الكاتب: نانسي، PA News
انهار الذهب بشكل هائل. وفي أقل من شهر من بداية العام، تدافع الأطراف المالية بشدة على الشراء، مما أدى إلى ارتفاع مستمر في أسعار الذهب إلى مستويات قياسية جديدة.
في هذه المأدبة المزدهرة من المعادن الثمينة، ظهرت فجأة "مجموعة تجارية خفية كبرى" في المشهد، حيث اتضح أن عملاق العملة المستقرة تيثر يمتلك بالفعل احتياطيًا من الذهب يبلغ 140 طنًا.
الاحتفاظ بـ 140 طنًا من الذهب لتصبح أكبر بنك مركزي للذهب في العالم
tether، الذي يُقال إنه "يملك منجمًا في المنزل"، يصبح الآن المضارب الرئيسي في سوق الذهب.
"سنكون قريباً واحدة من أكبر البنوك المركزية ل الذهب في العالم، إذا صح التعبير." هذا ما صرح به باولو أردوينو، المدير التنفيذي لشركة تيثر، دون أي احتشام في طموحه خلال مقابلة حديثة مع وكالة بلومبيرغ.
ليس هذا كلاماً عابراً. حتى الآن، جمعت Tether ما معدله 140 طناً من الذهب الفعلي، وبقيمة تصل إلى حوالي 23 مليار دولار حسب الأسعار الحالية. عادةً ما تشتري Tether مباشرة من المصهورات السويسرية ومؤسسات مالية عالمية رائدة، حيث تستغرق أوامر شراء كميات كبيرة من المعادن عدة أشهر للتسليم. بعد وصول الذهب، يُخزن في ملجأ نووي تم بناؤه في السويسرا خلال حقبة الحرب الباردة، وي受到 أبواب فولاذية متعددة الطبقات للحماية، مع أن السويسرا تُعتبر نظاماً ممتازاً في سرية المعلومات على مستوى العالم.
من حيث الحجم، أصبح تيثر أكبر مالك مادي ل الذهب المعروف في العالم خارج النظام المصرفي والدول، ودخل قائمة أكبر 30 مالكًا للذهب في العالم، مع حيازته كميات تزيد عن تلك الموجودة في كل من اليونان وقطر وأستراليا وغيرها من الدول.
على الرغم من أن تيثر بدأت في تنويع محفظتها بالذهب منذ سنوات عديدة، إلا أن دخولها الكبير والواسع النطاق حدث في عام 2025. ففي العام الماضي وحده، اشترت تيثر أكثر من 70 طناً من الذهب، مما جعلها واحدة من أكبر ثلاث مشترين عالميين للذهب هذا العام. ووصل حجم الشراء إلى مستويات تفوق حجم شراء جميع البنوك المركزية تقريباً، باستثناء البنك المركزي البولندي، كما تفوق على شراء العديد من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الكبيرة.
يمكن القول إن ارتفاع أسعار الذهب هذا العام، والتير (Tether) هو أيضًا عامل مهم.
أفاد أردوينو أن شراء تيثر ذهبًا يتم بسرعة تقدر بـ 1 إلى 2 طن أسبوعيًا، ويخطط لمواصلة هذه الوتيرة في الأشهر المقبلة، "ربما نتباطأ، لكننا سنقوم بإجراء تقييم فصلي لاحتياجات الذهب".
لكن طموحات تيثر لا تتوقف عند تجميع الذهب. في مقابلة مع بلوومبيرغ، صرح أردوينو بأن تيثر تقيّم السوق واستراتيجيات التداول المحتملة، وتشير خططها إلى تنفيذ تداولات نشطة في احتياطيات الذهب من أجل استغلال فرص الربّح. وفي الوقت نفسه، تعمل الشركة على إنشاء "أفضل قاعة تداول ذهبية في العالم"، بهدف إنشاء قناة مستقرة وطويلة الأمد للحصول على الذهب، والمنافسة مع البنوك الكبيرة مثل جي.بي.مورجان وبنك هاربريتون، التي تهيمن على سوق المعادن الثمينة عالميًا.
