أطلق Uniswap للتو أحد أكثر الترقيات أهميةً ولكن هدوءً في مجال التمويل اللامركزي هذا العام. تم إكمال مراجعة الأمان لـ DualPool، المُصمم لـ Uniswap v4، وهو الآن مفتوح المصدر، مما يعني أنه يمكن لأي فريق نشره لبدء كسب العوائد من سيولة التداول النشطة ومن رأس المال الذي يجلس عاجزًا دون استخدام.
هذا هو الأمر: في التصميم التقليدي لـ AMM، يبقى جزء كبير من رأس مال مزودي السيولة عاطلاً في أي لحظة معينة. إنه مُلتزم بالخزانة لكنه لا يُسهِم نشطًا في تنفيذ الصفقات. يحوّل ميزة DualPool هذا العبء الميت إلى أصل يولد عائدًا عن طريق توجيه الأموال العاطلة إلى صناديق، بما في ذلك صناديق العائد ERC-4626، مع الحفاظ على توفرها عند الحاجة إليها للتداول.
كيف يعمل مُرَبط DualPool فعليًا
فكّر فيها كحساب توفير يعمل أيضًا كحساب جاري. يكسب مالك فائدة عندما لا يتم إنفاقه، لكنه متاح فورًا في اللحظة التي تحتاج فيها إلى كتابة شيك. من حيث DeFi، تبقى السيولة في صندوق العائد حتى يتم تنفيذ تداول ضمن نطاق السعر ذي الصلة، عندها تُسترجع إلى المحفظة لتسهيل التبديل.
لم يعد على مزودي السيولة اختيار بين كسب رسوم التداول وكسب عوائد الصناديق. فهم يحصلون على كليهما.
يدعم الخطاف التخصيص عبر عدة أبعاد. يمكن للفرق تحديد نطاقات أسعار مخصصة، والتي تحدد الحدود السعرية حيث يكون سيولتهم نشطة. كما يمكنهم اختيار بين خيارات إيداع فردي أو إيداع جماعي، مما يجعل النظام مرنًا بما يكفي لكل من أزواج مرتبطة مثل عمليات تبديل العملات المستقرة مقابل العملات المستقرة ومجموعات الأصول الأكثر تقلبًا.
كما أطلقت Uniswap موارد للمطورين جنبًا إلى جنب مع الإطلاق، بما في ذلك الوثائق الرسمية وبثوث مباشرة موجهة لمساعدة الفرق على تنفيذ النظام.
تصويت سبارك بقيمة 150 مليون دولار ثقة
لا يُطلق مُفعّل DualPool في فراغ. فقد نقلت Spark، بروتوكول الإقراض والسيولة المرتبط بنظام MakerDAO، 150 مليون دولار من سيولة العملات المستقرة إلى Uniswap v4 في يونيو 2026. تم تصميم هذا النقل تحديدًا للاستفادة من بنية DualPool لطبقة FX الخاصة بـ Spark، التي تتعامل مع التحويلات بين العملات المستقرة المختلفة.
يُظهر استخدام Spark أيضًا سبب كون ميزة DualPool جذابة بشكل خاص للعملات المستقرة. تتطلب طبقات صرف العملات الأجنبية للعملات المستقرة سيولة عميقة لتقليل الانزلاق، ولكن نظرًا لأن أزواج العملات المستقرة تتمتع بفترات سعرية ضيقة، فإن الغالبية العظمى من هذه السيولة تكون غير نشطة في أي وقت معين. توجيهها إلى صناديق العائد أثناء انتظارها، بصراحة، يبدو واضحًا بعد حدوثه.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين ومشهد DeFi الأوسع
الفرضية الأساسية هنا هي كفاءة رأس المال. يعتمد DualPool نهجًا مختلفًا من خلال قبول أن بعض السيولة ستظل دائمًا غير مستخدمة، وجعل رأس المال غير المستخدم مُنتجًا بدلاً من محاولة القضاء عليه.
المخاطر، بالطبع، هي تعقيد العقود الذكية. كل طبقة إضافية من التراكب، مثل الصناديق فوق المفاتيح فوق الصناديق، تضيف سطح هجوم محتمل. إن إتمام التدقيق مطمئن، لكن تاريخ DeFi مملوء بالعقود التي خضعت للتدقيق وما زالت مستهدفة. يجب على الفرق التي تنشر DualPool أن تعامل تكاملات صناديقها بنفس الحذر الذي تطبقه على أي بنية تحتية مالية تتعامل مع رؤوس أموال ذات أهمية.
للتجار والمستثمرين الذين يراقبون من الخارج، ستكون الميزة الرئيسية التي يجب متابعتها هي القيمة الإجمالية المقفلة في البولز المدعومة بـ DualPool على مدار الأشهر القادمة. إذا كان الـ 150 مليون دولار من Spark مجرد البداية واتبعت بروتوكولات أخرى نفس النهج، فقد يشهد Uniswap v4 تدفقًا كبيرًا سيّالًا ثابتًا يجعل بولزه أعمق بشكل ملحوظ من بولز المنافسين.