لقد تجاوزت عملة البيتكوين أخيرًا الحد الأدنى لعامها الماضي القريب من 80,000 وارتفعت في أوائل عام 2026، ووصلت إلى تداولات حول 93,300 دولار بعد أن بلغت مؤقتًا 97,000 دولار.
كما دفع الزيادة التي بلغت حوالي 7% من بداية العام عملات مشفرة أخرى معه، وقربت أكبر عملة رقمية من مستوى يحتوي أوقفت الارتفاعات السابقة منذ نوفمبر.
بحسب محللي بحث NYDIG ومزود السوق Wintermute، فإن الزيادة في السعر حتى الآن تأتي بشكل رئيسي من المخاطر الجيوسياسية والتحول الهيكلي في كيفية تدفق رؤوس الأموال عبر سوق العملات المشفرة. يُعد الأخير أيضًا من بين الثلاثة محفزات الرئيسية التي قد تدفع الأسعار إلى مستويات أعلى من المستويات الحالية.
قبل أن نتطرق إلى ما هي هذه المحفزات، دعونا نلقي نظرة على الأسباب التي جعلت العملات المشفرة ترتفع هذا العام بعد تذبذب الأسعار الملل الذي شهدناه العام الماضي.
بحسب غريغ سيبولارو من بحوث NYDIG، فإن المحرك الأهم على المدى القصير كان هو عدم الاستقرار السياسي في الولايات المتحدة.
أشار إلى التوتر المستمر بين دونالد ترامب وانتقاداته للبنك الاحتياطي الفيدرالي ورئيسه جيرOME باول، الذي رفض خفض أسعار الفائدة بناءً على طلب الرئيس. قارن سي폴ارو ذلك بالتدخلات السياسية السابقة في السياسة النقدية الأمريكية، خصوصاً الضغط الذي مارسه ريتشارد نيكسون على الفيدرالي قبل انتخابات عام 1972.
كتب: "تشير التاريخ إلى أن التدخل السياسي في السياسة النقدية هو في الغالب سيء - التضخم الأعلى، والتصديق المُعاقَب على البنك المركزي، والعملات الأضعف هي نتائج جانبية شائعة".
ربما يُستفيد من البيتكوين، وهو أصل غير خاضع للسيادة وله عرض ثابت، من مخاوف المستثمرين بشأن تكرار مخاطر مشابهة اليوم.
أشار سي폴ارو أيضًا إلى البيئة الكبيرة الأوسع كواحدة من الأسباب التي وجدت فيها الأسعار دعمًا. وصلت عرضية الأموال العالمية إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، وفي حين ارتفعت المعادن الثمينة، بما في ذلك الذهب والفضة وال платينيوم والباليديوم، بشكل كبير، بدا أن BTC، كـ "الذهب الرقمي"، تخلف عن الركب.
كتب سيبولارو: "على الرغم من أن تحليلنا يشير إلى أن الذهب والبتكوين يتفاعلان مع ديناميكيات ماكرو اقتصادية مختلفة، مع وجود ارتباط فعال يساوي صفرًا بينهما، فإن كلاهما يسلطان الضوء على واقع أوسع: في نطاق عالمي، فإن وسائل الادخار التي لا تخضع للسلطة السيادية حقًا نادرة جدًا"، ملمحًا إلى أن BTC قد يبدأ الآن في اللحاق.
هناك أيضًا تقليل في "الإطارات الزائدة". انتهت مبيعات الخسائر الضريبية، والتي تبيع فيها المستثمرون أصولهم بخسارة لتقليل المكاسب المحققة على أصول أخرى، في بداية السنة.
ظهرت حالة أخرى من التراجع بعد عمليات التصفية في 10 أكتوبر، والتي وفقاً لبحث BitMEX، تركت المبادلات مع مراكز طويلة غير مغطاة بعد أن قامت محركات التصفية التلقائية بتصفية تجارها. بينما باعت المبادلات هذه المراكز الطويلة، ظل السعر منخفضاً.
وهناك النقاش المستمر حول دورة تقليل بيتكوين بنسبة "4 سنوات" وهل انتهت. إن تقليل المكافأة هو حدث يتم فيه تقليل مكافأة التحقق من الكتل الجديدة على سلسلة البلوكشين الخاصة ببيتكوين إلى النصف. يحدث ذلك كل 210000 كتلة، أي تقريبًا كل 4 سنوات، خلالها تمر بيتكوين تاريخيًا بفترة ازدهار ثم انهيار.
