يؤجل مجلس الشيوخ الأمريكي جلسة التصويت على مشروع قانون العملات المشفرة لمنحه فرصة للتحسين التشريعي

واشنطن دي.سي، يناير 2025 - تمثل تأجيل الجلسة الأخيرة المهمة لمناقشة مشروع قانون العملات المشفرة أكثر من مجرد تغيير في الجدول الزمني. تصف بنك الاستثمار "بندمارك" تأجيل جلسة مناقشة مشروع القانون هذا على أنه فرصة بناءة لتحسين التشريع. يتيح هذا التطور للمشرعين معالجة القضايا المعقدة مثل إيرادات العملات المستقرة والأوراق المالية المُحَوَّلة إلى رموز بدقة أكبر.

جُلِسَتْ جلسة المناقشة والتصويت في لجنة المصرفية بمجلس الشيوخ في البداية لـ 15 يناير. لكن أعضاء اللجنة أجلوا الإجراءات لمنح وقت إضافي للتفكير. اعترف المُحلِّلون المرجعيون فورًا بالقيمة الاستراتيجية لهذا التأجيل. ومن ثم نشروا تقييمهم للفرص الإيجابية في غضون ساعات من الإعلان.

تُعَدُّ جلساتMarkup عادةً المرحلة التشريعية الأخيرة قبل التصويت في اللجان. خلال هذه الجلسات، يقترح المشرعون ويحاججون ويصوتون على التعديلات. يتناول مشروع قانون بنية السوق الرقمية عدة فجوات تنظيمية في الإشراف على الأصول الرقمية. وبالتالي، تصبح الاستعدادات الجيدة ضرورية لوضع تشريعات فعالة.

يُظهر السياق التاريخي أن التأخيرات التشريعية المماثلة أنتجت غالبًا نتائج أقوى. على سبيل المثال، تأجل قانون دود-فرانك عدة مرات قبل الموافقة عليه. سمح كل تأخير بإجراء تعديلات تقنية تحسنت من التشريع النهائي. يتبع تأخير تقييم مشروع القانون الحالي للعملات المشفرة هذا النمط التشريعي المعتاد.

يُخصص خبراء تحليلات Benchmark المالية في تقييم الأثر التنظيمي. يتضمن فريقهم مسؤولين سابقين في هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وخبراء في تقنية البلوك تشين. توفر هذه المزيج رؤية فريدة حول العمليات التشريعية المؤثرة على الأصول الرقمية. يركز تحليلهم على ثلاثة فوائد رئيسية من التأجيل.

أولاً، يتيح الوقت الإضافي تضييق الخلافات الجوهرية. تمثل توزيع عائدات العملة المستقرة قضية واحدة مثيرة للجدل. يقترح أصحاب المصلحة المختلفون نماذج مختلفة لتخصيص العائدات بين السلطات الاتحادية والسلطات المحلية. تتيح المهلة إجراء استشارات إضافية مع أصحاب المصلحة وتطوير تسوية.

ثانيًا، تتطلب تنظيمات أكثر وضوحًا للأوراق المالية المُحَوَّلة إلى رموز صياغة دقيقة. غالبًا ما تتعارض قوانين الأوراق المالية التقليدية مع خصائص الرموز القائمة على سلاسل الكتل. يساعد الوقت الإضافي المشرعين على إنشاء تعريفات أكثر دقة وبنية تشريعات للامتثال.

ثالثًا، تصبح التوافق التنظيمي الدولي أكثر قابلية للتحقيق. لقد نفذت الاتحاد الأوروبي مؤخرًا تنظيمات الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA). تقدمت السلطات الآسيوية في إنشاء هيكلها الخاص بالأصول الرقمية. يسمح التأخير للمشرعين الأمريكيين بالنظر في هذه التطورات العالمية.

