المؤلف: 137Labs
أعلنت شركة يو شو للتكنولوجيا أن طرحها الأولي للأسهم في سوق كي شو سيُعرض للمناقشة في 1 يونيو، وقد أعادت هذه الأخبار تركيز الضوء على قطاع الروبوتات. بدلاً من تفنيد الكثير من التفاصيل التقنية، فإن ما يهم المستثمرين حاليًا أكثر هو ثلاثة أسئلة: من هو القائد المعترف به في السوق، وأي شركات مدرجة تم تداولها بالفعل من قبل رؤوس الأموال، وأي سلاسل القيمة قد تستمر في انتشار الحركة السوقية التالية.
ستتناول هذه المقالة إدراج Yushu Technology كنقطة انطلاق، وتركز على التحفيزات الأخيرة لصناعة الروبوتات، وأداء العلامات الأساسية في أسواق الأسهم الأمريكية والصينية، ومنطق القادة المعترف بهم من قبل السوق، واتجاهات مرونة سلسلة التوريد في أسواق الأسهم الصينية، بالإضافة إلى نقاط المخاطر المستقبلية، مع التركيز على الإجابة على عدة أسئلة تهم المستثمرين أكثر: ما الذي يتم تداوله حاليًا من قبل رؤوس الأموال، وأي مراحل قد تستمر في الانتشار، وأي مخاطر تتطلب الحذر المسبق.
تُظهر المعلومات العامة أن طلب شركة يو شو للتكنولوجيا للاكتتاب الأولي في سوق كي سكاي تم قبوله من قبل بورصة شنغهاي للأسهم في 20 مارس 2026، وتهدف هذه الجولة إلى جمع 4.202 مليار يوان، والتي ستُستثمر بشكل رئيسي في مشاريع تطوير نماذج الروبوتات الذكية، وتطوير وحدات الروبوتات، وتطوير منتجات روبوتات ذكية جديدة، وبناء قاعدة تصنيع للروبوتات الذكية.
ليست هذه شركة روبوتات صناعية بالمعنى التقليدي. وفقًا للبيانات العامة، تغطي أعمال شركة Yushu Technologies الروبوتات البشرية العامة عالية الأداء، والروبوتات ذات الأرجل الأربعة، ومكونات الروبوتات، ونماذج الذكاء المتجسد. والأكثر إثارة للاهتمام من قبل الأسواق المالية أنها تمتلك بالفعل سردًا قويًا من حيث الهندسة والمنتجات والتجارة. وتشير التقارير إلى أن إيرادات شركة Yushu Technologies بلغت حوالي 159 مليون يوان في عام 2023، وحوالي 1.699 مليار يوان في عام 2025، بمعدل نمو سنوي مركب للإيرادات بلغ 226.78٪؛ كما تحول الربح الصافي بعد الاستبعاد من خسارة في عام 2023 إلى ربح بآلاف الملايين من اليوان في عام 2025، وارتفعت هامش الربح الإجمالي للنشاط الأساسي من 44.22٪ إلى 60.13٪. بالإضافة إلى ذلك، أشارت التقارير إلى أن شركة Yushu Technologies حققت أعلى كمية شحن للروبوتات البشرية عالميًا في عام 2025، مع معدل تطوير وإنتاج ذاتي لأجزاءها الأساسية يتجاوز 90٪.