لتحقيق ذلك، أعلنت تيثر بشكل مكثف عن تعيينها في العام الماضي شخصين من كبار المتخصصين في التداول، وهما فينسنت دومين، المدير السابق لعمليات تجارة المعادن العالمية في بنك هاربر سيلف، ومتthew أونيل، المدير المسؤول عن شراء المعادن الثمينة في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا، بهدف توسعة نطاق أعمالها في الذهب. (لمزيد من القراءة:إمبراطورية التدا الذهبية: طموحات وشقوق "البنك المركزي بلا حدود")
في الأعلى من سلسلة التوريد، بدأ تيثر أيضًا في استخدام قوة الأوراق النقدية لاحتلال المواقع. وقد استثمر تيثر بالفعل في عدة شركات ترخيص تعدين ذهب متوسطة في كندا تباعًا، بما في ذلك "إيلمنتال رويالتي"، و"ميتالا رويالتي أند ستريمينج"، و"فيرساميت رويالتيز"، و"غولد رويالتي"، وغيرها، وذلك من خلال الاستثمار في حقوق الملكية، لتأمين الإنتاج المستقبلي وحصص التوزيع.
على مستوى المنتجات المالية، أطلقت Tether عملة مستقرة مربوطة بالذهب تُسمى Tether Gold (XAU₮) منذ عام 2020. وبحلول نهاية العام الماضي، دعمت هذه الرموز 16.2 طنًا من الذهب الفعلي. كما أطلقت Tether مؤخرًا وحدة قياس جديدة لـ XAU₮ تُسمى "Scudo"، حيث يمثل كل 1 Scudo جزءًا من الألف من الأونصة التROY ذهبية، بهدف جعل الذهب وسيلة دفع أكثر سهولة في الاستخدام.
أظهرت بيانات CoinGecko أنه اعتبارًا من 28 يناير، وصلت القيمة السوقية المتداولة لـ XAU₮ إلى 2.7 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل زيادة بنسبة 91.3% على مدار العام الماضي، واحتل 49.5% من حصة السوق في سباق الذهب المُحوَّل إلى رموز، واحتل المرتبة الأولى بثبات.
من تراكم الذهب المادي، إلى تخطيط سلسلة التوريد، ثم إلى الابتكار في المنتجات المالية، فإن الاستثمار الكبير الذي قام به هذا عاشق الذهب حتى جعل المهنيين في قطاع السلع الأساسية التقليدية يعترفون بصعوبة فهمه، ووصف أحدهم تيثر بأنه "أغرب شركة قابلها".
ولكن الآن، مع ارتفاع أسعار الذهب باستمرار إلى مستويات قياسية جديدة، فإن هذا المقامرة من قبل تيثر تحقق عوائد مذهلة.
تحقيق 15 مليار دولار أمريكي من الأرباح السنوية، وبناء مستودع ذخيرة رأسمالية
الثقة الكبيرة التي تراكم بها تيثر الذهب بشكل مجنون تأتي من آلة "طباعة أوراق نقدية" تعمل بسرعة.
بحسب تقرير مجلة فورتشن، حقق تيثر حوالي 15 مليار دولار من الأرباح الصافية في عام 2025، وهو ما يمثل زيادة كبيرة مقارنة بـ 13 مليار دولار في العام السابق. ومع ذلك، فإن هذا الربح الضخم يُنتج من خلال فريق عالمي يضم فقط حوالي 200 موظف. وبتقدير بسيط، تصل الأرباح لكل موظف إلى 75 مليون دولار أمريكي، مما يجعل كفاءة الموظف الفردية مرتفعة بشكل لا يمكن للشركات المالية التقليدية أن تقارن.
ومن ناحية أخرى، تأتي قوة الربح الأساسية لهذا النظام من تجميع الأموال الناتج عن عمليات العملة المستقرة.
اليوم، أصبحت عملة Tether المستقرة USDT، من الدولار الأمريكي، أكثر العملات المستقرة استخدامًا في العالم، مع تجاوز عدد مستخدميها 500 مليون مستخدم. وبحسب بيانات CoinGecko، بلغت قيمة USDT المُسَلَّمة إلى التداول من Tether حوالي 187 مليار دولار في 28 يناير 2026، مما يضعها في الصدارة في سوق العملات المستقرة. كما تظل نشاط التداول قويًا، إذ أظهرت بيانات Artemis Analytics أن حجم التداول الإجمالي للعملات المستقرة زاد بنسبة 72% ليصل إلى 33 تريليون دولار في عام 2025، من بينها 1.33 تريليون دولار من USDT، أي ما يزيد على 33% من الحصة السوقية.
