يبقى أقل من شهر على ولادة أكبر عملية إدراج عام في التاريخ.
ستُطرح SpaceX في البورصة لأول مرة في 12 يونيو على الأرجح، مع رمز SPCX، وستُدق جرس السوق في ناسداك. تتصدر عمليات التحويل مورغان ستانلي، بنك أوف أمريكا، سيتيغروب، جي بي مورغان، وغولدمان ساكس، بالإضافة إلى 16 بنكًا استثماريًا آخر مسؤولًا عن القنوات المؤسسية والتجزئة والدولية.
تهدف سبيس إكس إلى جمع 75 مليار دولار، بقيمة تقدر بـ 1.75 تريليون دولار. سيلغي هذا الرقم قياسًا تاريخيًا بلغ 294 مليار دولار أنشأته أرامكو السعودية في عام 2019. وحتى بأكثر التقديرات ت conservativism، فإن هذا سيكون أكبر عملية إصدار أسهم على الإطلاق.
في 15 مايو، وافقت المساهمون الخاصون في SpaceX على تقسيم السهم بنسبة 5 إلى 1، مما أدى إلى انخفاض القيمة العادلة لكل سهم من 526.59 دولارًا إلى حوالي 105.32 دولارًا. زاد عدد الأسهم المتداولة بنسبة 400٪. هذا إشارة واضحة على أن الشركة تُهيئ مكانًا للمستثمرين التجزئة. أفادت بلومبرغ الأسبوع الماضي أن بروكفيلد سبق وأن استثمرت 2 مليار دولار في أسهم ما قبل التداول.
إيلون ماسك سيصبح رسميًا أول تريليونير في العالم في لحظة دق الجرس.
وإلا فإن أكبر فائز حقيقي في هذه الطرح العام الأولي، ربما لا يكون في وول ستريت ولا في سيليكون فالي، بل غير ماسك.
منصة تداول على السلسلة تم إطلاقها منذ أقل من ستة أشهر، trade.xyz.
النموذج الأولي لنيكستاد على السلسلة يظهر الآن
"اكتشاف السعر" هو أقوى سلطة في الأسواق المالية.
من يملك السلطة في تحديد سعر الإصدار لسهم جديد؟ في الماضي، كانت هذه السلطة موزعة على مواقع محددة جيدًا. في السوق الأولية، تمتلك فرقة التحويل السلطة، وهي التي تجري جولات الترويج، وتطرح الأسئلة، وتسجل الدفاتر، ثم تتفاوض داخليًا لتحديد سعر الإصدار. وفي الانتقال من السوق الأولية إلى السوق الثانوية، تتحمل وسطاء السوق والمُوزعين المعينين مسؤولية تطابق الأوامر عند الافتتاح. وبعد ذلك، في السوق الثانوية، تُنقل السلطة فعليًا إلى جميع المشترين والبائعين.
ما تفعله trade.xyz هو إعادة صياغة سلسلة السلطة هذه.
وقد أثبتت trade.xyz هذه القدرة مسبقًا خلال طرح Cerebras العام الأولي.
May 14, 10:00 PM New York Time.
يبقى ثلاث ساعات حتى افتتاح Cerebras Systems رسميًا في Nasdaq. هذه الشركة هي "منافس نيفيديا"، ومنتجها هو شريحة ذكاء اصطناعي بحجم طبق عشاء، وقائمة عملائها تشمل OpenAI. تم تحديد سعر الاكتتاب عند 185 دولارًا، وهو ضعف الحد الأعلى المتوقع من السوق.
لا تزال المطابقة ما قبل السوق لشركة ناسداك جارية، ولا يمكن للمستثمرين الأفراد تداول هذه الأسهم إلا بعد الساعة 1 صباحًا في اليوم التالي.
لكن عقود CBRS على trade.xyz بدأت في زيادة الحجم.
ارتفع السعر من 290 دولارًا إلى 380 دولارًا، مع حجم تداول قريب من 100 مليون دولار في ساعة واحدة. عند افتتاح Cerebras رسميًا في ناسداك في منتصف الليل التالي، كان سعر الافتتاح 350 دولارًا، بزيادة قدرها 89٪ عن سعر طرحها الأولي، ووصل إلى أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 386 دولارًا.
اقرأ أيضًا:《Cerebras IPO يرتفع 68٪، وتم تحديد السعر على السلسلة قبل بضع ساعات》.
مقارنة أكثر وضوحًا هي مقارنة trade.xyz مع منصات ما قبل الاكتتاب التقليدية.
Forge Global هي واحدة من أكبر أسواق الثانوية للملكية الخاصة عالميًا، وتخدم المستثمرين المؤسسيين وصناديق رأس المال المخاطر والمستثمرين الأفراد المؤهلين، مع حد أدنى للدخول هو دخل سنوي قدره 200,000 دولار أو صافي أصول قدره 1,000,000 دولار. في 12 مايو، في اليوم السابق لتحديد سعر الاكتتاب، كان القراءة النهائية لـ Forge Price لشركة Cerebras هي 113.50 دولارًا، مما يعادل تقييمًا قدره 29.26 مليار دولار. وهذا أقل من سعر الافتتاح في ناسداك بنسبة 174%.