لذلك، فإن معنى إدراج Yushu Technology في الاكتتاب العام لا يقتصر فقط على "شركة تكنولوجية أخرى تدخل السوق". بل هو أكثر شبهاً بإشارة: حيث انتقلت صناعة الروبوتات المحلية من العروض المختبرية ونشرها على الإنترنت وتمويل السوق الأولية، إلى مرحلة التسعير في السوق المفتوحة. على مدار السنوات القليلة الماضية، كانت شركات الروبوتات تُنظر إليها غالبًا من قبل السوق كمفهوم مستقبلي؛ لكن الآن، مع دخول الروبوتات البشرية والرباعية الأرجل ونماذج الذكاء المتجسد تدريجيًا مرحلة التحويل إلى منتجات، بدأت الأسواق المالية في إعادة مناقشة سؤال: هل تدخل الروبوتات الآن لحظتها الخاصة من الذكاء الاصطناعي؟
أولاً، لماذا تستحق هذه الموجة من الروبوتات الاهتمام؟
جوهر هذه الموجة من السوق الروبوتية ليس ببساطة "هل ستكون الروبوتات شائعة؟"، بل أن الذكاء الاصطناعي ينتقل من عالم البرمجيات البحتة إلى عالم الأجهزة والعالم المادي. في الماضي، انتشرت موجة الذكاء الاصطناعي من النماذج الكبيرة إلى وحدات المعالجة الرسومية، والتخزين، ووحدات الضوء، ودوائر الطباعة المطبوعة، والتبريد السائل، والطاقة؛ وإذا استمرت درجة حرارة الروبوتات البشرية في الارتفاع، فمن المرجح أن لا تبقى الأموال فقط عند مصنعي الوحدات الكاملة، بل ستستمر في التسرب نحو المكونات الأساسية وسلسلة التوريد.
كانت المحفزات الأخيرة كثيفة. من حيث السياسة، أصدرت لجنة المعايير الفنية للروبوتات البشرية والذكاء المتجسد التابعة لوزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات "نظام معايير الروبوتات البشرية والذكاء المتجسد (إصدار 2026)"، وهو أول إطار استراتيجي متكامل في الصين يغطي سلسلة القيمة الكاملة ودورة الحياة الكاملة للروبوتات البشرية. من حيث الصناعة، جذب ماراثون نصف مسار الروبوتات البشرية في يي زوانغ بكين أكثر من 100 فريق وأكثر من 300 روبوت بشري، مما يؤكد صلاحية الصناعة من خلال الفعاليات الإعلانية إلى السيناريوهات الواقعية. من حيث رأس المال، تظل عدد عمليات التمويل وقيمتها للذكاء المتجسد في أعلى مستوياتها خلال العام، كما تسرع الشركات الرائدة مثل Unitree Robotics وAgibot في عملية التمويل.
ما يهم حقًا للسوق الثانوية هو: لقد ظهرت حافزات الأحداث، وتصبح خريطة سلسلة الصناعة أكثر وضوحًا تدريجيًا، وستقوم الأموال بعد ذلك بتسعير الأصول بناءً على من سيستفيد، وكم سيستفيد، ومتى سيتم التحقيق.
ثانيًا: أسواق الأسهم الأمريكية: ركّز على ثلاثة أنواع من القادة
العوامل المرتبطة بالروبوتات في أسواق الأسهم الأمريكية واضحة نسبيًا، وتُقسَّم بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات: سرد المعدات الكاملة، وشركات بيع أدوات الحفر للمنصات، والشركات الناضجة المُجسَّدة تجاريًا. كما تضم قائمة أسهم الروبوتات الخاصة بـ The Motley Fool عينات تمثيلية مثل NVDA وTSLA وISRG وROK وZBRA وTER وDE وPATH.
الفئة الأولى هي تسلا (TSLA)، التي ترتبط بسردية قائد صناعة الروبوتات البشرية الكاملة. ميزة تسلا لا تقتصر على Optimus نفسه، بل تشمل أيضًا خوارزميات الرؤية للقيادة الذاتية، والبطاريات والمحركات، وهندسة الأجهزة، والإنتاج الضخم، وقدرات العلامة التجارية العالمية. إذا دخلت الروبوتات البشرية في مرحلة التصنيع الواسع النطاق في المستقبل، فإن تسلا هي الشركة الأكثر سهولة للمقارنة في السوق العالمي. تُظهر بيانات العينة أن TSLA ارتفعت بنسبة حوالي 13.99% خلال الشهر الماضي، مما يدل على أن السوق لا يزال يمنح سردية Optimus تقييمًا معينًا، لكن السعر السوقي يتأثر أيضًا بعوامل مثل السيارات الكهربائية، والقيادة الذاتية، وتفضيلات المخاطر الكلية.
