وصل عائد السندات لمدة 30 عامًا إلى ذروة يومية قدرها 5.19٪ في 19 مايو 2026، وهو أعلى مستوى له منذ صيف عام 2007. وفي 22 يوليو 2026، كان عند حوالي 5.14٪، بعد أن ارتفع بنحو 0.19 إلى 0.20 نقطة مئوية منذ منتصف يونيو.
كيف وصلنا إلى هنا
بدأ الارتفاع في منتصف مايو، مدفوعًا بمزيج من تزايد توقعات التضخم وارتفاع أسعار الطاقة. بدأ المستثمرون في المطالبة بمزيد من التعويض لإقراض الحكومة الأمريكية المال لثلاثين عامًا، لأنهم أقل إقناعًا بأن التضخم سيظل تحت السيطرة على هذا الأفق.
عندما كان العائد على 30 عامًا قريبًا من 2% أو 3%، بدا أي استثمار ذو ملف عائد معقول جذابًا بالمقارنة. لكن عند 5.14%، يصبح من الصعب تجاهل هذا الحساب.
مشكلة استدامة الدين المخفية أمام أعين الجميع
أشار المحللون إلى مخاوف بشأن استدامة الدين الأمريكي في هذا البيئة. عندما ترتفع تكاليف الاقتراض، يذهب جزء أكبر من إيرادات الحكومة نحو مدفوعات الفائدة بدلاً من الإنفاق المنتج أو تقليل العجز.
التأثيرات الثانوية على المُقترضين العاديين أكثر فورية. ترتبط أسعار الرهن العقاري بعائدات الخزانة طويلة الأجل ارتباطًا أوثق من أسعار سياسة الفيدرالي قصيرة الأجل. لا يُعد ارتفاع عائد 30 عامًا فوق 5٪ خبرًا جيدًا لقدرة السكن على التحمل، ويمكن أن يؤدي الضغط المستمر هنا إلى تقليل الإنفاق الاستهلاكي والنشاط الاقتصادي الأوسع.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين، بما في ذلك العملات المشفرة
لمديري المحافظ التقليدية، تتنافس السندات مرة أخرى مع الأسهم. عندما تدفع أداة خالية من المخاطر أكثر من 5% سنويًا، يرتفع معدل العتبة المطلوب لتبرير التعرض للأسهم المتقلبة أو الأصول البديلة وفقًا لذلك.
الدولار الأقوى والعوائد الحقيقية المرتفعة التي ترافق عادةً هذا النوع من بيئة أسعار الفائدة تميل إلى الضغط على الأصول المخاطرة على الهامش. تتدفق رؤوس الأموال نحو الأمان. تنخفض السيولة في الأسواق المضاربية.
بالنسبة للعملات المشفرة على وجه التحديد، قضت الأصول الرقمية معظم فترة نموها الأولية في عصر أسعار الفائدة المنخفضة، حيث دفع البحث عن العائد رؤوس الأموال إلى زوايا أكثر غرابة في السوق. وقد زاد الارتباط بين الظروف الكلية وحركة أسعار العملات المشفرة مع مرور الوقت مع تعمق مشاركة المؤسسات.
القلق العملي الأقرب على المدى القصير للمستثمرين في العملات المشفرة هو السيولة. عندما تكون أسعار الفائدة الخالية من المخاطر جذابة، يرتفع تكلفة الفرصة البديلة للبقاء في أصول متقلبة وخالية من العائد. المشاريع والرموز التي تعتمد على تدفق مستمر من رؤوس الأموال الجديدة للحفاظ على التقييمات هي الأكثر عرضة لفترة طويلة من أسعار فائدة مرتفعة.
السلسلة الحالية فوق 5% هي الأطول منذ ما يقرب من عشرين عامًا.