ارتفاع عوائد الخزانة على الرغم من جهود بيسنت، آثار على سوق التشفير

دخل سكوت بيسنت إلى وزارة الخزانة بمهمة واضحة: خفض تكاليف الاقتراض على المدى الطويل للحكومة الأمريكية. لكن سوق السندات، على ما يبدو، لم تتلقَ المذكرة.

تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات 4.5% في أبريل 2025، وهو مستوى يجعل كل شيء من الرهون العقارية إلى الديون الشركاتية أكثر تكلفة. ثم انسحب لاحقًا بالقرب من 4.4%.

لقد ذكر بيسنت نفسه أن انخفاضًا قدره 100 نقطة أساس في العوائد على مدى 10 سنوات يعادل توفيرًا يقارب تريليون دولار.

تم تأكيد بيسنت من قبل مجلس الشيوخ في 27 يناير 2025، وأُدّي اليمين في اليوم التالي. استندت استراتيجيته لتحقيق عوائد أقل إلى عدة ركائز: فرض ضبط الإنفاق من خلال إدارة كفاءة الحكومة، ومراجعة سياسات الضرائب، وإدارة دقة كيفية إصدار الحكومة لديونها.

كان الارتفاع الحاد في العائد في أبريل ناتجًا إلى حد كبير عن اضطرابات السوق المرتبطة بإعلانات التعريفات وفك المراكز المرفوعة إجباريًا. ونسب بيسنت الاضطرابات إلى اللاعبين الكبار المرفوعين وليس إلى أي عدم استقرار منهجي في سوق السندات الأمريكية.

في إطلاق تقرير البيت الأبيض حول الأصول الرقمية في 31 يوليو 2025، أعرب بيسنت عن تفاؤله بإمكانية العملات المشفرة على تعزيز هيمنة الدولار الأمريكي عالميًا، مُعتبرًا إياها أداة لتوسيعها وليس تهديدًا لهيمنة الدولار.

كما دافع عن قرار الحكومة بالاحتفاظ بحصص البيتكوين المصادرة، والتي ارتفعت قيمتها من حوالي 500 مليون دولار إلى أكثر من 15 مليار دولار. وفي أوائل فبراير 2026، أكدت وزارة الخزانة أنها لا تمتلك أي سلطة لإنقاذ البيتكوين أو أي عملة مشفرة أخرى.

ارتفاع العوائد يسحب رأس المال بعيدًا عن الاستثمارات الطموحة. الأموال التي قد تتدفق إلى البيتكوين أو العملات البديلة أو أسهم التكنولوجيا تُعاد توجيهها نحو الأمان الذي توفره السندات الحكومية التي تقدم عوائد جذابة متزايدة.

أدوات بيسنت محدودة. يمكنه التأثير على تكوين وموعِد مزادات الخزانة والدعوة لخفض الإنفاق، لكنه لا يستطيع التحكم في توقعات التضخم، أو تدفقات رأس المال العالمية، أو قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.

رفض بيسنت الصريح للإنقاذ يعني أنه إذا تعرضت الأصول الرقمية لهبوط قوي مدفوع بالعائد، فإن الحائزين على وحدهم.