الفئة الثانية هي نيفيديا (NVDA)، التي تُقارن بـ "بائع المجرف" في عالم الروبوتات. تحتاج الروبوتات إلى التدريب، والمحاكاة، والاستدلال، والإدراك متعدد الوسائط، وكل ذلك لا يمكن تحقيقه دون منصات الحوسبة وبيئة التطوير. قد لا تبني نيفيديا روبوتات شبيهة بالإنسان بنفسها، لكنها قد تكون البنية التحتية الأساسية لتدريب الروبوتات الذكية ونشرها. تُظهر بيانات العينة أن NVDA ارتفعت بنسبة حوالي 7.86% خلال الشهر الماضي، وتتأثر على المدى القصير بتقلبات خط الذكاء الاصطناعي، لكنها تظل على المدى المتوسط والطويل أداة أساسية مهمة لذكاء الفيزياء والمحاكاة والاستدلال الروبوتي.
الفئة الثالثة هي شركات الروبوتات والآليات الناضجة. تمثل Intuitive Surgical (ISRG) روبوتات الجراحة، وهي ذات نموذج عمل أكثر نضجًا، لكنها انخفضت بنسبة حوالي 8.50% خلال الشهر الماضي، مما يشير إلى أنها لا تتحرك بالتوازي مع أسهم روبوتات الشكل البشري؛ تمثل Rockwell Automation (ROK) الأتمتة الصناعية، وارتفعت بنسبة حوالي 10.61% خلال الشهر الماضي؛ تمثل Zebra Technologies (ZBRA) الرؤية الآلية والتعرف التلقائي، وارتفعت بنسبة حوالي 12.64% خلال الشهر الماضي؛ تمثل UiPath (PATH) روبوتات البرمجيات/RPA، وارتفعت بنسبة حوالي 8.33% خلال الشهر الماضي. هذه الشركات ليست أصولًا خالصة لروبوتات الشكل البشري، لكنها تعكس الاتجاهات الناضجة في صناعة الروبوتات والأتمتة.
ثالثًا: سوق الأسهم A: انتشار حركة الروبوتات عبر سلسلة التوريد
تتميز أخبار روبوتات الأسهم بسرعة الانتشار ومرونة كبيرة. قد لا يشتري السوق فقط الوحدات الكاملة، بل يفضل البحث عن مراحل ذات قيمة عالية على طول سلسلة التوريد. من حيث أداء أيام العينة، لا تزال الأموال تدور حول المكونات الأساسية وسلسلة التصنيع: ارتفعت هواشوان تكنولوجي بنسبة حوالي 2.60% في يوم العينة، وارتفع الروبوت بنسبة حوالي 0.89%، ووصلت زونغ دا ليدي إلى الحد الأقصى اليومي، بينما انخفض لانسي تكنولوجي بنسبة حوالي 2.63% خلال اليوم الأخير، لكنه ارتفع من الافتتاح حتى الإغلاق أو آخر سعر بنسبة حوالي 7.31%؛ وشهدت علامات سابقة قوية مثل لودي هارمونيك وأوبي زونغغوان انخفاضًا في يوم العينة، مما يشير إلى أن الاتجاهات المرتفعة بدأت في الت分化.
يمكن تقسيم اتجاهات المراقبة الحالية إلى ستة خطوط.
