سوق العملات المشفرة الذي ارتفع في دونالد ترامب الوعد الانتخابي بتبني الولايات المتحدة مواقف أكثر ودًا الآن عاد إلى ما يقارب نقطة البداية، بعد رحلة دائرية استمرت 18 شهرًا أضافت ما يقارب 2 تريليون دولار في القيمة ثم مسحت تقريبًا نفس المقدار.
بيانات تجميعها كريبتوسلايت وضع إجمالي قيمة سوق العملات المشفرة حوالي 2.4 تريليون دولار في أكتوبر 2024، أي几 недели قبل الانتخابات الأمريكية.
بحلول نوفمبر 2024، دفع السوق نحو 3.2 تريليون دولار حيث حدد التجار "مكافأة سياسية"، توقعًا بأن البيت الأبيض المؤيد للمشاريع المشفرة يعني ضغطًا أقل في التنفيذ، وقواعد أكثر وضوحًا، ووصولًا أوسع لكلا المستثمرين من الأفراد والمؤسسات.
بحلول أوكتوبر 2025 المبكر، بلغ السوق ذروته عند 4.379 تريليون دولار.
اعتباراً من وقت النشر، كريبتوسلايت عرضت صفحة رأس المال السوقي السوق العالمي بحوالي 2.37 تريليون دولار بعد هبوط حاد في البيع.
بيتكوين، المؤشر الرئيسي للقطاع، تراجع مؤقتًا إلى حوالي 60000 دولار هذا الأسبوع قبل أن يتعافى إلى حوالي 65894 دولار. إيثيريوم، ثاني أكبر أصل مشفر، تداول بالقرب من 1921 دولارًا بعد أن تراجع إلى قرب 1752 دولارًا مبكرًا في الأسبوع.
تحول مؤيد للعملات المشفرة في المكتب
بعد أن تولى ترامب منصبه، تحركت الإدارة بسرعة لإظهار إعادة تعيين، لكن تلك الخطوات أثبتت أنها تغيير في النبرة، وليس حلًا فوريًا.
في نهاية يناير 2025، أمر ترامب بإنشاء مجموعة عمل للعملات المشفرة لصياغة إطار تنظيمي للإصول الرقمية ولتقييم إمكانية الاحتياطي الوطني للعملات الرقمية.
كما استهدف الأمر أيضًا العملة الرقمية للبنك المركزي الأمريكي، التي تعكس التركيز المبكر على تقييد مشاركة الحكومة الاتحادية في المال الرقمي في البيع بالتجزئة مع توسيع مجال العمل لرموز القطاع الخاص.
أصبحت سياسة البنوك في حركة. قررت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلغاء مذكرة المحاسبة للطاقم 121، توجيهات أشارت إليها صناعات التشفير والبنوك بأنها رفعت تكاليف حفظ أصول العملاء المشفرة.
في مارس 2025، أصدر مكتب المدقق المالي (OCC) رسالة تفسيرية 1183، مؤكداً مجددًا أن قد تقدم البنوك الوطنية خدمات الحفظ للأصول المشفرة.
سمح ذلك لهذه المؤسسات بالمشاركة في بعض أنشطة العملات المستقرة والانخراط في شبكات سجلات موزعة، مما أزال متطلبًا سابقًا للحصول على عدم اعتراض الجهات الرقابية قبل المتابعة.
في الوقت نفسه، ألغت هيئة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) متطلب إشعار عام 2022 للمؤسسات الخاضعة لرقابة FDIC وأوضحت أن البنوك يمكنها المشاركة في الأنشطة المرتبطة بالعملات المشفرة المسموح بها دون موافقة مسبقة من FDIC.
بحلول أبريل 2025، سحبت الاحتياطي الفيدرالي بعض التوجيهات المتعلقة بأنشطة الأصول المشفرة والعملات الرقمية للبنوك، بما في ذلك إلغاء مذكرة إشرافية لعام 2023 التي أنشأت عملية عدم الاعتراض على هذه الأنشطة.
يُلاحظ أن FDIC والبنك المركزي سحبا أيضًا بيانين مشتركين في أنشطة المؤسسات المصرفية المتعلقة بعملات التشفير.
في هذه الأثناء، وصلت إلى مراحل تشريعية مركزية عملات الاستقرار، وهي الرموز المربوطة بالدولار والتي تُستخدم على نطاق واسع كبنية تحتية للتسوية عبر الأسواق المشفرة.
وافق الكونغرس على مشروع قانون ووقّعه ترامب كقانون، وهو قانون توجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة (ال قانون الجينيוסفي 18 يوليو 2025.
قامت القانون بإنشاء إطار تنظيمي اتحادي للstablecoins الدفع، وعرّفت فئات المُصدرين المسموح لهم، ووضعت متطلبات ورقابة لتصنيع stablecoin.
