ثلاثة أصول من المستوى الأول من المرجح أن تصبح طرقًا رئيسية لتخزين القيمة

الكاتب: Alana Levin، Variant

مُجمّع: هو تاو، ChainCatcher

في Variant، يُعدّ جوهر فلسفتنا الاستثمارية الإيمان بأن الناس يجب أن يكونوا قادرين على امتلاك أموالهم وهوياتهم وبياناتهم.

نحن نبحث عن أسواق كبيرة تدعم وتوسع وصول الأفراد والمنظمات إلى الموارد التي يحتاجونها في حياتهم اليومية. لقد جعلت استثماراتنا في الشبكات المشفرة العديد من هذه المفاهيم واقعًا. هذه الشبكات هي بروتوكولات تنسيق ترتكز على السيادة والاستقلال.

ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من الأسئلة حول كيفية تقييم قيمة هذه الشبكات. تختلف البروتوكولات والمشاريع بشكل كبير في أهدافها، وبالتالي فإن المؤشرات الأساسية المهمة لتتبع النجاح والتنبؤ بالنمو تختلف أيضًا.

نعتقد أن جميع الرموز يمكن تصنيفها ضمن فئتين رئيسيتين: أصول تخزين القيمة (SOV) أو أدوات مشابهة للأسهم. وبشكل خاص، نرى أن إطار تخزين القيمة مفيد جدًا لتقييم سلاسل الكتل من الطبقة الأولى (L1) — وهي واحدة من أكبر وأهم بروتوكولات التنسيق النقدي في النظام المالي الحديث.

بعد مناقشة معمقة، حددنا مجموعة من المؤشرات الأساسية لفهم وتقييم ومتابعة تطور هذه الشبكات في المستقبل. يهدف هذا المقال إلى توضيح جزء من عملية التفكير، على أمل أن يوفر مرجعًا مفيدًا للآخرين عند تحليل هذه الأصول.

يمكن استخدام الأصول من المستوى L1 كوسيلة لتخزين القيمة

أحد أطرنا الأساسية هو أن L1 يمكن تحليلها ونمذجتها كمخزن للقيمة.

إذًا، ما الأصول التي تُعد وسيلة جيدة لحفظ القيمة؟ العناصر الأساسية الأساسية لدينا هي كالتالي (مرتبة تقريبًا حسب الأهمية):

الاستدامة التقنية: هل ستظل هذه الأصل موجودًا بعد 5-10 سنوات؟ إلى أي مدى ستظل مظهره/وظيفته كما هي؟

الندرة: هل هذا الأصل متاح على نطاق واسع وسهل الوصول إليه؟ ما مدى سهولة التضخم لهذا الأصل؟ ما مدى قابلية تنبؤ منحنى التضخم؟

المقاومة للرقابة: ما مدى سهولة قيام كيان واحد بحظر هذا الأصل؟ إلى أي درجة يمكن منع أو إغلاق الأنشطة الاقتصادية المرتبطة بهذا الأصل؟

الإنتاجية الاقتصادية: هل يمكن استخدام هذا الأصل لتعزيز النشاط الاقتصادي؟ ما مدى فائدته في المجال المالي، على سبيل المثال، هل لديه قيمة رهنية؟

ال.memetics: هل يرى الآخرون أن هذا الأصل يمتلك وظيفة تخزين القيمة؟ أحد السمات المهمة لأي عملة هو التوافق الاجتماعي على قيمتها واستخدامها.

السيولة: هل هذا الأصل متاح على نطاق واسع لجميع من يرغبون في إدماجه في محفظتهم الاستثمارية (بغض النظر عن الحجم)؟ نحن نضعه في الاعتبار في النهاية، لأنه غالبًا ما يكون نتيجة سلوك التقليد؛ فالسيولة غالبًا ما تجلب المزيد من السيولة، وكلما زاد الاهتمام بأصل معين، زاد احتمال نمو حجمه (بالنسبة للعملة المُعدَّلة بالتضخم). لم تكن السيولة عالية لبيتكوين في السنوات الأولى، لكنها الآن واحدة من أكثر الأصول سيولة في العالم.

نادراً ما تتجاوز أسواق أي منتجات إجمالي حجم السوق الكلي (TAM) لوسائط التخزين القيمية. الذهب — وهو أكبر وسيلة تخزين قيمة وأكثرها قبولاً على نطاق واسع — يبلغ سوقه 3.1 تريليون دولار أمريكي. كما يصل سوق الفضة إلى 4 تريليونات دولار أمريكي. نعتقد أن بعض L1 ستتمكن من أن تصبح وسائل تخزين قيمة أفضل.

أصول صندوق الثروة السيادية

حاليًا، هناك ثلاثة أصول من المستوى الأول تبرز كمرشحين محتملين جدًا لأن تصبح وسائل رئيسية لتخزين القيمة: بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) وZEC. في إطاراتنا، تتميز كل منها في أبعاد مختلفة.

يحتل البيتكوين المركز المهيمن في الإدراك الميم، ويُعرف باسم "الذهب الرقمي". إن التفاعل الانعكاسي للميم القوي هو قوة كبيرة واعتبار أساسي يواجهه أي منافس على وظيفة التخزين القيمي: كلما زاد عدد الأشخاص الذين يؤمنون بأن البيتكوين وسيلة لتخزين القيمة، زاد احتمال أن يؤمن به المجتمعات الحدية كوسيلة لتخزين القيمة. على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية، استثمر الأفراد والصناديق والشركات والمؤسسات وحتى الدول في هذا الاعتقاد.

من الناحية التقنية، قد يكون الإيثيريوم أكثر استدامة من البيتكوين. إنه أسهل في الترقية، ويوفر طريقته طريقًا شفافًا وقابلًا للتتبع والتحقق يُظهر تخطيط مجتمع المطورين المستقبلي. نظرًا للمستقبل—والمخاطر الجديدة التي تطرحها الابتكارات مثل الحوسبة الكمية—نرى أن هذا التكيف ميزة وليس عيبًا. يكمن جوهر أي أصل سيادي عالي الجودة في الإيمان بأنه سيستمر بعد عشر سنوات. وقد أظهر الإيثيريوم مرونة قوية في مواجهة تحديات تقنية واجتماعية كبيرة—مثل هجوم The DAO والدمج—ونحن نؤمن أنه سيستمر في الازدهار في هذا المجال.

ZCash تتميز بأداء ممتاز في مواجهة الرقابة وحماية الخصوصية. إن خيار التمويل المخفي (ميزة معاملات الخصوصية في ZCash) وحده يمكّن الأفراد من تجنب مخاطر مصادرة ثرواتهم المستقبلية أو التعرض لمراقبة واسعة النطاق من قبل الدولة. وهذا بالضبط ما يمثل ميزة دائمة لـ ZCash، حيث يوفر للأفراد طريقًا طويل الأمد لحماية أصولهم.

بشكل عام، تبلغ قيمة وسائل التخزين القيمية تريليونات الدولارات. وهذا يظهر بوضوح من الوضع الحالي. نحن نؤمن أن هذا المجال سيستمر في النمو السريع، ويمكن لوسائل تخزين قيمة متعددة أن تتعايش معًا.

ومع ذلك، فإن النظر إلى مشهد السوق الحالي يُظهر أن صناديق الثروة السيادية الرقمية (SOV)، على الرغم من تفوقها في العديد من المؤشرات الأساسية المذكورة أعلاه مقارنة بالذهب أو الفضة، فإن نصيبها من إجمالي سوق SOV لا يزال صغيرًا. بالنسبة لنا، يُمثل هذا فرصة طموحة ومثيرة.