هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة تحذر من هايبرليكوييد وسط جدل تنظيمي حول العقود الآجلة المشتقة للعملات المشفرة

العنوان: تُحذر هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) من منصة Perp الرئيسية Hyperliquid مع تصاعد النقاش حول عقود Perpetual للعملات المشفرة تم إرجاع Hyperliquid — إحدى أكبر المنصات اللامركزية لعقود Perpetual للعملات المشفرة — إلى بؤرة الاهتمام التنظيمي بعد أن حذرت هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) من أن المنصة قد تعمل في المملكة المتحدة دون ترخيص. في إشعار مؤرخ في 21 مايو، أدرجت FCA Hyperliquid ومؤسسة Hyperliquid، بالإضافة إلى تطبيق البروتوكول وقنواته الاجتماعية، كجهات قد تقدم أو تروج لخدمات مالية في المملكة المتحدة دون إذن، وحثت المستهلكين على "تجنب التعامل" مع المنصة. وقد لاقى هذا الإشعار اهتمامًا ضئيلًا في ذلك الوقت، لكنه عاد للظهور هذا الأسبوع بعد أن ظهر بشكل أكثر وضوحًا في عمليات البحث التي استعرضتها Decrypt. لماذا يهم هذا الأمر؟ تتيح عقود Perpetual، أو "Perps"، للمتداولين المراهنة على أسعار الرموز باستخدام الرافعة المالية دون تاريخ انتهاء محدد. على عكس العقود الآجلة القياسية في البورصات المنظمة مثل CME، تبقى عقود Perpetual مفتوحة إلى أجل غير مسمى وتعتمد على مدفوعات التمويل لربط أسعار العقود بأسعار السوق الفورية. وقد تحولت هذه الأدوات إلى منصة رئيسية للمراهنة على الاتجاهات في قطاع العملات المشفرة، وتقع Hyperliquid في قلب هذا السوق تقريبًا. بحلول 20 مايو، أفادت التقارير أن البروتوكول حقق إيرادات بلغت حوالي 255 مليون دولار منذ بداية العام، بينما ارتفع رمز HYPE الخاص به بنسبة حوالي 101% خلال نفس الفترة — أرقام تبرز الحجم الكبير للسوق الذي يخضع الآن لمراجعة المنظمين واللاعبين التقليديين. تصاعد الضغط التنظيمي والمؤسسي يأتي تحذير FCA في ظل نقاش متزايد حول كيفية دمج عقود Perpetual ضمن الأسواق المنظمة. فقد حذر تيري دافي، الرئيس التنفيذي لشركة CME Group، هذا الأسبوع — وفقًا لتقارير رويترز — من أن عقود Perpetual للعملات المشفرة قد تصبح "كارثة في انتظار الحدوث" مع سماح المنظمين الأمريكيين بمنتجات مشابهة داخل أسواق خاضعة للرقابة، مُنتقدًا عملية موافقة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على ما وصفه بـ"أدوات جديدة ومعقدة". كما قال جيفري شبرشر، الرئيس التنفيذي لشركة Intercontinental Exchange، إن شركته تدرس نموذج Hyperliquid وتتساءل لماذا لا يمكن للمنصات التقليدية تقديم منتجات مماثلة. وبعد يومين من تعليقات شبرشر، وافقت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على منصة Kalshi للأسواق التنبؤية لتقديم عقود Perpetual لبيتكوين، وهو مؤشر على أن السلطات الأمريكية بدأت في السماح ببعض المنتجات من نوع Perp ضمن أطر منظمة. رأي الصناعة قال ماثيو بينوك، الرئيس التنفيذي للعمليات في Altura DeFi، لـ Decrypt إن عقود Perpetual للعملات المشفرة "نمت لتصبح أحد الآليات المهيمنة للتعبير عن وجهات النظر الاتجاهية تجاه الأصول الرقمية"، وأن حجم التداول على منصات مثل Hyperliquid يجعل من "مستحيل" على المشاركين التقليديين في السوق اعتبارها جانبية. وأضاف أن موافقات المنتجات الأمريكية وازدياد الاهتمام المؤسسي يدفعان السؤال حول مكانة عقود Perpetual داخل الأسواق المنظمة، وأن المنظمين يركزون بشكل متزايد على دور هذه العقود في تحديد الأسعار — حيث تسمح غالبًا للمتداولين باتخاذ مراكز قبل أن توفر الأسواق التقليدية نفس الوصول. ما الذي يلي؟ قال بينوك إن الاختبار الحقيقي سيأتي إذا انقلب السوق بشكل حاد: هل يمكن لنظم التصفية وقواعد الهامش ومراقبة السوق التحمل تحت الضغط؟ إن تحذير FCA والنهج المتنوع بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة يوحيان بمشهد تنظيمي مجزأ قادم، حيث تُشار إلى المنصات الخارجية في بعض الولايات القضائية بينما تسمح منظمات أخرى بمنتجات Perp خاضعة للرقابة. بالنسبة للمتداولين والمؤسسات، سيكون التعامل المتغير مع عقود Perpetual — والإجراءات التنظيمية أو الموافقات التي تتبعها — أمرًا بالغ الأهمية لمراقبته.