كانت كمية البيتكوين التي تمتلكها الحكومة الأمريكية تبلغ قيمتها 40.7 مليار دولار في أكتوبر 2025. اليوم، تبلغ قيمتها حوالي 20.8 مليار دولار. هذا ليس خطأً طباعيًا، ولا بسبب بيع أي شيء.
انخفضت القيمة المفقودة بالكامل، وهي نحو 20 مليار دولار، إلى شيء واحد فقط: انخفض سعر البيتكوين. لم تتحرك الـ 328,000 بيتكوين تقريبًا التي تملكها الحكومة. فهي مغلقة في احتياطي لا يمكن بيعه بموجب أمر تنفيذي.
كيف أصبحت الاحتياطيات بهذا الحجم
يعود احتياطي البيتكوين الاستراتيجي إلى أمر تنفيذي وقع في 6 مارس 2025، والذي وثق نهج الحكومة في إدارة العملات المشفرة المصادرة. قبل هذا الأمر، كانت بيتكوين المصادرة من إجراءات إنفاذ القانون تقع في منطقة رمادية بيروقراطية. وقد غيّر الأمر التنفيذي اللعبة من خلال إعلان هذه الأصول كاحتياطيات استراتيجية، لا يُسمح ببيعها.
زادت المقتنيات بشكل هائل في أكتوبر 2025 عندما أكملت وزارة العدل مصادرة قياسية بلغت 127,271 BTC، بقيمة حوالي 14 مليار دولار في ذلك الوقت. وقد دفع هذا الاستيلاء الفردي إجمالي مقتنيات الحكومة فوق 36 مليار دولار وساعد في وصول المخزون إلى ذروته البالغة 40.7 مليار دولار.
وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق قرب 124,000 دولار في أوائل أكتوبر 2025. وانخفض البيتكوين منذ ذلك الحين بأكثر من 30% من هذا الذروة. وصلت حيازات الحكومة، التي تتبعها شركات مثل Arkham Intelligence وBitcoinTreasuries.net، إلى حوالي 20.8 مليار دولار، ما زال أكبر مخزون حكومي معروف من البيتكوين على كوكب الأرض.
مشكلة "لا يمكن البيع"
يمنع الأمر التنفيذي صراحةً تصفية هذه الأصول، ويعاملها كاستثمارات طويلة الأجل مشابهة لاحتياطيات الذهب. يعتمد هيكل الاحتياطي بالكامل على الأصول المصادرة لملء خزائنه. الحكومة لا تشتري البيتكوين في السوق المفتوحة. كل عملة في الاحتياطي وصلت عبر مصادرات من قبل إنفاذ القانون من قضايا احتيال، وسوق الويب المظلم، ومؤسسات إجرامية أخرى.
التشريع الجديد يحاول الآن ترسيخ هذا الترتيب بشكل أكبر. سيفرض مشروع قانون تحديث الاحتياطي الأمريكي لعام 2026 متطلبات مراجعة على الاحتياطي مع حظر صريح لشراء المزيد من البيتكوين. يُقرّر المشروع بشكل أساسي ترسيخ النهج الحالي: احتفظ بما تضبطه، ولا تشتري المزيد، واترك الكونغرس يراجع الحسابات.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
الانخفاض البالغ 20 مليار دولار دون بيع أي عملة رقمية واحدة هو مثال واضح على مخاطر التقييم حسب السوق. لم تتغير المحفظة. لم يتغير الشبكة. تغير السعر فقط، وكان ذلك كافيًا لخفض قيمة المحفظة تقريبًا إلى النصف.
يُزيل الأمر بعدم البيع أيضًا أحد المخاوف الدائمة في السوق: بيع الحكومة. مع وجود هيكل الاحتياطي، يتم إزالة هذه الكمية البالغة 328,000 BTC فعليًا من التداول.
ما يجب على المستثمرين مراقبته هو تشريع المراجعة. إذا تم تمرير قانون تحديث الاحتياطي الأمريكي، فسيؤدي ذلك إلى خلق شفافية غير مسبوقة بشأن امتلاكات الحكومة من العملات المشفرة، بما في ذلك الحسابات العامة المنتظمة لما يتم امتلاكه وأين.