الخط الأول هو الأتمتة الصناعية وأنظمة المحركات الدقيقة. تُعد Hui Chuan Technology (300124) ممثلًا لهذا الاتجاه، حيث ارتفعت بنسبة حوالي 23.03% خلال الشهر الماضي. تكمن نقاط اهتمامها في المحركات الدقيقة، والوحدات التحكمية، وقاعدة العملاء الصناعيين، مع منطق يميل أكثر إلى "الدماغ الصغير" للروبوتات والتحكم الحركي. إذا دخلت الروبوتات في سيناريوهات التصنيع في المستقبل، فستمتلك الشركات الرائدة في الأتمتة الصناعية ميزة تحول قوية.
الخط الثاني هو الآلات الكاملة وتكامل الأنظمة. ارتفع روبوت (300024) بنسبة حوالي 15.14% خلال الشهر الماضي، ويمثل اتجاه الروبوتات الصناعية التقليدية وتكامل الأنظمة. إن نقطة اهتمامه هي الوضوح العالي في الاسم والموقع المباشر في الصناعة، لكن ما إذا كان يمكنه تحقيق تقييم أعلى في المستقبل يعتمد على ما إذا كانت هناك مزيد من التحقق من أعمال الروبوتات البشرية الشبيهة، والطلبات، وتطبيق السيناريوهات.
الخط الثالث هو المُخَفِّف وناقل الحركة الدقيق. ارتفع Green Harmonic (688017) بنسبة حوالي 58.31% خلال الشهر الماضي، وارتفع Shuanghuan Transmission (002472) بنسبة حوالي 16.22%، وارتفع Zhongdalide (002896) بنسبة حوالي 25.67%، حيث بلغت زيادة Zhongdalide في يوم العينة 10.00%. هذه المرحلة هي الاتجاه الذي يُعاد تداوله بسهولة من قبل أموال سوق الأسهم الصينية، لأن المُخَفِّف والبرغي الدقيق وناقل الحركة الدقيق تتوافق مباشرة مع مفاصل الروبوتات وقيمة الجهاز الفردي. ومع ذلك، فإن انخفاض Green Harmonic في يوم العينة بنسبة حوالي 3.02% يشير أيضًا إلى أن الخلافات ستزداد بعد الارتفاعات الكبيرة.
الخط الرابع هو المحركات والمشغلات. ارتفعت شركة Mingzhi Electric (603728) بنسبة حوالي 21.28% خلال الشهر الماضي، وترتبط هذا الارتفاع باتجاهات مثل المحركات التحكمية ومحركات الكأس المجوفة. نظرًا لعدد المفاصل الكبير في الروبوتات البشرية، فإن كل مفصل يحتاج إلى محرك ومحرك وتحكم، ويُعد قطاع المشغلات من أكثر المواقع مرونة في سلسلة التوريد اللاحقة.
الخط الخامس هو المستشعرات والرؤية. ارتفع أوباي زهونغقوانغ (688322) بنسبة حوالي 48.09% خلال الشهر الماضي، وهو ما يتوافق مع الرؤية ثلاثية الأبعاد؛ وارتفع كي لي سينشوار (603662) بنسبة حوالي 21.64% خلال الشهر الماضي، وهو ما يتوافق مع مستشعرات القوة. لدخول الروبوتات إلى البيئات الحقيقية، يجب حل مشكلات التعرف البصري والموقع المكاني والتغذية الراجعة باللمس، وبالتالي ستظل "العيون" و"الحس اللمسية" محاور تركز عليها الأموال باستمرار.
الخط السادس هو الهياكل والتصنيع الدقيق. ارتفعت شركة لانسين تكنولوجيز (300433) بنسبة حوالي 44.07% خلال الشهر الماضي، وارتفعت شركة لينغاي مانوفاكتورينغ (002600) بنسبة حوالي 9.56%، وارتفعت شركة توبو غروب (601689) بنسبة حوالي 20.88%، وارتفعت شركة سانهوا إنтелيجنت كونترول (002050) بنسبة حوالي 18.58% خلال الشهر الماضي. هذه الشركات ليست جميعها شركات روبوتات نقية، لكنها تمتلك أساسًا في الإلكترونيات الاستهلاكية، وأجزاء السيارات، والهياكل، وإدارة الحرارة، والتصنيع الدقيق، ويتم تداولها بناءً على إمكانية دخولها مستقبلًا إلى سلسلة توريد الروبوتات.
