الكاتب الأصلي: Jakub Dziadkowiec
الترجمة الأصلية: Shenchao TechFlow
مقدمة: في يناير 2026، فتحت UBS، أكبر مؤسسة لإدارة الثروات عالميًا، خدمات تداول البيتكوين والإيثيريوم لبعض عملاء البنوك الخاصة. هذا الأمر بحد ذاته ليس مفاجئًا، لكنه يصبح أكثر إثارة عندما يُنظر إليه في السياق السويسري العام: حاليًا، تقدم حوالي 20 بنكًا سويسريًا خدمات التشفير، وتغطي أكثر من 2.5 مليون حساب. تُظهر بيانات صورة عملاء ZKB تفكيك الصورة النمطية القائلة بأن التشفير "لعبة الشباب"، بينما تُظهر تقارير مالية لعدة بنوك أن أعمال التشفير تتحول إلى مصدر ربح حقيقي.
UBS نزلت أخيرًا
في يناير 2026، فتحت UBS رسميًا التداول المباشر للبيتكوين والإيثيريوم لعملائها البنكيين الخاصين في سويسرا.
إن أكبر مؤسسة لإدارة الثروات في العالم، والتي تدير أصولًا تزيد عن 4.7 تريليون دولار أمريكي، كانت دائمًا متحفظة تجاه العملات المشفرة. فقد صرح الرئيس السابق أكسل فيبر في نهاية عام 2021، عندما بلغ بيتكوين أعلى مستوى تاريخي له، قائلًا: "لن تنجو المدفوعات المجهولة".
القوة الدافعة للتغيير تأتي من احتياجات العملاء والضغط التنافسي. فقد فتحت مورغان ستانلي استثمار صناديق التشفير لجميع عملاء إدارة الثروة بحلول نهاية عام 2025، ولم تعد تقيّد ذلك على العملاء ذوي التفضيلات المخاطر العالية الذين لديهم أصول تزيد عن 1.5 مليون دولار. كما تسمح جي بي مورغان لبعض العملاء باستخدام صندوق BlackRock للأسهم الفعلية للبيتكوين كضمان للقروض. وحتى آخر "حصن مضاد للتشفير"، فانغارد، استسلم في ديسمبر 2025، وسمح للعملاء بتجارة صناديق التشفير ETF.
تقوم UBS حاليًا بفرز شركاء التخزين والتنفيذ، مع التركيز في المرحلة الأولى على قاعدة محدودة من العملاء الخاصين في سويسرا. ومن المحتمل توسيعها لاحقًا لتشمل أسواق آسيا والمحيط الهادئ والولايات المتحدة.
سويسرا: الرائدة عالميًا في تشفير البنوك
انضمام UBS يكمل خريطة التشفير في القطاع المصرفي السويسري. حاليًا، هناك حوالي 20 بنكًا سويسريًا تقدم خدمات التشفير، وهي أكبر عدد في العالم. يليها الولايات المتحدة (15 بنكًا) وألمانيا (12 بنكًا).
خلف هذا الرقم عدد حقيقي من المستخدمين. بعد إطلاق خدمات التشفير في عام 2024، قدمت بنك زوريخ الحكومي (ZKB) و PostFinance معًا إمكانية تداول التشفير لأكثر من 2.5 مليون حساب سويسري.
PostFinance هي بنك حكومي ذو أهمية نظامية في سويسرا، وفتح 36,000 حساب تأمين للعملات المشفرة في عامه الأول، وعالج أكثر من 565,000 معاملة. هذا الرقم تجاوز بكثير "مرحلة التجربة".
صورة مشتري التشفير: ليست كما تظن
اعترف بيتر هوبلي، المدير التنفيذي للأصول الرقمية في ZKB، خلال مقابلة مع The Big Whale أن البنك توقع أن يكون عملاء التشفير أصغر سنًا.
