أشارت تقارير إعلامية خارجية إلى أن أبرز التغييرات التي تستحق المراقبة في مجال الأصول الرقمية حاليًا ليست بالضرورة أسعار البيتكوين أو المنافسة الجديدة بين السلاسل العامة، بل التوسع السريع في ترميز الأصول الواقعية. و援引 بيانات RWA.xyz تشير إلى أنه بحلول أبريل 2026، بلغ حجم الأصول الواقعية المُرمَّزة، بعد استبعاد العملات المستقرة، 29.27 مليار دولار أمريكي، منها 13.4 مليار دولار أمريكي في ترميز سندات الخزانة الأمريكية.
الحجم لا يزال صغيرًا، لكنه ينمو بسرعة كبيرة
من حيث القيمة المطلقة، فإن 29.27 مليار دولار لا تزال صغيرة نسبيًا في الأسواق المالية العالمية. لكن المقال يرى أن ما يستحق الاهتمام أكثر هو سرعة النمو. فقد ارتفع سوق الأصول الواقعية المُمَوَّلة بالعملات الرقمية من حوالي 1.5 مليار دولار في بداية عام 2023 إلى 29.27 مليار دولار في أبريل 2026، أي بزيادة تقارب 20 ضعفًا خلال ثلاث سنوات. وحدها السندات الأمريكية المُمَوَّلة بالعملات الرقمية ارتفعت من 380 مليون دولار في الربع الأول من عام 2023 إلى 13.4 مليار دولار.
كما ذُكر في النص، بلغ حجم السلع المُرمَّزة 7.3 مليار دولار، ويتكون بشكل رئيسي من منتجات مرتبطة بالذهب؛ كما تجاوزت الأسهم المُرمَّزة 960 مليون دولار؛ كما زادت أدوات الدولار على السلسلة ذات العائدات بنحو 8 مليار دولار. هذه المنتجات، التي تقع بين العملات المستقرة وصناديق الترميز، تصبح أداة انتقالية للهيئات المؤسسية للدخول إلى الأسواق على السلسلة.
تتجمع المؤسسات المالية التقليدية الآن.
تشير المقالة إلى أن أكثر من 40 مؤسسة مالية كبيرة قد أصدرت أو اختبرت منتجات مُرَقَّمة على السلاسل العامة، ويشمل المشاركون بيليكست، وفرانكلين دينبتون، وجيه بي مورغان، وسيتي سكوريتيز، وبنك سوسيتيه جنرال، وناسداك، وبورصة نيويورك، وهونغ كونغ، ومؤسسة التسوية الأوروبية Euroclear، وبنك إنجلترا.
في هذا السياق، تبلغ قيمة صندوق بيليكيد المُرمّز BUIDL حوالي 2.4 مليار دولار، وهو يعمل على شبكة إيثريوم وقد تم توسيعه ليشمل سلاسل متعددة. أما فرانكلين دينبتون، فتُدير صندوقها النقدي المُرمّز BENJI على عدة سلاسل بلوك تشين، وتعاونت مع Ondo Finance لإطلاق منتجات صناديق استثمارية مُرمّزة يمكن تداولها على مدار الساعة عبر المحافظ الرقمية.
تعتقد المقالة أن هذه الدورة من التغييرات تختلف عن تجارب البلوكشين في عام 2021. كانت الترميز المبكر يقوده في الغالب مشاريع DeFi، وكان حجمه محدودًا وتطبيقاته ضيقة. اليوم، أصبحت الجهات الرئيسية هي المؤسسات المالية الكبرى، وشركات الحفظ، والبورصات، ومزودي بنية تحتية للأسواق المالية، مما يعني أن الترميز ينتقل من تجارب هامشية إلى مسار مالي خاضع للتنظيم.
ما يتم رفعه على السلسلة ليس فقط الأصول، بل أيضًا العمليات المالية
تُلخّص المقالة هذا الاتجاه بأنه "إعادة بناء أنابيب النظام المالي الأساسية". فليس فقط نوع واحد من الأصول يتم نقله إلى السلسلة، بل عمليات التسوية، والرهن، والإقراض، والتجارة نفسها. على سبيل المثال، يمكن تقليل فترة تسليم السندات الحكومية التي كانت تستغرق عدة أيام إلى تسوية على مستوى الثواني؛ ويمكن استخدام صناديق السوق النقدية مباشرة كضمانات في DeFi؛ ويمكن تداول صناديق الاستثمار المتداولة على مدار 24 ساعة؛ كما تصبح الأصول مثل الأسهم والائتمان الخاص أسهل في التقسيم والتحويل والتسعير المستمر.
في رأي المؤلف، يعود التوسع الأولي للسندات الأمريكية المُمَوَّلة بالرموز إلى قدرتها على تلبية طلبي العائد والسيولة معًا. فشركات الأقسام المالية أو مديرو الأموال الذين يحتفظون بالسندات الأمريكية قصيرة الأجل يفعلون ذلك أصلاً للحصول على عائد منخفض المخاطر؛ وإذا احتفظوا بها من خلال هيكل مُمَوَّل بالرموز، فسيتمكنون من تحقيق نفس عائد السندات الحكومية، مع إمكانية تحقيق تسويات أسرع، ونقل مباشر نقطة إلى نقطة، واستخدامها مباشرة كضمان على السلسلة.
- حجم USYC الخاص بـ Circle يبلغ حوالي 2.7 مليار دولار أمريكي
- حجم المنتجات المرتبطة بـ Ondo يبلغ حوالي 2.6 مليار دولار أمريكي
- بيلييد BUIDL بحجم يقارب 2.4 مليار دولار أمريكي
البيئة التنظيمية也在变化
تشير المقالة إلى أن سببًا آخر لتسريع المؤسسات لاستراتيجياتها هو تغيّر موقف التنظيم الأمريكي. وتشير المقالة إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أصدرت أول بيان رسمي بشأن الأصول المُمَوَّلة في يناير 2026، ووافقت في فبراير على تداول صناديق السوق النقدية المُمَوَّلة لـ WisdomTree خلال اليوم. وفي مارس، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع إرشادات مشتركة لتصنيف الأصول الرقمية.
بالإضافة إلى ذلك، دخل قانون GENIUS المرتبط بالعملات المستقرة حيز التنفيذ في عام 2025، كما تم اعتماد قانون CLARITY الخاص ببنية السوق من قبل اللجنة في مايو 2026. استنتج المقال أن الترميز يكتسب بيئة مؤسسية أكثر وضوحًا، مما يفيد المؤسسات المالية الكبرى في تنفيذ منتجاتها.
معلومات إضافية: تم تصنيف هذه المقالة كتعليق رأي، والحكم الأساسي هو أن الحجم الحالي البالغ 29.27 مليار دولار لا يشير إلى نضج القطاع، بل يُظهر أن ترميز الأصول المؤسسية لا يزال في مرحلة التوسع المبكرة.