قانون وضوح سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة يهدف إلى تحديد رقابة SEC وCFTC

الرؤى الرئيسية

• قامت قانون وضوح سوق الأصول الرقمية بتقسيم الرقابة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تسوية العقود الآجلة (CFTC)، مما أوضح أدوار سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة.
• تواجه العملات المستقرة قيودًا صارمة، وتحظر عليها إنتاج عوائد باستثناء المكافآت القائمة على الأنشطة البرمجية.
• ردود أفعال الصناعة مختلطة، تُثني على وضوح الابتكار ولكن تحذّر من أن أعباء الامتثال قد تُفضّل اللاعبين الكبار.

أصبح قانون وضوح سوق الأصول الرقمية أقرب إلى الموافقة عليه في 15 يناير بعد أن أصدرت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ مشروعًا موحدًا. يقترح مشروع القانون الذي يمتد على 278 صفحة إطارًا اتحاديًا للعملات المشفرة وعملات المستقرة والمالية اللامركزية، ويهدف إلى توضيح الرقابة بين المنظمين الأمريكيين وتقليل عدم اليقين في السوق.

يهدف القانون إلى تحقيق توازن بين الابتكار وحماية المستهلك. يعالج المخاطر مثل المالية غير المشروعة وعدم استقرار السوق. من المقرر أن يُعرض مشروع القانون على التصويت في 15 يناير. يأمل المشرعون أن يعزز هذا القانون القيادة الأمريكية في قطاع تكنولوجيا المالية.

ينص القانون على تقسيم الرقابة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تجارة العقود الآجلة للسلع (CFTC). ستُنظم SEC "الأصول الثانوية". وهي عبارة عن رموز تتأثر قيمتها بعمل المطورين أو الشركات التابعة.

سيتم معاملتهم كالأوراق المالية، مع قيود على الإفصاح وإعادة البيع. ستُنظم هيئة تجارة السلع الآجلة "CFTC" "السلع الرقمية". هذه عبارة عن رموز موزعة تأتي قيمتها من الاستخدام والانتشار. ستشرف هيئة تجارة السلع الآجلة على أسواق الأجل ومنصات التداول.

يحدد القانون "الأصول الرقمية" على نطاق واسع. ويشمل ذلك العناصر القابلة للتبادل وغير القابلة للتبادل المسجلة على دفاتر حسابات موزعة. تُعرّف "بروتوكولات DeFi" كأنظمة آلية بدون تحكم مركزي. تُعرّف "العملات المستقرة" بشكل رئيسي للاستخدام في الدفع، بما في ذلك الإصدارات الخارجية المرتبطة بالولايات المتحدة.

يحظى الرموز غير القابلة للتبديل (NFTs) بمنطقة آمنة. لا يُعتبرون أوراقاً مالية إذا ما مثلت رموزاً لحقوق ملكية فريدة، مثل الفن أو التجميعات. يتم استثناء الرموز غير القابلة للتبديل المنتجة بكميات كبيرة أو المجزأة.

يُنظم القانون نفسه إلى تسع عناوين. تطلب العنوان الأول الإفصاحات الخاصة بمنشئي الأصول الثانوية. وتتضمن هذه الإفصاحات التفاصيل الاقتصادية والمخاطر والبيانات المالية. تتناسب متطلبات الإفصاح مع حجم جمع التبرعات. وتنطبق الإعفاءات إذا تم منح شهادة التوزيع.

تعزز المادة الثانية قواعد مكافحة غسل الأموال بموجب قانون سرية البنوك. تخضع لها الوسطاء والبورصات والكشك. كما أنها تنشئ تجارب نموذجية لتبادل المعلومات وتدرس الأنشطة غير المشروعة مثل المزج.

يحدد العنوان الثالث قواعد للعملات الرقمية (DeFi). فهو يتطلب برامج إدارة المخاطر وتدابير أمنية إلكترونية. كما أنه يسمح بتعليق المعاملات لمدة تصل إلى 180 يوماً في حالة النشاط المشبوه.

يغطي العنوان الرابع الابتكارات المصرفية. يمكن للهيئات أن تشارك في الحفظ والقروض والstaking دون موافقة مسبقة. يمكنها استخدام تمويل المحفظة المشتركة عبر فئات الأصول. لا يمكن لعملات المستقرة أن تولد فائدة أو عائدًا، باستثناء المكافآت القائمة على الأنشطة البرمجية.

创设联合的第五条 SEC-CFTC "صندوق الابتكار الدقيق." يسمح باختبار التكنولوجيا الجديدة مع إعفاءات محدودة. يكون الحد الأقصى للصندوق 20 مليون دولار ومدة سنتين.

تحمي العنوان السادس المطورين والمستخدمين. يتم تأمين مصنعي البرمجيات ضد المسؤولية عن الأكواد غير المسيطرة. تُؤكد حقوق الحفظ الذاتي تحت "قانون احتفاظك بعملاتك". يوفر العنوان السابع ضمانات إفلاسية. تُعامل الأصول الرقمية كملكية للعميل.

تتطلب العنوان الثامن إفصاحات تعليمية عن المخاطر والانقضاء، وينص العنوان التاسع على تشكيل لجنة استشارية مشتركة. وهو يفرض وضع القواعد خلال سنة واحدة.

تُعفى مشاركة معينة من قواعد الأصول الثانوية بموجب بند رئيسي. تكون المشاركات التي تُشكّل أساساً للمنتجات المُستندة إلى البورصات (ETPs) المدرجة في بورصات الأوراق المالية الوطنية بحلول 1 يناير 2026 مؤهلة لذلك.

قد يؤدي هذا إلى تسهيل علاج البيتكوين وإيثريوم وXRP وسولانا وليت كوين وهيدرا ودوج كوين وشين لينك، إذا أطلقت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الخاصة بهم بحلول الموعد النهائي. سيتم التعامل مع هذه الأصول كسلع دون تغييرات رجعية.

تشمل البنود الأخلاقية من يُعاقبون بجرائم جنائية مرتبطة بالاحتيال أو تجارة الم insider، ويُلغي القانون التشريعات المتعارضة على المستوى المحلي بالنسبة للإعفاءات الاتحادية للأصول لكنه يسمح بالتنفيذ المحلي على جرائم الاحتيال. عالميًا، ي推动 التعاون على معايير ويتطلب إعداد تقارير حول الامتثال الأجنبي.

الردود الصناعية مختلطة. دعت السناتور سينثيا لوميس الديمقراطيين إلى دعم القانون، مشيرةً إلى الابتكار وحماية المستهلك كفوائد رئيسية. أشاد الخبراء بالوضوح فيما يتعلق بمكافآت التأمين المالي والملاجئ الآمنة للمطورين.

حذّر المُنتقدون من أعباء الامتثال وتجاوزات مكافحة غسل الأموال. وحَجَّ بعضهم أن الإطار يظهر "متأخرًا بـ14 عامًا" وقد يُفضّل اللاعبين الكبار.

إذا تم تمريره، سيبدأ العمل بالقانون بعد 360 يومًا من نشره. يعتقد المؤيدون أنه سيقلل من عدم اليقين ويزيد من قدرة المنافسة ويحمي من الاحتيال والانقضاء.

قد تتناول التعديلات قضايا مثل الضرائب المزدوجة على الحوافز أو عوائد العملات المستقرة الأوسع نطاقًا. مع اقتراب الانتخابات النصفية، يعتمد مستقبل القانون على التزام موحد من كلا الحزبين في الكونغرس.

المنشور قانون وضوح سوق الأصول الرقمية يضع قواعد جديدة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة ظهر لأول مرة على الدورية السوقية.