وبناءً على ذلك، تعمل Tether على توسيع حجم الأموال المجمدة بشكل أكبر من خلال الامتثال للوائح وأنظمة التزامات السوق.
في 27 يناير، أطلقت Tether رسميًا عملة الاستقرار المُستقرة المُستقرة (USAT) الخاضعة للرقابة الفيدرالية الأمريكية، والتي تُصدرها Anchorage Digital Bank، أول بنك مُصدر لعملات مستقرة في الولايات المتحدة الخاضع للرقابة الفيدرالية، حيث تولى Cantor Fitzgerald دور المُحجز المُعين للاحتياطيات ووسيط التداول المُفضل من الدرجة الأولى، كما تولى بو هاينز، المستشار السابق في البيت الأبيض، منصب الرئيس التنفيذي. يُعتبر هذا خطوة حاسمة من Tether نحو الدخول الكامل إلى السوق الأمريكي.
في الوقت نفسه، تسعى Tether إلى دمج عمليات USAT في النظام البيئي للتدفق من خلال استثماراتها في منصات المحتوى مثل Rumble، مما يسمح لها بالوصول بسرعة إلى 100 مليون مستخدم أمريكي، كما وضعت هدفًا بلوغ قيمة سوقية تبلغ 1 تريليون دولار أمريكي خلال خمس سنوات. إذا سارت الأمور على ما يرام، فقد تصبح USAT منافسًا حقيقيًا لـ USDC في السوق الأمريكي لأول مرة.
بعد أن حصلت تيثر على جانب التزامات بتكاليف تكاد تكون صفراً، يمكنها بسهولة تحقيق هامش ربحي من خلال تخصيص الأصول ذات السيولة العالية والمخاطر المنخفضة.
من بين هذه المصادر، تُعتبر فائدة السندات الأمريكية مصدر الدخل الرئيسي لشركة تيثر. وفي دورة الفائدة المرتفعة، تُساهم فائدة السندات الأمريكية بشكل مباشر في تقوية القدرة الربحية لشركة تيثر. في الوقت الحالي، تبلغ قيمة السندات الأمريكية التي تمتلكها تيثر حوالي 135 مليار دولار أمريكي، وهي تفوق بذلك حجم امتلاك بعض الدول ذات السيادة مثل كوريا الجنوبية، وتُصبح بذلك الطرف السابع عشر عالميًا من حيث حجم امتلاك السندات الأمريكية.
في الوقت نفسه، تعد Tether من اللاعبين الكبار في سوق البيتكوين. منذ بداية عام 2023، تستخدم Tether ما يصل إلى 15% من أرباحها الشهرية الصافية لشراء البيتكوين بشكل دوري. وقد تجاوز حجم محفظتها الآن 96,000 وحدة، مما جعلها واحدة من أكبر المؤسسات مالكة للبيتكوين في العالم، مع تكلفة متوسطة تبلغ حوالي 51,000 دولار، وهي أقل بكثير من السعر الحالي للسوق. حول البيتكوين، تملك Tether أيضًا مناجمها الخاصة، وتستثمر في شركات تعدين، وتعمل على تطوير منتجات مثل DAT (خزينة التشفير)، مما يوسع تأثيرها في الصناعة باستمرار، وقد ارتبط اسمها في بعض الأحيان بـ"اللاعب الخفي" في سوق البيتكوين في الخارج، مما أدى إلى ظهور نظريات مؤامرة. (لمزيد من القراءة:هل وقعت في نظرية المؤامرة حول المُحابسين الخفيين لعملة البيتكوين BTC؟ اكتشف الآن الصورة الكاملة لاستراتيجية تيثر Tether في مجال البيتكوين)
بالإضافة إلى ذلك، من أجل استغلال المزيد من العوائد المحتملة، دخل تيثر في السنوات الأخيرة في نمط "رش الأموال"، حيث امتدت استثماراته إلى مجالات مثل الاتصالات عبر الأقمار الصناعية ومحطات البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي والزراعة والاتصالات والوسائط.
وبالتالي، تشكلت تدريجيًا آلة تجارة رابحة تمتد عبر العالم المالي التقليدي والعالم المشفر، وتزود تيثر باستمرار بذخيرة رأسمالية، لتكون رهانًا كبيرًا.