يقول الاقتصادي روبين جيه. بروكس إن التوتر المتزايد في أسواق الدين العالمية يُضعف الثقة في الدولار الأمريكي، حيث تشير أزمة السندات المتسارعة وهروب رؤوس الأموال إلى نقطة تحول خطرة للعملات والملاذات الآمنة.
الدولار يواجه ضغوطاً متزايدة مع تفكك أسواق الدين
تنتقل أسواق العملات العالمية إلى مرحلة مُهدِّدة للاستقرار حيث تتكسر الثقة وتضعف الدفاعات التقليدية. الاقتصادي روبين جي. بروكس مشتركة تحليل سوق صارم في 24 يناير 2026، يحذر من أن تفاقم ضغوط السندات وانسحاب رؤوس الأموال قد وضع الدولار الأمريكي تحت تهديد مباشر ومتزايد.
بروكس، عضو متميز في مؤسسة بروكنجز التي عمل سابقًا كأمين اقتصادي في معهد المالية الدولية ورئيس استراتيجي سوق الصرف الأجنبي في جولدمان ساكس، وصف الحركات الأخيرة بأنها نقطة تحول حاسمة. وهو معروف على نطاق واسع بخبرته في الاقتصاد الكلي العالمي، وخاصة تقييمات سعر الصرف، وتدفق رؤوس الأموال إلى الأسواق الناشئة، وفعالية العقوبات الغربية. في تقييمه، قال:
"استأنفت العملة الأمريكية تدهورها الحاد."
أكد الاقتصادي ذلك التقييم في مخطط يتتبع الدولار مقابل عملات كل من G10 والأسواق الناشئة من أكتوبر 2024 حتى أوائل 2026. يشير G10 إلى مجموعة العملات الرئيسية لاقتصادات الدول المتقدمة، بما في ذلك اليورو، والين الياباني، والجنيه الإسترليني، والدولار الكندي، والفرنك السويسري، والكرون السويدي، والكرون النرويجي، والدولار الأسترالي، والدولار النيوزيلندي. أشار بروكس إلى أن كسر الدولار في الأسواق الناشئة الواضح تحت نطاقه السابق عمل كمؤشر أولي، مع اقتراب الدولار مقابل G10 الآن من كسر تقني مشابه يجذب تاريخياً المستثمرين المتقاطعين ويزيده مُتَرَدٍّ الزخم.
الخط الأسود في الرسم البياني يمثل مؤشر DXY، وهو مقياس واسع الاستخدام لليورو مقابل سلة من العملات الرئيسية، والذي بلغ ذروته فوق 106 في أوائل عام 2025 قبل أن يتحول بشكل حاد إلى الأسفل. في المقابل، يظهر الخط الأزرق الدولار مقابل الأسواق الناشئة، والتي بدأت بالضعف مبكرًا وتراجعت بشكل أكثر استمرارية. تشير العلامات العمودية إلى التواريخ المهمة، بما في ذلك 5 نوفمبر 2024، و20 يناير، و9 أبريل، و22 أغسطس، و10 ديسمبر 2025، مع توافق علامة ديسمبر مع خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة الذي عزز الحركة.
اقرأ المزيد: قصة راي داليو لعام 2025 "الأكبر": تدني قيمة الدولار
بالإضافة إلى السلع، وصف الاقتصادي إعادة تعريف أوسع لما يُعتبر ملاذًا آمنًا. وحدد كيف أن الاقتصادات ذات الديون المنخفضة مثل السويد والنرويج والسويد جذبت تدفقات كبيرة كبدائل للدولار والين. وعند توجيهه كلامه إلى اليابان مباشرة، رفض الحجج التي تشير إلى الأداء الضعيف السيولة أدى إلى اضطراب سوق السندات، مُشيرًا إلى انسحاب المستثمرين بسبب مخاوف بشأن المصداقية المالية ومقاومة التقشف. وبحسب رأيه، لا تزال العوائد طويلة الأجل تفشل في تعويض المستثمرين بشكل كافٍ عن المخاطر السيادية، مما يجعل الين عرضةً للخطر رغم توسع فروق أسعار الفائدة. وخلص بروكس إلى رؤية أوسع قائلاً:
الخلاصة أن الدولار معرض للخطر وكذلك الين والأسواق العالمية للديون. الموضوع السائد في الأسواق العالمية لعام 2026 هو اللجوء إلى الملاذات الآمنة من تمويل الديون. ستزداد تحسن المعادن الثمينة والعملات الآمنة بشكل كبير.
أعاد تحليله تأكيد التوقعات بأن رؤوس الأموال العالمية ستستمر في الهجرة نحو الأصول الملموسة والعملات ذات الانضباط المالي مع تصاعد عبء الديون.
الأسئلة الش ⏰
- لماذا يعاني الدولار الأمريكي من ضغوط في عام 2026؟
يُضعف التوتر في سوق السندات، وهروب رؤوس الأموال، والمخاوف من تمويل الديون من جديد الثقة بالدولار. - ما الذي أدى إلى موجة الضعف الأحدث للدولار؟
شهدت سوق السندات الحكومية في اليابان هبوطًا حادًا امتد إلى أسواق الدين والعملات العالمية. - أي الأصول تستفيد من تجارة تضخيم العملة؟
الذهب، الفضة، والبلاستينيوم، والعملات الآمنة منخفضة الديون ترى تدفقات قوية. - أي العملات النقدية تظهر كبدائل للدولار والين؟
تستقطب السويد والنرويج والسويد رأس المال بسبب قوة المصداقية المالية.