بشكل مثير للاهتمام، لم تكن العملات المستقرة هدفًا الوحيد للإدارة الأمريكية.
وافق مجلس النواب الأمريكي على مشروع القانون الذي يدعمه القطاع التجاري قانون وضوح الصورة في يوليو 2025، مشروع قانون لتنظيم السوق يهدف إلى إنشاء إطار اتحادي أكثر وضوحًا للإصول الرقمية وتوسيع نطاق رقابة هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC).
ساعدها كل هذه التطورات في خلق بيئة يزدهر فيها البيتكوين والصناعة التشفيرية.
نتيجة لذلك، وصلت قيمة BTC إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق بقيمة تزيد عن 126000 دولار، ووصلت قيمة سوق الصناعة الأوسع لعملات الكريبتو إلى أكثر من 4 تريليونات دولار.
من ذروة إلى تراجع، مع تحوّل الرافعة المالية والتدفقات
منذ بلغت صناعة العملات المشفرة ذروتها، فقد السوق حوالي 2 تريليون دولار، مع خسارة أكثر من تريليون دولار في الشهر الماضي.
وصف المشاركين في السوق وال محللون بشكل واسع النطاق الانخفاض الأحدث بأنه تفكيك آلي بدلًا من إعادة تسعير عنوان واحد.
مات هوجان، المدير التنفيذي للاستثمار في المنطقية بتة لبتة، جادل أن الانخفاض يجب قراءته كتجمع قوى، وليس ذا مسؤولية واحدة. وبحسب قوله، فإن الأسواق معقدة، وأن التراجعات عادة ما تكون نتيجة عوامل متعددة تعمل معًا.
بالنظر إلى ذلك، كانت نقطة انطلاق هوجان دورية، وليس سياسية. وقال إن المستثمرين على المدى الطويل كانوا يبيعون لتجنيب المكاسب مقدماً مما يتوقعه الكثيرون من نمط البيتكوين على مدار أربع سنوات، ثلاثة أعوام كبيرة تصاعدية تليها سنة هبوطية.
يمكن أن يصبح هذا الديناميكي محققاً ذاتياً، قال، لأن المستثمرين الذين يخشون تكرار الدورة قد يقررون اتخاذ مكاسب مبكرة بدل الاحتفاظ بها خلال تراجع محتمل.
بينما أقر بأنه قياس غير مثالي، فقد قدر هوغان أن أولئك المستثمرين باعوا أكثر من 100 مليار دولار من البيتكوين العام الماضي.
في الوقت نفسه، وصف تراجع تدفقات "الانتباه" من نوع متجر التجزئة التي ترفع في كثير من الأحيان زوايا السوق التكهنية في الأوقات الجيدة.
في رأيه، واجهت العملة المشفرة منافسة أكثر صرامة للحصول على الاهتمام، حيث جذبت أسهم الذكاء الاصطناعي، وبشكل أكثر حديثًا، المعادن الثمينة رؤوس الأموال التي كانت ستتدفق في غياب ذلك إلى أصول رقمية متقلبة.
بينما يمكن للاستثمار العودة، إلا أنهم مصدر للطلب حالياً تراجع جزئياً عن الصناعة.
في هذه الأثناء، هوجان أيضًا مُحَدَّدٌ إلى كيفية تحول الرافعة المالية لهذا التراجع إلى هاوية. ذكر التصفية بقيمة 20 مليار دولار في 10 أكتوبر حلقة، وهي أكبر انفجار مُستغل في تاريخ العملة المشفرة.
بحسبه، سبب في ذلك إعلان ترامب المفاجئ عن رسوم جمركية بنسبة 100% على جميع البضائع الصينية في الساعة 5:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في يوم الجمعة، حيث كانت العديد من الأسواق التقليدية مغلقة، وبسبب استخدام التجار العملة المشفرة لتغطية المخاطر.
أدى هذا إلى بيع جماعي على مستوى السوق، لم يستطع سوق العملات الرقمية استرداده حتى الآن.
في الوقت نفسه، أثرت سياسات واشنطن الأوسع والخلفية الكبيرة على عملة البيتكوين.
أشار هوغان إلى ترامب في 30 يناير ترشيح كييفين وارش أن يكون رئيسًا القادم ل الاحتياطي الفيدرالي، وهو اختيار قال إنه يُنظر إليه على أنه صارم.
أشار أيضًا إلى مصدر منفصل للتردد داخل البيتكوين نفسها، مع ازدياد القلق بين بعض المؤيدين أن المجتمع لا يتحرك بسرعة كافية لمعالجة المخاطر المستقبلية التي تشكلها الحواسيب الكمية.