يُعرَّف Hiive بنفس الطريقة، لكنه يتمتع بنشاط تداول أعلى، مع سعر إغلاق نهائي قدره 224.93 دولارًا أمريكيًا. وهو أكثر دقة من Forge، لكنه لا يزال يختلف عن سعر افتتاح Nasdaq بنسبة 56%.
The quote for trade.xyz is $290 to $380.
كلما ارتفع الحد الأدنى للدخول في المنصة، زاد سوء التسعير. وكلما كانت المنصة أكثر انفتاحًا، زاد دقة التسعير.
هذا ليس صدفة، بل فرق هيكلية.
Forge و Hiive هما في جوهرهما أسواق أحادية الاتجاه. البائعون هم الموظفون والمستثمرون الأوائل الذين يرغبون في تحويل استثماراتهم إلى نقد، والمشترون هم المستثمرون المؤهلون الذين يؤمنون بقيمة الشركة. لا يوجد أحد يستطيع المراهنة علنًا على أن "هذه الشركة مبالغ في تقييمها" لأن قنوات البيع على المكشوف غير موجودة أصلًا. وهذا يخلق انحيازًا منهجيًا، حيث لا يمكن لأسعار الأسواق الأحادية الاتجاه أن تتحرك إلا بفعل الضغوط الصاعدة، ولا توجد مخرجات لقوى البيع.
يتم تحديث سعر Forge مرة واحدة يوميًا، وهو ناتج نموذج خوارزمي، وليس تداولًا فعليًا في السوق. تداولات Hiive متقطعة، وأحيانًا لا تحدث سوى صفقة واحدة كل عدة أيام. خلال جولات العرض، تُطلق البنوك الاستثمارية إشارات أسعار مرة واحدة كل عدة أيام، وكل إشارة هي كشف انتقائي.
وtrade.xyz هو سوق تطابق يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وتحديث الأسعار كل 3 ثوانٍ. إنه يسمح لأي شخص في جميع أنحاء العالم يمتلك محفظة USDC بالمشاركة، سواء بالشراء أو البيع القصير. كل صفقة وجميع أوامر الشراء والبيع هي تعبيرات علنية من المشاركين باستخدام أموالهم الحقيقية عن تقييمهم للشركة.
السوق على السلسلة يسبق ناسداك في إتمام التسعير.
وقد لاحظ هؤلاء المتداولون الرائدون هذا الاتجاه بطبيعة الحال.
"تلقيت اليوم أربع مكالمات من صناديق مختلفة، جميعها تراقب تداول CBRS على trade.xyz لاكتشاف السعر. هذا أمر خارق للطبيعة." لقد نشر المُحلل الكلي Citrini هذا التغريدة في يوم رن جرس CBRS في ناسداك.
في نفس اليوم، نشر متابعة ثانية مكونة من جملة واحدة فقط، مرفقة بصورة فوتوغرافية لتجار وول ستريت يراقبون الشاشات.
اكتشاف السعر من مورغان ستانلي يحدث على trade.xyz.
تم إعادة تغريد هذين التغريدين مئات المرات. وتشمل قائمة إعادة التغريد شريك Benchmark إيريك فيشريا، ورئيس أبحاث الأصول الرقمية في VanEck ماثيو سيجل، وعدداً من الحسابات التي لا تظهر على Crypto Twitter وتعمل عادةً على المواضيع الكلية والأسهم.
تجدر الإشارة إلى سيتريني نفسه. إنه ليس من دائرة DeFi. كانت محور محتواه على مدار السنوات القليلة الماضية هو الاقتصاد الكلي وقطاع الذكاء الاصطناعي وتحقيق الأرباح من عمليات الاكتتاب العامة، وكان عملاؤه في الغالب مؤسسات وصناديق عائلية. إن دعم هذا الحساب علناً لعقد على HIP-3 يعني أن مسألة "انتقال اكتشاف السعر" بدأت تدخل إطار حوار التمويل التقليدي.
بحلول 18 مايو، يوم إطلاق SPCX، نشر سيتريني منشورًا آخر: "في سوق ما قبل الاكتتاب العام على trade.xyz، تجاوز تقييم SpaceX 2 تريليون دولار أمريكي. نظرًا لدقة هذا السوق في تقييم CBRS في السابق، فسيصبح ماسك بلا شك أول تريليونير في العالم."
بمعنى ما، تحول trade.xyz من تجربة لمنصة تداول لامركزية إلى "مقياس تسعير" يمكن للخبراء الماليين التقليديين الاستشهاد به.
Hyperliquid قطار فائق السرعة، وtrade.xyz يجلس في المقدمة
Hyperliquid هي سلسلة من الطبقة الأولى مصممة خصيصًا لتجارة المشتقات، وتحتوي على نظام دفتر أوامر يعمل بالكامل على السلسلة. تتعامل مع 200,000 أمر في الثانية، مع وقت كتلة أقل من ثانية واحدة، ويتم إنجاز جميع المعاملات والمقابلة والتسوية من قبل شبكة مدققي Hyperliquid على السلسلة. حتى الآن، تحتل Hyperliquid 38% من سوق العقود الآجلة الثابتة على السلسلة، وهي القائد الفعلي في هذا القطاع.
