قضت صناعة التشفير الأمريكية سنوات في منطقة رمادية تنظيمية، غير متأكدة مما إذا كانت عملاتها الرقمية أوراقًا مالية أو سلعًا أو شيء آخر تمامًا. Senator Cynthia Lummis ترغب في إضاءة الأنوار.
لوميس، التي ترأس اللجنة الفرعية للبنوك في مجلس الشيوخ المعنية بالأصول الرقمية، دعمت قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025، المعروف بشكل أفضل بقانون الوضوح (CLARITY Act). وتمرر المشروع في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ في 14 مايو بتصويت 15 مقابل 9، حيث صوت جميع الجمهوريين واثنين من الديمقراطيين لصالحه. وفي مؤتمر بيتكوين 2026، أعلنت لوميس الخطوة التالية: جلسة مراجعة في مايو، مما يضع التشريع في موقع مناسب لمناقشة محتملة في مجلس الشيوخ خلال الصيف.
ما الذي يفعله قانون CLARITY فعليًا
يحاول قانون CLARITY حل النزاع على الاختصاص بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) من خلال رسم خط واضح بين الوكالتين. سيتم تصنيف معظم الرموز كسلع رقمية، مما يضعها تحت إشراف CFTC. أما الأوراق المالية فتظل ضمن نطاق SEC، والذي يترتب عليه عبء تنظيمي أثقل بكثير، بما في ذلك متطلبات التسجيل التي ادّعت العديد من مشاريع التشفير أنها غير عملية للشبكات اللامركزية.
كما تتضمن التشريعات أحكامًا تهدف إلى حماية مطوري التمويل اللامركزي ومعالجة عوائد العملات المستقرة. لقد كان مُنشئو التمويل اللامركزي قلقين لفترة طويلة من أن كتابة الكود قد تُعامل على أنها نفس عملية تشغيل مؤسسة مالية.
الطريق الطويل إلى هذا التصويت
هذا القانون يبني على سنوات من العمل التشريعي، وأبرزها قانون الابتكار المالي المسؤول للوميس-جيلبراند، الذي شارك في صياغته السناتور وايومنغ مع السناتورة كيرستن جيلبراند. وقد وضع هذا الجهد السابق الأساس المفاهيمي لتقسيم الإشراف على العملات المشفرة بين لجنة الأوراق المالية والبورصات واللجنة الأمريكية لتداول العقود الآجلة للسلع.
تم تمرير نسخة مجلس النواب من قانون CLARITY في يوليو 2025 بتصويت 294 مقابل 134. وكان تصويت اللجنة في مجلس الشيوخ 15-9 أكثر ضيقًا، مع انضمام اثنين من الديمقراطيين إلى الجانب الآخر.
أشار لوميس إلى أن حوالي 1% فقط من العمل المتبقى لتحقيق دعم ثنائي الحزب كامل. كما حذّر السناتور: إذا فشل الكونغرس في إقرار المشروع في عام 2026، فقد تُؤجّل اللوائح الشاملة لهيكل السوق للأصول الرقمية حتى عام 2030 على الأقل.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
تصنيف معظم الرموز كسلع رقمية ضمن ولاية CFTC سيوفر الوضوح القانوني الذي طالما طالب به المستثمرون المؤسسيون. كما أنه سيقلل من المخاطر الوجودية المعلقة على العديد من مشاريع التشفير بسبب احتمال تلقي إجراءات إنفاذ من SEC تدعي أن رمزهم هو أمن غير مسجل.
بالنسبة لـ DeFi على وجه التحديد، فإن الأحكام التي تحمي المطورين من اعتبارهم وسطاء ماليين خاضعين للتنظيم ستزيل أحد أكبر المخاطر القانونية في هذا المجال. كما أن الأحكام المتعلقة بعوائد العملات المستقرة ذات أهمية كبيرة، إذ أصبحت العملات المستقرة العمود الفقري لبنية السوق الرقمية.
لا يزال المشروع يواجه عقبات حقيقية قبل وصوله إلى مكتب الرئيس ترامب. إن ديناميكيات قاعة الشيوخ غير متوقعة، وضيق الفارق في اللجنة يشير إلى أن التصويت الكامل من قبل الغرفة لن يكون سهلاً. لكن التصويت الثنائي الحزبي في مجلس النواب والتقدم في اللجنة يمنحان التشريع زخماً أكبر من أي محاولة سابقة لتنظيم العملات الرقمية الشاملة.