قام المحلل في UBS، تيموثي أركوري، بمضاعفة هدف السعر الخاص به على شركة Micron Technology ثلاث مرات. الرقم الجديد هو 1,625 دولارًا، بزيادة من 535 دولارًا، وهو أكبر زيادة فردية في تاريخ أركوري المستهدفة للسهم.
استجبت أسهم ميكرون وارتفعت بنسبة حوالي 8-12% في التداول ما قبل السوق لتصل إلى حوالي 751 دولارًا. وهذا يضع السهم مرتفعًا بنسبة مذهلة قدرها 706% على مدار العام الماضي.
أطروحة ذاكرة الذكاء الاصطناعي، مُعزَّزة
الحجة الأساسية وراء الترقية بسيطة: الذكاء الاصطناعي يحتاج إلى ذاكرة، وMicron تصنع نوع الذاكرة الذي يحتاجه الذكاء الاصطناعي أكثر من غيره.
الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، أو HBM، هي المكون الحاسم الذي يقع بجانب وحدات معالجة الرسوميات في وحدات تسريع مراكز البيانات. بدون كمية كافية من HBM، حتى أقوى الشرائح تواجه عقبات.
أطروحة أركوري هي أن الطلب المستمر والهيكلي على HBM، المُحفز ببناء الذكاء الاصطناعي المستمر، يغيّر جوهريًا طريقة تقييم ميكرون. وأشار إلى اتفاقيات التوريد طويلة الأجل التي من المتوقع أن تحسن ملف أرباح الشركة وتمنح وول ستريت رؤية أفضل في التسعير، مما يقلل جوهريًا من خصم المخاطر الذي حملته أسهم الذاكرة تاريخيًا.
الأرقام خلف الإيمان
يشير الهدف البالغ 1,625 دولارًا إلى تقييم يقارب 15 ضعف الأرباح المتوقعة على مدار الاثني عشر شهرًا القادمة. يجادل أركوري بأن ميكرون لا ينبغي أن تتداول بخصم مقارنة بالمنافسين مثل نفيديا، موضحًا أنه إذا كانت الشركتان مزودتين أساسيتين للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فلا يوجد أساس منطقي لكون ميكرون تمتلك نسبًا أقل للسعر إلى الأرباح.
تتوقع يو بي إس أن أرباح ميكرون لكل سهم ستبقى فوق 100 دولار طوال عام 2029 الميلادي. ومن المتوقع أن يتجاوز التدفق النقدي الحر التراكمي خلال تلك الفترة 400 مليار دولار.
بلغت القيمة السوقية لشركة Micron عند إصدار التقرير حوالي 847 مليار دولار.
رحلة هدف سعر أركوري على ميكرون تروي قصتها الخاصة. كان عند 70 دولارًا في فبراير 2023. بحلول أبريل 2026، ارتفع إلى 535 دولارًا، بزيادة قدرها 204% عبر عدة مراجعات. ويتقزح القفز إلى 1,625 دولارًا أمام جميع هذه الحركات السابقة مجتمعة.
لماذا يجب على مستثمري العملات المشفرة الانتباه
كما أن الديناميكيات التنافسية تستحق المراقبة. تنافس ميكرون بشكل أساسي مع سامسونج وSK هاينكس في مجال HBM. إذا كانت اتفاقيات التوريد على المدى الطويل تعيد تشكيل هيكل التسعير في صناعة الذاكرة حقًا، فهذا يفيد القطاع بأكمله، وليس شركة واحدة فقط.
لم تختفِ الجهة المخاطرة في الميزانية. لا تزال شركات رقائق الذاكرة نشاطًا دورياً، حتى لو أصبحت الدورات أكثر سلاسة. إذا تباطأ إنفاق الذكاء الاصطناعي، أو إذا قلصت شركات التخزين الضخمة من بناء مراكز البيانات، فإن التوقعات الربحية التي تدعم هدف الـ1,625 دولار تبدأ في الاهتزاز. فقط إذا تحققت هذه الأرباح فعلاً، فإن السهم المتداول عند ضعف 15 مرة من الأرباح المستقبلية سيكون فعالاً.