تدرس Uber Technologies امتلاكًا كاملاً لشركة Delivery Hero SE المقرّها في برلين، وهي خطوة ستُعيد تشكيل مشهد التسليم الغذائي العالمي بشكل كبير. وقد زادت الشركة تدريجيًا حصتها في منصة التسليم الألمانية إلى حوالي 19.5% من رأس المال المصدر، مما يجعلها المساهم الأكبر الوحيد.
كان هذا الاستحواذ يقع عند حوالي 7% قبل وقت قصير. جاء الارتفاع بعد أن اشترت أوبر كتلة بنسبة 4.5% من بروسوس في أبريل 2026 مقابل 270 مليون يورو، أي حوالي 318 مليون دولار. منذ ذلك الحين، تعمل الشركة مع مستشارين وتعقد مناقشات مع أسهم آخرين في ديليفري هيرو لتوسيع موضعها بشكل إضافي.
من مستثمر صغير إلى مُستَحوِذ محتمل
هذا هو الأمر بشأن الاستحواذات الشركاتية في ألمانيا: بمجرد تجاوزك 30% من الملكية، يُطلب منك قانونيًا تقديم عرض إجباري لجميع المساهمين المتبقيين. وقد أعلنت أوبير علنًا أنها "ليس لديها نية" لخرق هذا الحد.
تمتد العلاقة الاستراتيجية بين الشركتين إلى ما لا يقل عن عام 2024. وفي ذلك الشهر، وافقت أوبر على شراء عمليات فودباندا التابعة لديلفري هيرو في تايوان مقابل 950 مليون دولار. إلى جانب هذه الصفقة، قامت أوبر باستثمار مباشر بقيمة 300 مليون دولار في أسهم ديليفري هيرو.
سوق التسليم يتكثف بسرعة
تقوم ديليفري هيرو أيضًا بتجاوز انتقال قيادي. من المقرر أن يستقيل المدير التنفيذي نيكلاس أوستبرغ بحلول مارس 2027، ومن المتوقع تعيين مدير تنفيذي جديد بحلول نهاية 2026.
لقد انعكست هذه الحقيقة المزدوجة في ردود فعل السوق. ارتفعت وثائق الإيداع الأمريكية لشركة Delivery Hero بنسبة تقارب 10% مع صدور الخبر. في المقابل، شهدت أسهم أوبر انخفاضًا متواضعًا، وهو نمط شائع في عمليات الاستحواذ المحتملة حيث يقلق مساهمو المشتري من علاوات الصفقة وتكاليف التكامل.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
من المرجح أن يترتب على الاستحواذ الكامل على شركة بحجم ديليفري هيرو زيادة كبيرة على الأسعار السوقية الحالية، خاصة الآن بعد أن ارتفعت الأسهم بسبب شائعات الاستحواذ. إن شراء كتلة بقيمة 270 مليون يورو من قبل بروسوس يعطي بعض المؤشرات على التقييم الذي مستعدة أوبر لدفعه مقابل الأسهم الإضافية، لكن العرض العام الكامل سيأتي على الأرجح بسعر أعلى لكل سهم.
المخاطر التنظيمية هي الفيل في الغرفة. قواعد الاستحواذ الألمانية تخلق التزامات محددة بمجرد تجاوز عتبة 30٪، وستحتاج هيئات مكافحة الاحتكار في عدة ولايات قضائية إلى الموافقة على أي صفقة.
مع تحديد مغادرة الرئيس التنفيذي لـ Delivery Hero في أوائل عام 2027، تمتلك أوبر نافذة ضيقة إما للتفاوض مع القيادة الحالية أو الانتظار حتى الانتقال والتعامل مع فريق إدارة جديد. حقيقة أن أوبر تتعاون بالفعل مع مستشارين وتتحدث مع المساهمين تشير إلى إلحاح أكثر من صبر.