آراء الخبراء حول توقيت التشريع

يؤيد الخبراء في التنظيم المالي عمومًا الأساليب التشريعية المحسوبة. توضح الدكتورة إليانور فانس، الاقتصادي السابقة في الاحتياطي الفيدرالي، أهمية التوقيت. "غالبًا ما تؤدي التشريعات المالية العاجلة إلى نتائج غير مقصودة"، تلاحظ. "أظهرت الاستجابة للأزمة المالية لعام 2008 كلاً من الحاجة والتحديات المرتبطة بالتنظيم السريع."

يعبّر ممثلو صناعة البلوك تشين عن تفاؤل متحفظ إزاء التأخير. تؤكد مايا رودريغيز، المديرة التنفيذية لائتلاف الأصول الرقمية، على فرص التعاون. تقول رودريغيز: "إن هذا الوقت الإضافي يتيح حوارًا أكثر إنتاجية بين المُنظّمين والمُبتكرين". "يمكننا معالجة التعقيدات التقنية التي قد تخلق عقبات في الامتثال بطريقة أخرى."

يُظهر الجدول التالي مقارنة للبنود الرئيسية التي تتطلب المزيد من المناقشة:

تُعَبِّر توزيعات إيرادات العملة المستقرة عن ربما أبرز القضايا الخلافية. تُحافظ هذه الأصول الرقمية على استقرار الأسعار من خلال دعم كل وحدة بمحفظة احتياطيات. تُولِّد الإيرادات الناتجة عن هذه الاحتياطيات تحديات في التخصيص. تسعى الهيئات التنظيمية الفيدرالية إلى سلطة الإشراف، بينما تُبرز الولايات أدوارها التقليدية في التنظيم المالي.

إن التأخير يسمح بفحص نماذج مختلفة للإيرادات. تشمل الطرق المحتملة:

• التحويع بناءً على النسبة: نسبة مئوية ثابتة توزع بين السلطات الاتحادية والسلطات المحلية
• نظام طبقي: allocations مختلفة بناءً على رأس المال السوقي لعملات المستقرة
• صندوق مخصص: الإيرادات الموجهة نحو برامج الابتكار المالي أو حماية المستهلك المحددة

تقدم المبادئ التوجيهية الدولية توجيهات ذات قيمة. يركز النهج الأوروبي على تركز الرقابة مع السماح بالتنفيذ الوطني. يركز نموذج سنغافورة على التنسيق بين سلطة النقد ومحفظة المنظمين الماليين. يمكن للمشرعين الأمريكيين تحليل هذه الأنظمة خلال المدة الزمنية الممتدة.

تُعَوِّض الأوراق المالية المُجزَّأة أدوات مالية تقليدية مُسجَّلة على الشبكات المُوزَّعة. تجمع هذه الأصول الرقمية بين خصائص الأوراق المالية التقليدية وفعالية الشبكات المُوزَّعة. تكافح اللوائح الحالية للأوراق المالية في الولايات المتحدة مع هذه الطبيعة الهجينة. يقدِّم اختبار هوي، الذي تم إنشاؤه في عام 1946، إرشادات محدودة للتطبيقات على الشبكات المُوزَّعة.

إن التأجيل يتيح تطوير تعريفات أكثر دقة. تشمل الاعتبارات الرئيسية:

• لغة تنظيمية محايدة تجاه التكنولوجيا
• متطلبات الحجز للأصول الرقمية
• بروتوكولات التداول في السوق الثانوي
• معايير الإفصاح للمستثمرين

يؤكد المشاركين في السوق أهمية الوضوح التنظيمي. تقلل القواعد الواضحة من عدم يقين الامتثال وتشجع على المشاركة المؤسسية. يساعد الوقت الإضافي للنظر في هذه القضايا الفنية والقانونية المعقدة.

