بيانات خيارات الأسهم الأمريكية تُظهر إشارة تحذيرية: آخر مرة ظهرت فيها هذه الإشارة كانت قبل أسواق الهبوط في عام 2022
الكاتب الأصلي: زانغ ياقى، وول ستريت فيجن
لقد امتدت مشاعر التفاؤل في أسواق الأسهم الأمريكية إلى سوق الخيارات، حيث هبط مؤشر رئيسي إلى أدنى مستوى له منذ ما يقرب من أربع سنوات، متوافقًا بشكل كبير مع مستويات بداية السوق الهابطة في عام 2022، مما أثار تحذيرات حذرة من قبل مراقبي السوق.
وفقًا لبيانات سوق داو جونز، انخفض متوسط متحرك لخمسة أيام لمؤشر نسب خيارات البيع إلى الشراء للأسهم في Cboe يوم الجمعة إلى 0.452، وهو أدنى مستوى منذ 30 مارس 2022، مما يشير إلى أن طلب المستثمرين على خيارات الشراء يتجاوز طلبهم على خيارات البيع بأكثر من ضعفين.
قال مارك آربتر، رئيس شركة Arbeter Investments، في مقابلة مع MarketWatch إن هذا المؤشر "منخفض للغاية من الناحية التاريخية"، وعلى الرغم من أنه ليس إشارة بيع مباشرة حاليًا، إلا أنه كافٍ لجعل المستثمرين أكثر حذرًا. ويعتقد أن هذا يعكس ترقبًا مفرطًا بين المستثمرين الأفراد مدفوعًا بحالة التفاؤل حول الذكاء الاصطناعي.
آخر مرة لمست هذه المؤشر مستويات مشابهة كانت خلال ذروة الارتداد في بداية سوق الهبوط عام 2022؛ والمرة السابقة كانت حول قمة السوق في أواخر عام 2021. بعد كلا الحالتين التاريخيتين، تبعهما انخفاض مستمر في السوق.
في الوقت نفسه، أشارت ماندي شو، رئيسة قسم معلومات أسواق المشتقات في Cboe، إلى أنه على الرغم من استمرار انخفاض مؤشرات تقلبات السوق العامة VIX، فقد ارتفعت بشكل كبير تقلبات الأسهم الفردية الضمنية، واتسعت الفروق ذات الصلة إلى مستويات قياسية، مما يكشف عن تباين شديد داخل سوق الأسهم.
ومع ذلك، تحت إشارات التحذير، لم يتناقص الزخم الصاعد. في الاثنين، سجّلت المؤشرات المرجعية الثلاثة — مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ومؤشر داو جونز الصناعي، ومؤشر ناسداك المجمع — جميعها أعلى مستويات إغلاق تاريخية لها. وفقًا لبيانات سوق داو جونز، سجّل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حتى الآن هذا العام 23 مرة أعلى مستوى إغلاق قياسي.
نسبة الشروط الصعودية إلى الهبوطية تنخفض إلى أدنى مستوى لها منذ أربع سنوات
أغلق متوسط Cboe لنسية خيارات البيع مقابل خيارات الشراء على مدار خمسة أيام يوم الجمعة عند 0.452، وهو أدنى مستوى منذ 30 مارس 2022. أشار مارك أربيتير إلى أن هذا الرقم يعني أن الطلب على خيارات الشراء أكثر من ضعف الطلب على خيارات البيع، وهو ما يقع في نطاق متطرف منخفض في السياق التاريخي.
يتحرك متوسط متحرك لـ 21 يومًا لهذا المؤشر بالتزامن للأسفل، وانخفض إلى 0.493 يوم الجمعة الماضية، مسجلًا أدنى مستوى له منذ 9 ديسمبر 2021 (حين كان 0.490). يشير مارك أربيتير إلى أنه طالما ظل هذا المتوسط المتحرك في "اتجاه هبوطي"، فقد يكون هناك مساحة إضافية لاستمرار ارتفاع السوق، لكن الاتجاه نفسه يُعد دليلاً على ارتفاع درجة حرارة السوق.
