ملاحظة المحرر: تدخل التنظيم الأمريكي للعملات المشفرة نافذة حرجة أخرى. في 14 مايو، ستُناقش لجنة البنوك في مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون CLARITY، وهو تشريع طالما دعمته صناعة التشفير، ويسعى إلى إنشاء إطار تنظيمي أكثر وضوحًا لسوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. لا يقتصر جوهره على "استقبال صناعة التشفير لأخبار إيجابية"، بل يعكس محاولة الولايات المتحدة إعادة إدراج الخلافات التنظيمية التي ظلت معلقة على مدار السنوات الأخيرة إلى عملية التشريع في الكونغرس.
من حيث التفاصيل، يعالج قانون CLARITY ثلاثة مشاكل رئيسية.
أولاً، حدد الحدود التنظيمية بين اللجنة الأمنية والبورصة الأمريكية (SEC) وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بشأن الأصول الرقمية. على مدار السنوات القليلة الماضية، واجهت شركات التشفير عدم وضوح في التبعية التنظيمية: فغالباً ما كان يُقرر ما إذا كان الأصل خاضعاً لتنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بناءً على تطبيق القانون والقرارات الفردية. إذا تم تنفيذ هذا القانون، فسيحدد حدوداً أوضح للصلاحيات بين الهيئات التنظيمية، مما يقلل من عدم اليقين القانوني الذي طالما واجهه القطاع.
ثانيًا، تحديد متى يُصنف الرمز على أنه أوراق مالية أو سلعة أو فئة أخرى. هذه إحدى أهم قضايا الامتثال في صناعة التشفير. بالنسبة للمشاريع ومنصات التداول والمستثمرين، فإن طبيعة الرمز تحدد المسؤوليات المتعلقة بالإصدار والتداول والإفصاح والتنظيم. يسعى القانون إلى توفير هوية قانونية أكثر استقرارًا للعملات الرقمية من خلال ترسيخ التصنيف، كما يضع قواعد أساسية لتصميم المنتجات المستقبلية ودخول السوق في الصناعة.
ثالثًا، تخفيف النزاع بين شركات التشفير والبنوك حول فقدان الودائع من خلال شروط مكافآت العملات المستقرة. ووفقًا لخطة التوفيق الحالية، لا يُسمح للمستخدمين بتحقيق مكافآت مشابهة للفائدة على الودائع عند امتلاكهم لعملات مستقرة بالدولار الأمريكي، لأن هذا يُعتبر مشابهًا جدًا لودائع البنوك؛ لكن المكافآت المرتبطة بسيناريوهات استخدام العملات المستقرة مثل الدفع والتحويلات ستظل مسموحة. بعبارة أخرى، يحاول المُنظِّم التمييز بين كون العملة المستقرة أداة دفع أم منتج إيداع غير مباشر.
هذا أيضًا المكان الذي تتصاعد فيه الخلافات بين القطاع المصرفي وقطاع التشفير بأقصى درجات الحدة. فالمصارف تخشى أنه إذا استطاعت وسطاء مثل منصات التداول دفع عوائد لحاملي العملات المستقرة، فقد تتدفق الأموال خارج النظام المصرفي الخاضع للتأمين، مما يضعف قاعدة الودائع التقليدية للمصارف ويشكل مخاطر على الاستقرار المالي. أما شركات التشفير، فترى أن منع الأطراف الثالثة من تقديم عوائد حول العملات المستقرة يُعد في جوهره حماية لمصالح المصارف القائمة وتقيد المنافسة في السوق.
لذلك، فإن معنى قانون CLARITY يتجاوز صناعة التشفير نفسها. إنه لا يقتصر فقط على تصنيف الرموز وتوزيع المهام بين الجهات التنظيمية، بل يعيد رسم الحدود المالية بين البنوك ومنصات التداول وشركات إصدار العملات المستقرة ومنصات الدفع: إلى أي مدى يمكن أن تشبه العملات المستقرة الودائع المصرفية؟ إلى أي مدى يمكن للشركات المشفرة الدخول في سيناريوهات الدفع والادخار؟ وهل يمكن للبنوك التقليدية الاستمرار في احتكار حق "كسب الفائدة على أرصدة الدولار"؟
بعد ذلك، سيحدد ما إذا كان القانون سيحصل على دعم كافٍ من أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين ما إذا كان التنظيم الأمريكي للعملات المشفرة سينتقل من سنوات من الجدل إلى التطبيق الفعلي. الأهمية الأكبر لا تكمن في ما إذا كان قانون "CLARITY" يُعد ببساطة "مفيدًا للعملات المشفرة"، بل في أن الولايات المتحدة تضع العملات المستقرة والعملات الرقمية في صميم المنافسة على البنية التحتية المالية. بمجرد تحديد الحدود التنظيمية، سيتم إعادة كتابة توزيع المصالح بين شركات العملات المشفرة والبنوك التقليدية.
