فيتاليك بوترين يحذر من المخاطر الهيكلية في العملات المستقرة اللامركزية

• يعتمد معظم العملات المستقرة اللامركزية على الدولار الأمريكي، مما يخلق اعتمادًا طويل الأمد وعرضة للتضخم الدولاري.
• تظل الأوراكل معرضة للاختراق الرأسمالي، مما ي危及 أمن البروتوكول ويشجع على الحوكمة الماليّة.
• تنافس عوائد تثبيت الإيثريوم مع العملات المستقرة، مما يحد من العوائد ويُجهد آليات الضمان وإعادة التوازن.

شريك تأسيس إيثريوم فيتاليك بوترين رفعت مخاوف جديدة بشأن العملات المستقرة اللامركزية في منشور على X يوم الأحد. تمت المناقشة عبر الإنترنت وشملت رد فعل بيتيرن على التعليقات الأوسع نطاقاً في الصناعة. حيث شرح لماذا، رغم سنوات من التطوير، لا تزال العملات المستقرة اللامركزية تواجه تحديات هيكلية غير محلولة مرتبطة بالسعر والأمان وتصميم العائد.

بحسب فيتاليك بوترين، معظم الموزعة العملات المستقرة البقاء مرتبطًا بالدولار الأمريكي. قال إن هذا التصميم يعمل على المدى القصير لكنه يخلق مخاطر اعتماد طويلة الأمد. وتساءل بوترين بشكل خاص عما إذا كان يجب أن تعتمد الأنظمة المركزة على المرونة على مرجعية واحدة نقدية.

اقترح أن العملات المستقرة في المستقبل قد تحتاج إلى مؤشرات أوسع أو مقاييس قوة شرائية. لكنه لم يقترح معيارًا بديلًا محددًا. أضاف أن التضخم المعتدل أو على المدى الطويل في الدولار الأمريكي قد يُضعف الأنظمة المرتبطة فقط بأسعار الدولار. تشكل هذه المخاوف جزءًا من نقد واسع النطاق لعمارة العملات المستقرة.

بناءً على مخاوف التسعير، بُتِيرِن أشار إلى تصميم أوراكل كثغرة رئيسية ثانية. توفر أوراكل بيانات أسعار خارجية للبلوكشين، مما يجعلها بنية تحتية حيوية.

ومع ذلك، حذّر من أن العديد من أنظمة الأوراكل ما زالت عرضة للإمساك القائم على رأس المال. إذا كان المهاجمون قادرين على تأثير الأوراكل باستخدام أموال كبيرة، فإن بروتوكولات بأكملها تواجه خطرًا. وبالتالي، قد ترفع المشاريع استخراج القيمة للدفاع عن أسعار الرموز.

بحسب بوترين، يؤدي هذا الناتج إلى إلحاق الضرر بالمستخدمين وتشجيع الحوكمة الماليّة. كما أعاد التأكيد على انتقاده لأنظمة الحوكمة التي تعتمد بشكل كبير على العقوبات الاقتصادية. ربط هذا الخطر دعمه المستمر لمنظمات DAO رغم قيودها.

عند التحدث عن ديناميكيات العائد، وصف بوترين عوائد التسجيل على أنها منافسة مباشرة لعملات المستقرة اللامركزية. الstaking على إيثريوم يقدم حالياً عوائد أعلى من العديد من أنظمة العملات المستقرة. نتيجة لذلك، قد تحقق العملات المستقرة عوائد سنوية متواضعة فقط.

أوضح عدة مناهج ممكنة دون دعم أي حل. وتشمل هذه خفض عوائد التسليم، وإنشاء نماذج تسليم بديلة مع تقليل مخاطر الاستقطاع، أو تكييف تسليم قابل للخصم للاستخدام كضمان. وشدد على أن مخاطر الاستقطاع تشمل تسربات عدم النشاط وسيناريوهات الرقابة.

بالإضافة إلى ذلك، لاحظ بويترين أن العملات المستقرة لا يمكن أن تعتمد على ضمانات ETH الثابتة. تتطلب الانخفاضات الحادة في السوق آليات إعادة التوازن. في بعض التصاميم، قد توقف الأنظمة مكافآت التسويق أثناء الحركات الشديدة في الأسعار للحفاظ على الربحية.