوم حرج عندما تكون الأسواق مضطربة أو تتعرض للتلاعب. يمكن لنموذج قائم على الخيارات أن يتحمل مرجعيات أبطأ حركة — مشابهة لتلك المستخدمة في أسواق التنبؤ — مما يقلل الاعتماد على تحديثات الأسعار في أقل من ثانية، وقد يقلل من مخاطر التلاعب. قال بوتيرين إنه سيشعر براحة أكبر في امتلاك عملات مستقرة خوارزمية مبنية على هذا النموذج مقارنةً بالتصاميم التي تتطلب بيانات مرجعية في الوقت الفعلي. القيود العملية والأسئلة المفتوحة الاقتراح ما زال أوليًا ونظريًا. يعترف بوتيرين بوجود تنازلات كبيرة: لا تزال المحافظ القائمة على الخيارات بحاجة إلى إعادة موازنة دورية، ولا يزال غير واضح ما إذا كان يمكن تنفيذ هذه الصفقات بتكلفة منخفضة بما يكفي لتجنب تكاليف الغاز العالية أو الانزلاق أو التنفيذ السيء. ما إذا كان يمكن لهذا النهج أن يتوسع دون إدخال أشكال جديدة من التعقيد أو مخاطر المقابلة، ما زال غير مثبت. السياق والخطوات التالية لم يُشر بوتيرين إلى أي عملة مستقرة أو بروتوكول موجود؛ إنها تصميم مفاهيمي وليس منتجًا مُطبقًا. يأتي هذا الفكرة ضمن استكشافاته المتكررة للحوكمة والتصميم الاقتصادي والمبادئ الآمنة للأنظمة اللامركزية. يأتي هذا في وقت قلل فيه بوتيرين من مدوناته التقنية الروتينية — فقد أشار إلى أنه سيتوقف عن النشر المنتظم وسيركز على تجربة كتابة خيال علمي عن الحوكمة اللامركزية — لكنه لا يزال ينشر أبحاثًا عرضية تثير النقاش عبر النظام البيئي بأكمله. الخلاصة رؤية "الخيارات أولاً" تعيد صياغة خيار تصميمي أساسي في DeFi: بناء الأنظمة على المطالبات المشروطة بدلًا من الديون الآلية والتصفية. إذا تم التغلب على العقبات العملية، فقد توفر طريقًا أقل هشاشة للمنتجات المؤشرية وبعض تصاميم العملات المستقرة. حاليًا، إنها اقتراح نظري مثير سيحفز على الأرجح البحث والتجريب بدلاً من الانتقال الفوري بعيدًا عن مراكز الديون المضمونة وآليات التصفية.