التشابهات التاريخية في التنظيم المالي

تُظهر تطورات السوق المالية التاريخ أنماطاً في تطور التشريعات. نشأ قانون السندات لعام 1933 من مناقشات واسعة في الكونغرس. وبالمثل، تبع قانون ساربينز أوكسلي لعام 2002 مناقشات طويلة بعد فضائح المحاسبة. تتطلب كل تشريعات المالية الكبرى توازناً دقيقاً بين الابتكار والحماية.

يستمر تأجيل تعديل مشروع القانون الحالي للعملات المشفرة في هذا النمط التاريخي. تمثل الأصول الرقمية ابتكاراً تقنياً غير مسبوق. لذلك، يجب أن تتناسب الإطارات التنظيمية مع التطبيقات الحالية والتطورات المستقبلية. يدعم الوقت الإضافي هذا النهج المُستقبلي.

تُظهر بيانات السوق اهتمام المؤسسات بوضوح الأحكام التنظيمية. تُظهر استطلاع مؤخراً عن الأصول الرقمية المؤسسية أن 78% من المشاركين يشيرون إلى وضوح التنظيم كأكبر مخاوفهم. علاوة على ذلك، يشير 65% أنهم سيزيدون من تخصيص الأصول الرقمية مع تحسين الإطار التنظيمي.

تمثّل تأجيلة تعديل مشروع قانون العملات الرقمية فرصة استراتيجية لتحسين التشريع. تُبرز تقييمات الفرصة الإيجابية لمؤشر "بِنْكْمارْك" الفوائد المحتملة لزيادة وقت المناقشة. يتطلب توزيع إيرادات العملات المستقرة وتنظيم الأوراق المالية المُحوَّلة إلى رموز دراسة دقيقة. تُظهر التشابهات التاريخية كيف أن التأجيلات التشريعية غالبًا ما تنتج نتائج أقوى. تسمح المدة الزمنية الأطول بالتشاور مع أصحاب المصلحة وتحسين الجوانب التقنية. وبالتالي، قد يكون التشريع النهائي قادرًا على تحقيق توازن أفضل بين الابتكار والحماية. قد تُعزز هذه التأجيلة لتعديل مشروع القانون في النهاية الأساس التنظيمي للأسواق الرقمية للأصول.

سؤال 1: ما هي جلسة التحديد من الناحية التشريعية؟
جلسة تقييم هي عندما يناقش لجنة تابعة للكونغرس ويعدل ويصوت على التشريع المقترح قبل إرساله إلى الغرفة الكاملة للنظر فيه.

سؤال 2: لماذا تثير توزيعات إيرادات العملات المستقرة جدلاً؟
تتضمن توزيع عائدات العملة المستقرة أسئلة معقدة حول سلطة الحكومة الاتحادية مقارنة بسلطة الحكومة المحلية، حيث يدعم أصحاب المصلحة المختلفون نماذج تخصيص مختلفة بناءً على أولوياتهم التنظيمية.

سؤال 3: ما الفرق بين الأوراق المالية المُحوَّلة إلى رموز والأوراق المالية التقليدية؟
الأسهم المُجزأة هي أدوات مالية تقليدية يتم تسجيلها على الشبكات المبنية على سلسلة البلوكشين، مما يوفر كفاءة وشفافية أكبر، لكنه يخلق تحديات تنظيمية تحت قوانين الأوراق المالية الحالية.

سؤال 4: ما هي خبرة Benchmark في تنظيم العملة المشفرة؟
تُوظِف باوند مارك بُنَّاءَ تحليلات ماليين من ذوي الخلفيات في الوكالات التنظيمية وتقنيات البلوك تشين، مما يوفِّر رؤى فريدة حول كيفية تأثير التشريعات على أسواق الأصول الرقمية.

سؤال 5: كيف قد تؤثر هذه التأخيرات على أسواق العملات الرقمية؟
بينما تخلق عدم اليقين على المدى القصير، قد تؤدي التأخيرات إلى إنتاج تنظيمات أكثر وضوحًا على المدى الطويل، مما قد يزيد من مشاركة المؤسسات واستقرار السوق.