رابعًا: من هو القائد؟ النظر من خلال التصنيف حسب منطق الاستثمار
من الصعب تحديد زعيم واحد فقط في قطاع الروبوتات. وفقًا للمنطق الاستثماري، يجب تقسيمه على الأقل إلى أربع فئات.
القادة في الصناعة هم تسلا والشركات الرائدة في الصين. عالميًا، تسلا؛ محليًا، شركات مثل Unitree Technologies وUBTech وAgibot. إن أهمية طرح Unitree Technologies للاكتتاب العام تكمن في أنها تمتلك في آنٍ واحد تعرّضًا للمنتج، ونموًا في الإيرادات، وتحسينًا في الربحية، وعملية تمويل، وهي مثال تمثيلي لانتقال الروبوتات البشرية الصينية من المفهوم إلى التسعير في السوق المفتوحة.
الراعي الرئيسي للمنصة هو NVIDIA. إذا كانت الروبوتات وسيلة دخول الذكاء الاصطناعي إلى العالم المادي، فإن منصات التدريب والمحاكاة والاستنتاج هي البنية التحتية الأساسية. ميزة NVIDIA تكمن في قوة الحوسبة وطابق البرمجيات وبيئة المطورين، وهي منطق مشابه لخط GPU في سوق الذكاء الاصطناعي.
القائد في التجارة هو Intuitive Surgical. فهو يمثل الاتجاه الذي أثبتت فيه الروبوتات إمكانية تشكيل نماذج أعمال ذات حواجز عالية. على الرغم من أن الروبوتات الجراحية تختلف عن الروبوتات البشرية، إلا أنها توضح أن استثمارات الروبوتات يجب أن تعود في النهاية إلى السيناريوهات الواقعية وقدرة الدفع والإيرادات المستمرة.
راقب سلسلة التوريد من خلال مرونة أسهم أ. تركز هواشوان تكنولوجي على التحكم الحركي، بينما تركز لǜدي هارمونيك وشوانهوان ترانسميشن وتشون داليدي على المخفضات والنقل، وتركز مينغتشي إلكتريك على المحركات، وأوبي زهونغغوانغ وكيلي سينسور على الإدراك، وبلانس تكنولوجي وليني مانوفاكتورينغ وتوب غروب وسانهوا ذكي كونترول على المكونات الهيكلية ونقل التصنيع. بالنسبة للاتجاهات التي شهدت مكاسب قصيرة الأجل كبيرة، ركّز على ما إذا كانت هناك عملاء رائدين بالفعل، وما إذا كانت قد دخلت في طلبيات إنتاج ضخم، وما إذا كانت نسبة أعمال الروبوتات كافية.
خامساً: ما الذي قد يجذب التمويلات المستقبلية؟
إذا استمرت حركة السوق الروبوتية في التطور، فمن المرجح أن تنتشر الأموال وفقًا لمنطق سوق الذكاء الاصطناعي: أولاً يتم تداول الأجهزة الكاملة والقادة، ثم المكونات الأساسية، وأخيرًا الطلبيات والإيرادات الفعلية.
الاتجاهات الخمسة الأكثر أهمية للمراقبة في المستقبل هي:
أولاً، قوة الحوسبة والذكاء الاصطناعي على الحافة، والتي تُعادل "دماغ" الروبوت؛ ثانياً، أنظمة الخدمة والتحكم الحركي، والتي تُعادل "المخيخ" للروبوت؛ ثالثاً، مخفضات السرعة، والبراغي اللولبية، والمحركات، والمشغلات، والتي تُعادل مفاصل وأطراف الروبوت؛ رابعاً، الرؤية ثلاثية الأبعاد، ورادار الليزر، وأجهزة استشعار القوة، وأجهزة استشعار اللمس، والتي تُعادل قدرات الإدراك للروبوت؛ خامساً، المكونات الهيكلية، ومواد التخفيف، والتبريد، والبطاريات، والتصنيع الدقيق، والتي تُعادل قدرة خفض التكاليف للإنتاج الضخم.
