الفيتنام أجرت للتو أحد أكثر الخطوات واقعية التي اتخذتها أي حكومة جنوب شرق آسيوي نحو دمج الأصول الرقمية في النظام المالي التقليدي. اقترحت وزارة المالية في البلاد تعديلات تسمح للمنشآت الصغيرة والمتوسطة باستخدام الأصول الرقمية والأصول الافتراضية والملكية الفكرية كضمانات عند الاقتراض من البنوك.
هذا ليس إشارة سياسية غامضة أو ورقة بيضاء تترسب على الرف. تم إصدار المسودة للمراجعة العامة بين 25 مايو و29 مايو 2026، مع خطط لتقديمها إلى الجمعية الوطنية في أكتوبر 2026. إذا تم اعتمادها، فستدخل القواعد الجديدة حيز التنفيذ في 1 يوليو 2027.
لماذا تحتاج المشاريع الصغيرة والمتوسطة إلى خيارات ضمان جديدة
تشكل المشاريع الصغيرة والمتوسطة أكثر من 98% من جميع الشركات المسجلة في فيتنام، إلا أنها تستحوذ على حوالي 19-20% فقط من إجمالي الائتمان المصرفي.
بلغ إجمالي قروض المشاريع الصغيرة والمتوسطة حوالي 3.8 بليون فونغ فيتنامي، ما يعادل حوالي 144.2 مليار دولار، في نهاية أبريل 2026. وترى وزارة المالية بوضوح وجود إمكانية لزيادة هذا الرقم بشكل كبير إذا أصبحت قواعد الضمان أكثر مرونة.
ستوسع التعديلات المقترحة الأصول المقبولة كضمان لتشمل الأصول الرقمية، والأصول الافتراضية، وحقوق الملكية الفكرية، والأصول المستقبلية، وغيرها من الأصول غير الملموسة. كما تشجع المسودة البنوك على اعتماد نُهج إقراض تعتمد على التدفقات النقدية، وخطط الأعمال، والتصنيفات الائتمانية بدلاً من التمسك بالضمانات الثابتة.
الخلفية السياسية والاقتصادية
يتوافق هذا الاقتراح مع قرار اللجنة السياسية الدائمة 68-NQ/TW، الذي يُعرّف القطاع الخاص كمحرك محوري للنمو الاقتصادي الفيتنامي.
في عام 2017، حظر مصرف فيتنام الحكومي استخدام الأصول الافتراضية كوسيلة للدفع، مما أدى إلى وضع قانوني غامض لملكية وتداول هذه الأصول. من عام 2025 إلى عام 2026، أطلقت الحكومة برنامجًا تجريبيًا مدته خمس سنوات للإشراف على بورصات الأصول الرقمية وترخيص مزودي الخدمات، وشمل ذلك عدة بنوك وكونglomerates. من خلال تسمية الأصول الرقمية والافتراضية صراحةً كضمانات مقبولة بموجب قانون القروض، ستمنح فيتنام هذه الأصول شكلًا من أشكال الشرعية المؤسسية التي لم تتمتع بها من قبل في البلاد.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
إذا نجح هذا، فإن الأصول الرقمية في فيتنام تكتسب وظيفة تتجاوز التداول والمضاربة. فهي تصبح أدوات مالية إنتاجية يمكنها تحرير رأس المال الحقيقي.
التحدي هو التقييم وإدارة المخاطر. ستحتاج البنوك إلى أطر عمل لتقييم قيمة الأصول الرقمية التي يمكن أن تتقلب بشكل كبير في قيمتها. لا يحدد المقترح الأولي بالضبط كيفية تقييم البنوك لهذه الأصول أو إدارة مخاطر التصفية، مما يعني أن تفاصيل التنفيذ بين الآن ويوليو 2027 ستكون ذات أهمية كبيرة.
الجدول الزمني، مع تقديم إلى الجمعية الوطنية في أكتوبر 2026 وهدف للإطلاق في منتصف 2027، يمنح الجهات التنظيمية حوالي عام للتعامل مع تلك التفاصيل.