"هذا ربما كان المفاجأة الأكبر في هذه الطرح. كنا نظن، مثل كثيرين آخرين، أننا سنجذب قاعدة عملاء شابة جدًا. لكن الأمر لم يكن كذلك على الإطلاق."
في الواقع، يتراوح متوسط عمر مشتريي ZKB بين 30 و50 عامًا، وهم في الغالب من الذكور، ويتركزون في القطاع المصرفي الخاص وليس في القطاع المصرفية بالتجزئة.
رقم أكثر أهمية: أكثر من 40% من عملاء التخزين المشفر لم يكونوا يمتلكون أي محفظة سابقًا على ZKB. كانت أموالهم تبقى عالقة في الحسابات. لقد أيقظت تجارة العملات المشفرة مجموعة من "الأموال النائمة" التي لم تكن ستولد أي إيرادات إدارة الأصول.
العملات المشفرة تحقق أرباحًا بالفعل
بيانات التقارير المالية لعدة بنوك سويسرية تُظهر أن التشفير لم يعد في مرحلة "إثبات المفهوم":
يأتي أكثر من 20% من أرباح بنك مايركي باومان من أنشطة الأصول الرقمية. وتشكل الأصول المشفرة حوالي 10% من إجمالي إيرادات Swissquote. وتمثل أصول العملات المشفرة لدى بنك العرب سويسرا 5% فقط من الأصول تحت الإدارة، لكنها تساهم بـ 7% من الصافي الربحي.
حجمها صغير، لكن نسبتها من الأرباح غير متناسبة. وضوحية الاقتصاد الوحدوي لخدمات التشفير تتفوق بوضوح على الأعمال المصرفية التقليدية.
سويسرا ليست حالة فريدة، بل هي انعكاس للتيار العالمي للتنظيم المؤسسي
إجراءات البنوك السويسرية تتماشى مع اتجاهات الأموال المؤسسية العالمية. أجرت EY-Parthenon وCoinbase دراسة في يناير 2026 على أكثر من 350 مستثمرًا مؤسسيًا عالميًا، تشمل إدارة الأصول والمكاتب العائلية والبنوك الخاصة. 73% يخططون لزيادة تخصيصهم للعملات المشفرة في عام 2026، و84% يستخدمون بالفعل أو ينوون استكشاف العملات المستقرة.
لا تزال الأمان في التخزين والوضوح التنظيمي هما السؤالان الأكثر أهمية للمستثمرين المؤسسيين. تتمتع سويسرا بميزة أولية في هذين البعدين: قانون تقنية الدفتر الموزع (DLT Act) الذي تم تمريره في عام 2021 يوفر إطارًا قانونيًا، وتوفر خدمات تخزين مصرفية مثل Taurus و Sygnum البنية التحتية. إن عملية إدراج العملات المشفرة في البنوك السويسرية هي، في جوهرها، نموذج محلي لاتجاه دخول المؤسسات العالمية.
إطار منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية الضريبي + إصلاح ترخيص FINMA: امتحانان ل优势 سويسرا
ستدخل إطار تقارير الأصول المشفرة لمنظمة التعاون والتنمية الاقتصادية (CARF) حيز التنفيذ في 1 يناير 2027، مما ينهي عصر عدم الشفافية الضريبية للأصول المشفرة. انتهت فترة الاستشارة العامة لإصلاح نظام التراخيص من قبل FINMA في فبراير 2026، وستعيد تعريف قواعد التخزين والعملات المستقرة، مع مواءمة أجزاء من البنود مع إطار MiCA الأوروبي.
حذّر عضو مجلس إدارة Crypto Valley Association، إيليا فولكوف، من أن الإفراط في "الإدارة التنظيمية الدقيقة" قد يُضعف الميزة العملية التي تمتع بها سويسرا لفترة طويلة.
يعتمد قدرة سويسرا على الحفاظ على تقدمها العالمي بحلول عام 2027 على الطريقة النهائية التي سيتم بها تنفيذ هذه الإصلاحات التنظيمية.