في هذا السياق، فإن المجالات التي تظل الأكثر مرونة في أسواق الأسهم A هي تلك ذات القيمة العالية لكل وحدة، ومساحة كبيرة للتبديل المحلي، وتأكيد واضح من العملاء. بمعنى آخر، لا يمكن في المستقبل الاعتماد فقط على "ما إذا كانت الشركة تنتمي إلى مفهوم الروبوتات"، بل يجب النظر أيضًا إلى ما إذا كانت تقع فعليًا في مراحل حاسمة، وتحتل موقعًا في سلسلة التوريد، وقادرة على الانتقال من العينات إلى التوريد بكميات كبيرة.
سادسًا: تحذير من المخاطر: الحالة العاطفية قصيرة الأجل ليست منخفضة بالفعل
الروبوتات هي اتجاه صناعي طويل الأجل، لكن سعر السهم على المدى القصير قد عكس بالفعل توقعات كثيرة. خاصةً بالنسبة للأسهم المتعلقة بالمخفضات والرؤية والمستشعرات وبعض مكونات الهيكل، حيث شهدت مكاسب كبيرة خلال الشهر الماضي، ومن السهل أن تحدث تباينات بعد ازدحام التداول.
تشمل المخاطر الرئيسية المستقبلية ما يلي: أولاً، قد يحدث تحقق قصير الأجل في القطاع بعد تنفيذ أحداث مثل الاكتتاب العام الأولي لشركة Unitree Technology؛ ثانيًا، قد يكون تقدم الإنتاج الضخم للروبوتات البشرية أقل من التوقعات، مع بقاء الطلبات في مرحلة النماذج الأولية أو الإنتاج الصغير؛ ثالثًا، تمثل أنشطة الروبوتات لدى بعض الشركات المدرجة نسبة منخفضة، مما يجعل المفهوم أكثر مرونة من الأداء الفعلي؛ رابعًا، لا تزال مسارات التكنولوجيا قيد التغيير، وقد تشهد حلول المُخَفِّف، والبرغي، وأجهزة الاستشعار، والأيدي المرنة تبديلات متكررة؛ خامسًا، قد لا تتوافق التقييمات وأداء الأسهم ذات المكاسب المرتفعة، مما يجعلها عرضة لتأثيرات انخفاض تفضيل السوق للمخاطر.
بشكل عام، فإن طرح شركة Unitree للأسهم في البورصة قد أدى إلى تحفيز واضح لقطاع الروبوتات، لكن الاستثمار لا ينبغي أن يقتصر فقط على متابعة الأحداث. الطريقة الأكثر أمانًا للمراقبة هي: مراقبة تسعير تسلا ونفيديا العالمي في سوق الأسهم الأمريكية، ومراقبة مكونات أساسية وسلسلة توريد موثوقة في سوق الأسهم الصينية؛ على المدى القصير، راقب تدفق الأموال، وعلى المدى المتوسط، راقب الطلبيات، وعلى المدى الطويل، راقب الإنتاج الضخم ومنحنى التكلفة.
تنبيه بالمخاطر: هذا المقال مخصص فقط لتنظيم الصناعة والإشارة في الكتابة، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية. بيانات السوق الواردة في المقال هي بيانات عينة لحظية، ويجب الاعتماد على آخر الإعلانات والإفصاحات الصادرة عن البورصة والأسعار الفعلية قبل الإعلان الرسمي أو اتخاذ قرار استثماري.