تجدر الإشارة إلى أن خيارات البيع يمكن استخدامها كأداة اتجاهية للرهان على هبوط السوق، وكذلك كوسيلة للتحوط المحفظة. عندما يشتري المستثمرون بكميات كبيرة خيارات الشراء وينخفض الطلب على التحوط، فهذا غالبًا ما يعني أن تفضيل المخاطر في السوق قد اقترب من مستويات متطرفة.
السياق التاريخي يشير إلى ما قبل سوق الهبوط في عام 2022
قام مارك أربيتير بتحليل التاريخ واكتشف أن متوسط متحرك لخمسة أيام لم يلمس مستويات مشابهة منذ فترة "الانتعاش العكسي" الأولى خلال سوق الهبوط عام 2022؛ وعند التراجع إلى الأبعد، سُجلت قراءات مماثلة خلال مرحلة تشكيل القمة في أواخر عام 2021.
"لقد رأينا مستويات مشابهة عندما دخل السوق منطقة القمة في دورة الهبوط لعام 2022،" كما قال.
بعد هاتين النقطتين التاريخيتين، دخلت أسواق الأسهم الأمريكية في دورات هبوطية مستمرة، مما يوفر أساسًا مرجعيًا لإشارات التحذير التي تنقلها المؤشرات الحالية. وشدد مارك أربيتير أيضًا على أن الوضع الحالي لا يشكل نقطة تشغيل بيع واضحة، لكن التجارب التاريخية تكفي لتشجيع المستثمرين على التحلي بالاعتدال عند المتابعة الصاعدة.
تزداد التباينات داخل سوق الأسهم، مع هيمنة مفهوم الذكاء الاصطناعي على المكاسب
على عكس مظهر الهدوء العام في السوق، تشهد الأسواق الداخلية انقسامًا كبيرًا. أشارت ماندي شو في تقريرها المنشور يوم الاثنين إلى أن تقلبات الأسهم الفردية، كما تقاس بمؤشر VIXEQ، اقتربت من أعلى مستوياتها السنوية الأسبوع الماضي، وتوسّع الفرق بينها وبين VIX ليصل إلى مستوى قياسي تاريخي.
هذا أحدث إشارة إلى أن التباين داخل السوق قد ارتفع إلى مستويات قصوى خلال الشهرين الماضيين — حيث سيطرت الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على معظم المكاسب في مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
في الاثنين، ارتفع قطاع تكنولوجيا المعلومات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة حوالي 2.5%، ليكون الدعم الأساسي لتسجيل المؤشر مستوى قياسيًا جديدًا. ووفقًا لبيانات FactSet، كان قطاعا التكنولوجيا والطاقة هما الوحيدان اللذان أغلقا في منطقة موجبة اليوم من بين جميع القطاعات الإحدى عشرة للمؤشر، بينما انخفضت معظم القطاعات الأخرى.
ارتفاع قطاع الطاقة مرتبط باضطرابات جيوسياسية. وفقًا للتقارير، أوقفت إيران المفاوضات السلمية مع الولايات المتحدة وسعت إلى فرض حظر شامل على مضيق هرمز — وهو الممر المائي الحيوي لصادرات النفط والغاز في منطقة الشرق الأوسط — مما دفع أسعار النفط العالمية للارتفاع.
لكن الرئيس الأمريكي ترامب رد على منصات التواصل الاجتماعي يوم الاثنين بعد الظهر قائلاً: "المفاوضات مع جمهورية إيران الإسلامية لا تزال تسير بسرعة."
الرابط الأصلي
انقر لمعرفة الوظائف الشاغرة لدى BlockBeats
مرحبًا بانضمامك إلى المجتمع الرسمي لـ BlockBeats
قناة تيليغرام للاشتراك: https://t.me/theblockbeats
مجموعة Telegram للنقاش: https://t.me/BlockBeats_App
الحساب الرسمي على تويتر: https://twitter.com/BlockBeatsAsia