تستمر الصناديق الأمريكية المُحوَّلة إلى رموز في جذب رؤوس الأموال المؤسسية مع توسع التمويل على السلسلة الخاضع للتنظيم ليتجاوز مرحلة التبني المبكر. يظهر هذا النمط لأن المؤسسات لا تزال تفضل المُصدرين الذين يتمتعون بسيولة وتوزيع مُثبتين.
نتيجة لهذا التفضيل، يتصدر Arbitrum [ARB] بحوالي 12,500 محفظة حامل فريدة، بشكل رئيسي من خلال Theo. ويتبع Solana [SOL] بحوالي 8,200 محفظة، مدعومة بشكل رئيسي من قبل Ondo Finance [ONDO] وEtherfuse.
في الوقت نفسه، تقترب Sui [SUI] من 6,000 مالك، مما يعزز وجود Ondo’s المتزايد عبر السلاسل. بالإضافة إلى ذلك، أضاف HyperEVM وBase ما يقرب من 4,000 و3,200 مالك، مما يوسع نطاق الوصول المؤسسي بشكل أكبر.
ومع ذلك، فإن إيثريوم [ETH] تستضيف فقط حوالي 2,000 مالك على الرغم من دعمها لعدة مُصدرين. وهذا يشير إلى أن سمعة المُصدر، وليس توفر السلسلة وحدها، هو المحرك الرئيسي للسيولة، ونمو المستخدمين، والمنافسة المستقبلية في أسواق الصناديق المُرمزَة.
الأسهم المُرمَّزة تعيد تعريف استخدام البلوكشين
الزخم المؤسسي لم يعد مقصورًا على الصناديق المُرمَّزة. المشاركون في السوق يستثمرون أيضًا في الأسهم، التي وسّعت وجودها على منصات سلسلة الكتل المختلفة.
وصل القطاع إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بقيمة سوقية قدرها 2.3 مليار دولار، مما يدل على تزايد الاهتمام بالمنتجات المالية على السلسلة.
Ethereum يتصدر بقيمة 783.2 مليون دولار. وهذا يعادل 34% من القيمة الإجمالية، مما يعكس دوره كطبقة التخزين الرئيسية. ويتبعه BNB Chain بقيمة 679.8 مليون دولار، بينما تحتفظ Solana بقيمة 535.9 مليون دولار. ومع ذلك، فإن القيمة السوقية لا تروي سوى جزءًا من القصة.
علاوة على ذلك، Solana تعالج ما يقارب 95%–97% من تداول الأسهم المُرمَّزة. هذا يشير إلى أن التنفيذ ينتقل تدريجيًا بعيدًا عن أماكن تخزين الأصول.
هذا التباين يشير إلى أن المؤسسات بدأت في فصل وظائف الحفظ والتجارة، مما قد يعيد تعريف القيادة في سلسلة الكتل من خلال التركيز على السيولة وكفاءة التسوية ونشاط المستخدمين بدلاً من قيمة المحجوزة وحدها.
تبرز الوظيفة كميزة تنافسية للبلوكشين
يعكس هذا التحول تغييرًا شاملاً في الصناعة في كيفية جذب منافسي البلوكشين لرأس المال الاستثماري المؤسسي. يقيم المستثمرون بشكل متزايد جودة التنفيذ والنشاط الاقتصادي الحقيقي بدلاً من التركيز فقط على إجمالي القيمة المحجوزة.
أصبح حجم DEX، ونشاط المعاملات، وتوليد الرسوم الآن المقاييس الأساسية لفعالية الشبكة، محل السيولة السلبية كمعيار رئيسي. لا يزال المستثمرون المؤسسيون يفضلون المنصات التي توفر تسويات سريعة بتكلفة منخفضة مع الحفاظ على هياكل رموز متوافقة مع التنظيم.
مع توسع الترميز، من المرجح أن تجذب الشبكات التي تقدم كفاءة رأس مال أعلى ومتانة تشغيلية سيولة أكبر، مما يعزز الوظيفة كميزة تنافسية رئيسية للبلوك تشين.
الملخص النهائي
- تتوسع الصناديق الأمريكية المُرمَّزة والأسهم المُرمَّزة، مما يشير إلى تبني مؤسسي أقوى للأصول المالية على السلسلة.
- يتم تحديد تنافسية البلوكشين بشكل متزايد من خلال جودة التنفيذ والسيولة والوظائف، وليس فقط من خلال إجمالي القيمة المجمدة.