أما trade.xyz، فهو واجهة تداول مبنية على Hyperliquid.
بشكل أكثر دقة، فإن trade.xyz هو أول حالة نشر مستقلة ضمن إطار الاقتراح التحسيني الثالث لـ Hyperliquid HIP-3. يسمح HIP-3 للمبتكرين المستقلين بنشر وتشغيل أسواق العقود الآجلة الدائمة الخاصة بهم على سلسلة Hyperliquid، حيث توفر Hyperliquid محرك التسجيل، ونظام الهامش، والتسوية على السلسلة، بينما يتحمل المبتكرون مسؤولية تحديد قائمة الأسواق، ومصادر أجهزة التنبؤ، وحدود الرافعة المالية، وقواعد المعلمات.
ببساطة، Hyperliquid هي البنية التحتية الأساسية، وtrade.xyz هو المنتج المبني عليها. محفظة واحدة، ضمانة USDC واحدة، سجل أوامر واحد، يمتد عبر جميع منتجات نظام Hyperliquid.
ما يميز منتج trade.xyz هو أنه يربط قدرات التقييم على السلسلة بأكثر الأصول قيمة خارج السلسلة — أسهم أمريكية، مؤشرات، سلع أساسية، والآن قسم ما قبل الاكتتاب العام الذي يتم فتحه حاليًا. لقد أطلقت بالفعل عقودًا دائمة لأسهم رائدة مثل Apple وTesla، وحصلت على ترخيص رسمي من S&P Dow Jones Indices لإطلاق أول عقد دائم لمؤشر S&P 500. أول أصل في قسم ما قبل الاكتتاب العام هو Cerebras، والثاني هو SpaceX.
حجم المراكز الدائمة للـ RWA على Hyperliquid تجاوز لأول مرة في التاريخ 2.5 مليار دولار أمريكي. ارتفع HYPE بنسبة تزيد عن 20% في يوم واحد، متجاوزًا 40 دولارًا أمريكيًا. في سوق العقود الدائمة على السلسلة، تحتل Hyperliquid حصة بنسبة 38%. في الوقت نفسه، شهدت بيئة Hyperliquid خلال الفترة الأخيرة عدة أحداث: تم استلام USDH من قبل Coinbase، وأصبح USDC من Circle أصل إ报价 متوافقًا على Hyperliquid. تلتقط Hyperliquid 90% من عوائد الاحتياطي لاستخدامها في شراء HYPE وتحفيز البيئة.
هذه مجموعة من الأحداث التي تحدث في نفس الوقت. يقدم Coinbase و Circle دعماً للبنية التحتية، وتم توصيل قناة العملات المستقرة. يشير اختراق حجم المراكز في HIP-3 إلى تدفق طلب تداول حقيقي. حركة سعر HYPE تشير إلى إعادة تقييم السوق الثانوي لنظام كامل.
أما فريق trade.xyz، فهو الفريق الأول في هذا النظام الذي حوّل هذه القدرات الأساسية إلى منتجات يمكن للخارج رؤيتها.
عام 2026 هو عام كبير للاكتتابات العامة الأولية. لقد تم إطلاق Cerebras، وستُدق جرس SpaceX في 12 يونيو. OpenAI وAnthropic كلاهما في قائمة الانتظار. كل مشروع هو في قطاعات ذات سرد قوي مثل التكنولوجيا المتقدمة، والذكاء الاصطناعي، والطيران الفضائي، وهي أيضًا القطاعات التي تجذب أكبر قدر من التدفق من المستثمرين الأفراد.
هايبرليكوييد هي قطار فائق السرعة يسير بسرعة عالية بالفعل، وعام 2026 هو عام الاكتتاب العام، والوجهة هي بالضبط بعض أكثر الأماكن جذبًا للحركة في هذا السوق. trade.xyz يجلس في مقدمة القطار.
في 12 يونيو، عندما يدق SpaceX جرس السوق، ستحصل Morgan Stanley على رسوم التأمين، وستحول Brookfield رهانها البالغ 2 مليار دولار، وسيصبح Musk أول تريليونير في العالم.
أما trade.xyz، فهي تحصل على سردية ما. في ليلة أكبر عملية إدراج عام في التاريخ، لقد تغيرت "سلطة التسعير". وعندما يعترف السوق بهذا التوافق، ستكون trade.xyz واحدة من أكبر الفائزين عند إدراج SpaceX.
هذا أيضًا انعكاس لعملية طويلة يُحتل فيها DeFi تدريجيًا سوق TradFi.
انقر لمعرفة الوظائف المتاحة لدى BlockBeats
مرحبًا بانضمامك إلى المجتمع الرسمي لـ BlockBeats
مجموعة تلغرام للاشتراك: https://t.me/theblockbeats
مجموعة Telegram للتفاعل：https://t.me/BlockBeats_App
الحساب الرسمي على تويتر: https://twitter.com/BlockBeatsAsia