أعادت وزارة الخزانة الأمريكية ما يقرب من 22 مليار دولار من إيرادات الرسوم الجمركية التي جُمعت من المستوردين في مايو، مما يمثل أحد أكبر عمليات العكس المالي الشهرية في تاريخ سياسة التجارة الحديثة. وتُعزى هذه المبالغ المستردة إلى حكم صادر عن المحكمة العليا ألغى الرسوم الجمركية الواسعة المفروضة بموجب قانون السلطات الاقتصادية الطارئة الدولية، مما أبلغ المستوردين فعليًا: لم يكن ينبغي فرض الرسوم عليكم أصلاً.
أبلغ مكتب الجمارك وحماية الحدود الأمريكي أن عمليات سحب النقود لاسترداد التعريفات وصلت إلى حوالي 17 مليار دولار بحلول 20 مايو وحده، مقارنة بـ 3 مليارات دولار فقط لجميع شهر أبريل.
ماذا حدث ولماذا يهم
في 20 فبراير، صوتت المحكمة العليا الأمريكية بواقع 6-3 لإلغاء التعريفات التي فُرضت باستخدام قانون IEEPA كأساس قانوني لها. وحددت الحكم أن القانون، الذي صُمم أصلاً لمنح الرئيس سلطات اقتصادية طارئة، قد تم توسيعه بشكل يتجاوز نطاقه المقصود عند استخدامه لفرض رسوم استيراد واسعة النطاق.
فتح القرار الباب أمام المستوردين المتأثرين لاسترداد الرسوم المجمعة منذ فبراير 2025.
بلغ إجمالي تحصيلات الرسوم الشهرية ذروته عند حوالي 22.3 مليار دولار و22.12 مليار دولار في الأشهر السابقة قبل بدء موجة الاسترداد.
أنبوبة الاسترداد剛剛開始
يتوقع المحللون أن إجمالي المبالغ المحتملة المستردة بموجب إبطال التعريفات بموجب قانون IEEPA قد يصل إلى ما بين 168 مليار دولار و182 مليار دولار عبر جميع المستوردين المتأثرين.
يتم التعامل مع معالجة الاسترداد من قبل CBP، وترى بيانات الإيرادات الصافية في البيانات الشهرية المتأخرة للخزانة.
التسارع من أبريل إلى مايو يروي قصته الخاصة. الانتقال من 3 مليارات دولار في مبالغ الاسترداد الإجمالية لشهر أبريل إلى 17 مليار دولار بحلول 20 مايو يشير إلى أن المستوردين وفرقهم القانونية قد فهموا عملية المطالبات ويتصرفون بنشاط.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
ما يقارب 17 مليار دولار تتدفق مرة أخرى إلى المستوردين في غضون أسابيع قليلة يمثل إدخالًا مهمًا للسيولة في القطاع الخاص. الشركات التي كانت قد اضطرت فعليًا إلى دفع رسوم استيراد مقدمة لم تكن ملزمة قانونيًا بدفعها تتلقى هذا الرأس المال مرة أخرى.
حجم الالتزام المحتمل برد الأموال الذي يتراوح بين 168 مليار دولار و182 مليار دولار يثير أسئلة حول الاستقرار المالي. إذا تسارع معالجة المبالغ المستردة خلال النصف الثاني من عام 2026، فقد تنتشر التأثيرات على أرصدة الخزانة النقدية وربما على أنماط إصدار السندات عبر الأسواق المالية.