ليس من المعتاد أن تُقدّم بنك عالمي كبير توقعًا بعائد 40 ضعفًا على رمز DeFi. عندما يحدث ذلك، فإن فواتير البلوكشين تظهر عادةً بسرعة.
بعد بدء ستاندرد تشارترد تغطيتها لرمز UNI الخاص بـ Uniswap في 15 يونيو، مع هدف سعري طويل الأجل قدره 100 دولار بحلول نهاية عام 2030، ارتفعت معاملات الحيتان على البروتوكول إلى أعلى مستوى لها منذ سبعة أشهر. وفي الوقت نفسه، بلغ عدد العناوين النشطة ذروتها لأربعة أشهر، وفقًا للبيانات من Santiment. وارتفع الرمز نفسه بنسبة تتراوح بين 20-24% في الجلسات التي تلت إصدار التقرير، قبل أن يعود للانخفاض قليلاً.
ما قالته ستاندرد تشارترد فعليًا
وضع المحلل في البنك جيف كيندريك توقعات متدرجة تبدو وكأنها يوميات حالم من متحمس لـ DeFi. التوقعات: 6.50 دولار بحلول نهاية عام 2026، 20 دولارًا بحلول نهاية عام 2027، 40 دولارًا بحلول نهاية عام 2028، 65 دولارًا بحلول نهاية عام 2029، والرقم الرئيسي، 100 دولار بحلول نهاية عام 2030.
في وقت إعداد التقرير، كان تداول UNI حول 2.50 دولار. لذا فإن هذا الرقم البالغ 100 دولار يعني زيادة تقارب 40 ضعفًا على مدى أربع سنوات ونصف.
الفرضية التي تقوم عليها هذه الأرقام ليست حقًا حول حجم التبادل الحالي لـ Uniswap أو توليد الرسوم. بل تتعلق بالأصول الواقعية المُرمَّزة، والسوق الخاص بوضع أشياء مثل السندات والعقارات والأسهم على السلسلة. ويجادل تحليل كيندريك بأنه مع نمو هذا السوق إلى تريليونات الدولارات، فسوف تستحوذ البنية التحتية لـ DeFi على حصة ذات معنى من حجم التداول والرسوم الناتجة. وسيكون Uniswap، باعتباره أكبر بورصة لامركزية من حيث معظم المقاييس، المستفيد الرئيسي.
استجابة الحوت
تُظهر البيانات على السلسلة قصة أوضح من مخططات الأسعار وحدها، وكان رد الفعل هنا ملحوظًا. أظهرت مقاييس Santiment ارتفاعًا في معاملات الحيتان إلى مستويات لم تُرَ منذ أواخر 2025. كما ارتفع عدد العناوين النشطة إلى أعلى نقطة لها منذ أربعة أشهر.
السؤال الكبير الذي لم يُجب عنه أحد بعد
يعتمد كامل فرضية ستاندرد تشارترد على افتراض حاسم: أن الأصول الواقعية المُرمَّزة ستتدفق فعليًا عبر بورصات لامركزية مفتوحة وغير خاضعة للإذن مثل Uniswap. وهذا بعيد كل البعد عن كونه مضمونًا.
العديد من المؤسسات التي تختبر حاليًا الترميز، بما في ذلك بلاك روك وجي بي مورغان وفرانكلين تيمبلتون، أظهرت تفضيلًا لأنظمة مُصرّح بها. هذه أنظمة بلوكشين خاصة أو شبه خاصة، حيث يتم التحقق من الأطراف المتعاقدة ودمج أطر الامتثال فيها.
إذا تحققت طفرة الأصول المُرمَّزة بشكل رئيسي على أنظمة مُصرَّح بها، فسيتمكّن Uniswap من التقاط جزء ضئيل جدًا منها. يعتمد عرض القيمة الخاص بالبروتوكول على كونه المكان الذي تتجمع فيه السيولة وتنفذ فيه عمليات التداول.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
للمالكين لـ UNI، توفر التوقعات المتدرجة نقاط تحقق وسيطة: إذا لم يكن الرمز أعلى بكثير من 6.50 دولار بحلول نهاية عام 2026، فإن الفرضية تبدأ في فقدان مصداقيتها وفقًا لجدولها الزمني الخاص.
كما أن ارتفاع نشاط الحيتان يُدخل عامل خطر يستحق المراقبة. بيانات سانتيمينت التي تُظهر تراكمًا مركّزًا هي إشارة ذات حدين: إيجابية عندما يظل الاقتناع قويًا، وقاسية عندما لا يكون كذلك.