قال هوغان إن الكم هو خطر على المدى الطويل ومشكلة قابلة للحل، لكنه حجَّ أن حتى إذا اتخذت مجتمع التطوير خطوات ملموسة، فسيظل جزء من رأس المال على المدى الطويل حذرًا.
في النهاية، قال إن الانسحاب قد تمت تعزيزه من قبل شعور واسع بالابتعاد عن المخاطرة، مُشيرًا إلى جلسة في которой تراجعت عملة البيتكوين هبوطًا حادًا في الذهب والفضة، مع تراجع أسهم التكنولوجيا الكبيرة أيضًا بشكل كبير.
في تلك البيئة، لا يزال العملة المشفرة تتصرف كممثل عالي البيتا للرغبة في المخاطرة، وتتحول إلى هدف هش عندما تفقد المحفظة تركزها.
من هم الفائزون في الازدهار والضحايا في الركود؟
طورت مرحلة الازدهار البنية الأساسية الأساسية لعملات التشفير، وهي شركات تحول النشاط إلى أرباح عندما ترتفع الأسعار وكميات التداول.
التبادلات و venues المشتقات استفادت باستثناء العودة إلى التكهنات. تقرير CoinGecko السنوي لعام 2025 تقرير يُقدّر أن المبادلات المركزية المعالجة للعقود الآجلة الدائمة بلغت 86.2 تريليون دولار في عام 2025، بينما وصلت العقود الآجلة اللامركزية إلى 6.7 تريليون دولار.
في حالة الازدهار، تعمل تلك الهيكلة كطريق توليد، حيث تجلب التقلبات الأكبر رسومًا أعلى وتحللات أكثر.
ظهر مُصدِّرو العملات المستقرة أيضًا كفائزين، نظرًا لأنهم من المتوقع أن يستمروا في النمو حتى عندما تنخفض أسعار الرموز. وذلك لأن التجار والمؤسسات ما زالت بحاجة إلى أنظمة دفع مقومة بالدولار لنقل الأموال، وتسوية الصفقات، ووضع الأموال في مكان آمن أثناء التقلبات.
في الواقع، يعتقد وزير الخزانة سكوت بيسنت أن هذه الأصول ستصبح مشترٍ جوهري لأذون الخزنة الأمريكية في السنوات القادمة مع استمرارهم في التوسع بسرعة.
في الأثناء، كانت مرحلة التراجع أكثر قسوة على الأعمال التجارية التي تحتوي على رافعة مالية مدمجة والمستثمرين الأفراد المعرضين للصناعة.
الشركات العامة التي احتفظت بعملية بيتكوين وأصبحت العملة الرقمية الأخرى استراتيجية بارزة مع تراجع الأسعار.
أسهم من الاستراتيجية (سابقًا مايكروستراتيجي)، مقياس التداول في سوق البيتكوين الشركاتي، تراجع من 457 دولارات في يوليو 2025 إلى ما يصل إلى 111.27 دولارًا يوم الخميس، وهو الأدنى منذ أغسطس 2024.
استحوذت الاستراتيجية على 713,502 بيتكوين بسعر متوسط قدره 76,052 دولارًا لكل عملة، وحققت خسارة فصلية قدرها 12.4 مليار دولار حيث أدى تراجع سعر البيتكوين إلى إعادة تسعير ميزانيتها العمومية المرتفعة بالعملات المشفرة.
انخفضت أيضًا شركات المشترين المدرجة الأخرى، ومن بينها شركة Smarter Web Company في المملكة المتحدة، وشركة Nakamoto Inc.، و ميتا بلوت اليابانية، بجانب شركات مرتبطة بـ إيثيريوم و سولانا استراتيجيات وشركة قالت إنها ست囤积 ترامب عائلة الرمز.
هذا الديناميكي يعكس التناقض الأساسي للدورة.
الوضعية المؤيدة للعملات المشفرة من قبل ترامب ساعدها في تثبيت المسعى بعد الانتخابات وحققت صحة أجزاء من الرؤية السياسية من خلال إجراءات تنفيذية مبكرة، وتعديلات في توجيهات البنوك، وقانون العملة المستقرة.
لكن ارتفاع السوق عزز أيضًا الهياكل التي جعلت العملة المشفرة أكثر حساسية للتغيرات الاقتصادية الكبيرة، تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، والفقاعات المدعومة بالرافعة. لذلك، عندما عادت تلك القوى، أثبت نفس "العلاوة السياسة" التي رفعت التقييمات أنه من السهل إزالتها من السعر.
المنشور عصر "العصر الذهبي" لعملات ترمب المشفرة يهدر تريليوني دولار في الأرباح، مما يجعل أولئك الذين يمتلكون الدولارات الفائزين ظهر لأول مرة على كريبتوسلايت.