The following is the original text:
من المتوقع أن ينظر مجلس الشيوخ الأمريكي في تشريع طويل الانتظار الأسبوع القادم. سيُنشئ هذا القانون إطارًا تنظيميًا للعملات المشفرة، وقد يكسر الجمود السابق المحيط بهذا القانون. وقد أدى هذا الجمود في وقتٍ ما إلى تصادم شركات العملات المشفرة مع القطاع المصرفي الأمريكي.
إذا تم التوقيع النهائي على هذا القانون المسمى "قانون CLARITY"، فسيحدد صلاحيات الهيئات التنظيمية المالية على هذا القطاع المتنامي بسرعة، وقد يعزز المزيد من اعتماد الأصول الرقمية.
قال رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ الأمريكي، السناتور تيم سكوت، يوم الجمعة إن اللجنة ستعقد اجتماعًا تنفيذيًا في 14 مايو الساعة 10:30 صباحًا (التوقيت العالمي المنسق 14:30) في مبنى مجلس الشيوخ ديركسن في واشنطن العاصمة.
لطالما دعم قطاع التشفير هذا التشريع، مشيرًا إلى أنه ي关乎 بقاء الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، كما أنه ضروري لمعالجة القضايا الأساسية التي عانت منها شركات التشفير لفترة طويلة. وستحدد هذه المبادرة، من بين أمور أخرى، الظروف التي تُصنف فيها رموز التشفير كأوراق مالية أو سلع أو فئات أخرى، مما يوفر يقينًا قانونيًا للصناعة.
يحتوي القانون أيضًا على بند يهدف إلى معالجة خلاف حاد بين شركات التشفير والقطاع المصرفي. ووفقًا لحل وسط توصل إليه السناتور الجمهوري توم تيليس والسناتور الديمقراطية أنجيلا ألسبرووكس، سيتم حظر منح العملاء مكافآت مقابل حيازات العملات المشفرة المدعومة بالدولار الأمريكي المُجمَّدة، وذلك لأن مثل هذه الترتيبات تشبه إلى حد كبير ودائع البنوك.
ومع ذلك، سيتم السماح بالحوافز الناتجة عن أنشطة أخرى مرتبطة بالعملات المستقرة، مثل تحويلات الدفع. وتعارض منظمة التجارة المصرفية هذا الترتيب، مشيرة إلى أنه يمنح شركات التشفير مساحة تشغيل كبيرة قد تؤدي إلى خروج الودائع من النظام المصرفي الخاضع للرقابة.
قبل الجلسة الاستماعية، تبذل البنوك جهودًا أخيرة في محاولة لكسب دعم بعض أعضاء الحزب الجمهوري في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، لكن من غير الواضح ما إذا كان بإمكانهم النجاح.
لطالما سعى ممارسو الضغط في القطاع المصرفي إلى إدراج تعديلات في قانون CLARITY لإغلاق "الثغرة" الناتجة عن تشريع تم توقيعه العام الماضي، والتي تسمح للوسطاء بدفع فوائد على العملات المستقرة. ويعتقد البنوك أن هذا سيؤدي إلى تدفق الودائع خارج النظام المصرفي الخاضع للتأمين، وقد يهدد الاستقرار المالي.
وأشارت شركات التشفير إلى أن منع منصات تداول التشفير وأطراف ثالثة أخرى من دفع فوائد على العملات المستقرة يُعد سلوكًا مضادًا للمنافسة.
يأمل قطاع التشفير في اعتماد قانون "CLARITY" خلال الأشهر القادمة، قبل إتمام التشريع قبل الانتخابات النصفية في نوفمبر. في ذلك الوقت، قد تستعيد الحزب الديمقراطي السيطرة على مجلس النواب.
أقر مجلس النواب نسخته من قانون CLARITY في يوليو الماضي، لكن مجلس الشيوخ يحتاج إلى إقرار القانون قبل نهاية عام 2026 لتقديمه للرئيس الأمريكي دونالد ترامب للتوقيع.
لطالما عارض العديد من أعضاء الكونغرس الديمقراطيين هذا القانون، مُستندين إلى أن بنوده لمكافحة غسل الأموال غير كافية، كما ينبغي اتخاذ المزيد من التدابير لمنع المسؤولين السياسيين من الربح من مشاريع التشفير.
لتمرير القانون في مجلس الشيوخ بالكامل، يتطلب الأمر دعمًا من سبعة على الأقل من أعضاء الحزب الديمقراطي.
كان الرئيس ترامب يسعى بنشاط لجذب تمويل صناعة التشفير، وتعهد بأن يصبح "رئيس التشفير". في الوقت نفسه، ساعدت أعمال عائلته الخاصة في التشفير على دفع الصناعة نحو الدخول إلى المجال الرئيسي.