مطالبات البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة تصل إلى أعلى مستوى منذ أربعة أشهر، ويُعاد تعديل نمو الإنتاجية للأسفل

ارتفعت الطلبات الجديدة لإعانات البطالة إلى أعلى مستوى لها منذ فبراير، لتصل إلى 225,000 لل أسبوع المنتهي في 30 مايو. وهذا يزيد بـ 13,000 مقارنة بالأسبوع السابق، وأعلى بكثير من التوقعات البالغة 213,000 التي وضعها الاقتصاديون.

في الوقت نفسه، عدّلت تقرير منفصل نمو الإنتاجية في الربع الأول بشكل حاد إلى الأسفل، من 0.8% إلى معدل سنوي متدني للغاية قدره 0.3%. إصداران للبيانات، واحد صباحًا، ولا يرسم أي منهما صورة مشرقة بشكل خاص للاقتصاد الأمريكي.

أظهرت بيانات المطالبات الأسبوعية لوزارة العمل، الصادرة في 4 يونيو، نوعًا من الارتفاع الذي يجذب الانتباه دون إثارة الذعر. كما تم تعديل الرقم للأسبوع السابق إلى 212,000، مما جعل الزيادة الأسبوعية تبدو أكثر حدة.

ارتفع المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع للمطالبات الأولية إلى 214,750، وهو أعلى قراءة منذ فبراير 2026.

استمرار المطالبات، التي تقاس الأشخاص الذين يبقون على مزايا البطالة بعد تقديم طلبهم الأولي، انخفضت فعليًا بمقدار 8,000 إلى 1.777 مليون للأسبوع المنتهي في 23 مايو. تقدم عدد أكبر من الأشخاص بمطالبات جديدة، لكن عددًا أقل من الأشخاص بقوا على المزايا.

كما عدّلت مكتب إحصاءات العمل أرقام إنتاجية قطاع الأعمال غير الزراعي للربع الأول. تم تخفيض القراءة الأولية للنمو المُAnnualized عند 0.8% إلى 0.3% فقط، وهو أقل رقم فصلي منذ الربع الأول من عام 2025.

الجانب الإيجابي هو أن نمو الإنتاجية على أساس سنوي لا يزال سجّل 2.8% للربع الأول من عام 2026. لكن التعديل الفصلي يشير إلى أن الوتيرة تتباطأ.

أدى التخفيض في الإنتاجية إلى خفض تكاليف العمالة لكل وحدة. إن انخفاض تكاليف العمالة لكل وحدة الناتج عن نمو إنتاجي أضعف لا يعادل انخفاض التكاليف الناتج عن مكاسب الكفاءة. يشير الأول إلى أن الاقتصاد يفقد زخمه؛ بينما يشير الثاني إلى أنه يصبح أكثر ذكاءً.

لقد أمضت الاحتياطي الفيدرالي معظم عام 2026 في وضع الانتظار والترقب، مع الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة وتقديم سوق العمل القوي كتبرير لذلك. إن ارتفاع المطالبات بالبطالة إلى أعلى مستوى منذ أربعة أشهر، إلى جانب نمو إنتاجية ضعيف، يبدأ في تقويض هذا الحجة.

بالنسبة للعملات المشفرة والأصول المعرضة للمخاطر بشكل أوسع، فإن التداعيات تتجه في اتجاهين متعاكسين. فتوقعات خفض أسعار الفائدة عادةً ما تكون متفائلة بالنسبة لبيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية، لأن أسعار الفائدة الأقل تجعل البدائل التي تدر عائدًا أقل جاذبية وتدفع المستثمرين إلى التوجه نحو مزيد من المخاطر. لكن هناك فرقًا حاسمًا بين "خفض الفيدرالي للأسعار لأن التضخم تحت السيطرة" و"خفض الفيدرالي للأسعار لأن الاقتصاد يتعثر".

نمو الإنتاجية الأبطأ يحد من مدى تخفيضات الفيدرالي الأمريكي دون إشعال التضخم مجددًا. إذا لم يكن الإنتاج لكل عامل ينمو، فإن زيادة الأجور تتحول بشكل أكثر مباشرة إلى أسعار أعلى، مما يحد من مساحة تصرف الفيدرالي حتى لو تدهور سوق العمل أكثر.