النقاط الرئيسية
تم إعداد هذا التقرير بواسطة Tiger Research. تتسارع عملية دمج فئات الأصول المختلفة: كانت الأسهم والعملات المشفرة وأسواق التنبؤ في السابق منفصلة عن بعضها البعض. والآن، يتسارع اتجاه دمج جميع الأصول على منصة واحدة. أثبتت Robinhood هذا النموذج بالبيانات؛ بينما تتجه Polymarket و Kalshi في نفس الاتجاه.
في الأسواق التنبؤية، ستكون كفاءة استخدام الضمانات ميزة تنافسية أساسية: في الأسواق التنبؤية، يتم تجميد الضمانات حتى تحديد النتيجة. إن إطلاق Polymarket للعقود الآجلة الدائمة يُرجح أنه يهدف إلى تحويل الأصول غير المستخدمة إلى عوائد.
التمويل التقليدي أيضًا يتجه نحو التكامل نفسه: إن المستخدمين الجدد يعتادون منذ الصغر على التفاعل مع فئات أصول متعددة في آنٍ واحد. مع تبادل الأجيال، سيزداد الطلب على المنصات المتكاملة، وستقوم المؤسسات المالية الكبرى تدريجيًا بدمج تداول العملات المشفرة الفورية وأسواق التنبؤ مع تخفيف البيئة التنظيمية.
في 21 أبريل 2026، أعلنت منصتا التنبؤ الرائيتان @Polymarket و @Kalshi في نفس اليوم عن إطلاق تداول العقود الآجلة الدائمة. من المتوقع أن تشمل أدوات التداول العملات المشفرة مثل البيتكوين، والسلع الأساسية مثل الذهب، والأسهم مثل نيفيديا. وأفادت المنصتان أنهما ستطلقان الخدمة رسمياً بعد الحصول على الموافقات التنظيمية.
لماذا الآن؟
يمكن فهم هذا من خلال "نموذج روبينهود". لقد بدأ الاتجاه المتمثل في دمج فئات الأصول التي كانت منفصلة سابقًا على منصة واحدة، وإعلانات بوليماركت وكالشي لا تشكل سوى استمرارًا لهذا الاتجاه.
كانت Robinhood في البداية تطبيقًا لتداول الأسهم، وأضافت تداول العملات المشفرة في عام 2018، ثم أضافت أسواق التنبؤ في عام 2025، مما افتتح نموذجًا يدمج أسواق التداول المجزأة على منصة واحدة.
تم التحقق من هذا النموذج بالبيانات. بعد توسيع أعمال التشفير، أصبحت إيرادات تداول التشفير المصدر الأكبر الوحيد للإيرادات لدى Robinhood في الربع الرابع من عام 2024. انخفضت إيرادات التشفير في الربع الرابع من عام 2025 بنسبة 38% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، لكن الإجمالي الكلي للإيرادات ظل ثابتًا، حيث سدّت خيارات الأسهم والأسواق التنبؤية الفجوة. لقد تشكلت البنية التي تحقق المرونة من خلال التنويع.
تستمد Polymarket و Kalshi مسارهما من اتجاهين متعاكسين نحو نفس الوجهة. فهما ينشأان من أسواق التنبؤ، وحالياً تضيفان تداول العقود الآجلة. إن نقطة البداية مختلفة، لكن الوجهة واحدة. مع تحقق نموذج Robinhood، من المحتمل أن يدرس القطاع المالي التقليدي المسار نفسه.
تشبيه بسيط
لقد انتهى عصر حمل أجهزة منفصلة للكاميرا ومشغل MP3 ووظائف الملاحة، حيث دمجت الهواتف الذكية جميعها في جهاز واحد. وتحدث نفس التحول في مجال التمويل.
تندمج حسابات الوساطة، وتبادل العملات المشفرة، وأسواق التنبؤ في منصة واحدة. بدأت Robinhood كتطبيق للأسهم، ثم أضافت العملات المشفرة وأسواق التنبؤ؛ بينما بدأت Polymarket كسوق تنبؤ، وتدريجيًا تضيف عقودًا دائمة مشفرة. رغم اختلاف نقطة البداية، إلا أن الاتجاه واحد.
تعميم نموذج Robinhood
مع تبادل الأجيال، ستتسارع هذه الميزة أكثر. فالأجيال الجديدة تنشأ وهي تتفاعل مع الأسهم والعملات المشفرة وأسواق التنبؤ في آنٍ واحد. وكما لا يقبل مستخدمو الهواتف الذكية استخدام أجهزة منفصلة للكاميرا ومشغل MP3 والخرائط، فإن هذه الجيل يرى من البداية أن استخدام تطبيق منفصل لكل نوع من الأصول أمر غريب. وستزداد الحاجة إلى منصات متكاملة يمكنها إدارة جميع الأصول عبر واجهة مألوفة بشكل طبيعي مع نمو كل جيل.
هذا تعميم لنمط Robinhood.
تتمتع Polymarket و Kalshi بميزة خاصة في هذا النموذج. نظرًا لأن ضمانات أسواق التنبؤ تُقفل حتى تحديد النتيجة، فإن كيفية استخدام هذه الأصول العاطلة ستكون نقطة تمييز تنافسية رئيسية.
في 3 ديسمبر 2025، اقترح مطور مفهوم PolyAave: إيداع رموز النتائج من Polymarket في خزانات سيولة Aave لكسب الفائدة. كان هذا محاولة مبكرة لتحويل رهانات الأسواق التنبؤية إلى عوائد DeFi. إن إطلاق Polymarket للعقود الآجلة الدائمة هو على الأرجح امتداد لهذا المنطق. إن استراتيجية عدم إبقاء رأس المال المحجوز عالقًا هي استراتيجية منطقية.
Polymarket و Kalshi هما اللذان اتخذَا الخطوة الأولى، لكن المؤسسات المالية التقليدية تواجه أيضًا نفس الضغوط. مع تخفيف البيئة التنظيمية تدريجيًا، ستقوم المؤسسات المالية الكبرى بدعم تداول العملات المشفرة الفورية مباشرة، وستستوعب تدريجيًا فئات أصول جديدة تشمل الأسواق التنبؤية.