يُلاحظ مراقبو السوق أن عملة البيتكوين، وبالتالي السوق الأوسع لعملات الكريبتو، تبدو أنها تداولت في دورة مدتها أربع سنوات، حيث يرتفع سعر البيتكوين قليلاً بعد كل عملية تقليل النصف، مما يقود السوق الأوسع إلى الارتفاع. هذا ما يُثير جنون التكهنات، والذي ينتهي في النهاية بسوق هابط ينتهي قبل التقليل النصفي التالي.
بحسب وинтерمييت، فقد انتهى دورة السوق التشفيرية التي تبلغ أربع سنوات.
"دورة الأربعة أعوام هي ميتة"، كتبت الشركة في وقتٍ قريب ملاحظة على X. "لم تحقق 2025 الارتفاع المتوقع، لكنها قد تشير إلى ما ننظر إليه في المستقبل كبداية انتقال العملة المشفرة من التكهنات إلى فئة الأصول الأكثر استقرارًا."
تاريخيًا، عملت الثروة الأصلية للمحاصيل كool دوارة. تدفقت مكاسب البيتكوين إلى الإيثر، ثم إلى العملات البديلة ذات السمعة الطيبة، وأخيرًا إلى الرموز التحصيلية بشكل ما أصبح معروفًا بـ "موسم البديل".
يبدو أن آلية النقل هذه قد توقفت، وفقًا لبيانات التدفق خارج البورصة الخاصة بـ "وинтерمييت".
أشارت الشركة إلى تغيير هيكل كبير: ارتفاع المنتجات المؤسسية مثل صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والصناديق الثقة الرقمية (DATs).
كتب وинтерميوت: "تطور صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق التخصيص المباشر إلى 'حدائق مغلقة'. فهي توفر طلبًا مستمرًا على الأصول ذات رأس المال الكبير، ولكنها لا تعيد توجيه رأس المال بشكل طبيعي إلى السوق الأوسع."
أشارت الشركة إلى أن متوسط تجمعات العملة البديلة في عام 2025 بلغ 20 يومًا فقط، مقارنة ب أكثر من 60 يومًا في عام 2024. امتصت مجموعة صغيرة من الأصول الكبيرة الغالبية العظمى من رؤوس الأموال الجديدة، بينما تكافح معظم السوق للحفاظ على الزخم.
تبدلت اهتمامات المستهلكين أيضًا إلى أماكن أخرى. وأضاف "وينترميوت"، مشيرًا إلى اهتمام المستثمرين المركّز على أسهم الذكاء الاصطناعي والمعادن النادرة والحوسبة الكمية: "مع تحول اهتمام المستهلكين نحو الأسهم، أصبح عام 2025 عامًا من التركز المفرط".
هذه الدورة التدويرية للرأسمال هي ما تراه وينترميتس كمحرك رئيسي، بين ثلاث قوى دافعة كبيرة أخرى، لزيادة الأسعار هذا العام.
بحسب شركة تمويل السوق، تحتاج المركبات المؤسسية، مثل صناديق الاستثمار المتداولة وشركات الخزينة، إلى تضمين مجموعة أوسع من الأصول الرقمية لدفع حركات الأسعار الأكبر. تظهر مؤشرات مبكرة على ذلك بالفعل في السوق، مع تداول صناديق الاستثمار المتداولة المبنية على SOL وXRP الفورية وتقديم طلبات لصناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بعملات بديلة مختلفة قيد المراجعة.
ثم هناك عودة تأثير الثروة، حيث يمكن أن يُحدث ارتفاع قوي في سعر البيتكوين أو الإيثيريوم توليد رأس المال للمستثمرين، ويمكن أن يمتد تأثيره إلى سوق العملات البديلة الأوسع.
ال��ّاف النهائي سيكون المستثمرون التجزيئيون الذين يعيدون توجيه أموالهم من الأسهم إلى مساحة العملة المشفرة، مما يجلب تدفقات جديدة من العملات المستقرة ويزيد من رغبتهم في المخاطرة مجددًا.
"ما مقدار رأس المال الذي سيتدفق في النهاية إلى الأصول الرقمية ما زال غير مؤكد"، قالت وинтерميتش. "ستعتمد النتائج على ما إذا كان أحد هذه العوامل المحفزة سيوسع بشكل كبير السيولة خارج عدد قليل من الأصول ذات رأس المال الكبير، أو ما إذا استمرت التركيزية."