العنوان الأصلي: "لمس قطعة الكعكة البالغة تريليونات اليوان من صناعة المراهنات، يتم ملاحقة سوق التنبؤ من قبل النظام القديم"

المؤلف الأصلي: أزوما، Odaily Planet Daily

تواجه أسواق التنبؤ، التي تشهد ازدهاراً حالياً، مشكلة حقيقية.

في التاسع من يناير بتوقيت الولايات المتحدة،أصدرت هيئة الرهان الرياضي في ولاية تينيسي (Tennessee Sports Wagering Council، SWC) حظراً على منصات الأسواق التنبؤية مثل Kalshi وPolymarket وCrypto.com، وطلبت من هذه المنصات التوقف عن تقديم عقود التنبؤ بالرياضات لسكان الولاية، بحجة أن هذه الشركات تعمل في مجال الرهان غير القانوني على الفعاليات دون الحصول على ترخيص من الحكومة.

في رسالة الإخطار، اتهمت SWC الثلاث شركات بتقديم منتجات الرهان على الأحداث الرياضية بشكل غير قانوني تحت ستار "العقود الخاصة بالحدث"، على الرغم من أن هذه المنصات قد سجلت بالفعل لدى هيئة تجارة السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) كأسواق عقود محددة، إلا أن القانون في ولاية تينيسي ينص على أن أي كيان يقدم خدمات رهان على الأحداث الرياضية في الولاية يجب أن يمتلك ترخيصًا من SWC.

أفادت هيئة الأوراق المالية والبورصات بأن منصات كالشي و بولي ماركت و كريبتو.كوم يجب أن تتوقف عن جميع أنشطتها في الولاية، وتلغى العقود المفتوحة، وترد مبالغ المستخدمين من سكان الولاية، وذلك قبل 31 يناير، وإلا فقد تواجه غرامات مدنية تصل إلى 25000 دولار أمريكي لكل مخالفة، أو حتى مواجهة اتهامات جنائية.

سوق الرهانات على الفعاليات الرياضية في نمو سريع

لفهم سبب قسوة تينيسي في مواجهتها مع منصات الأسواق التنبؤية، من المهم أن نبدأ بوضعية سوق الرهانات على الأحداث الرياضية في الولايات المتحدة.

منذ قلب المحكمة العليا الأمريكية في 14 مايو 2018 قانون "حماية الألعاب الرياضية الاحترافية والهواة" (PASPA) الفيدرالي الذي كان يحظر الرهان على الأحداث الرياضية التجارية، أصبحت الولايات الأمريكية الآن تتمتع بالسلطة لاتخاذ قرارها الخاص بخصوص قانونية الرهان على الأحداث الرياضية ضمن حدودها الإقليمية.في الوقت الحالي، تخضع الرهانات على الأحداث الرياضية في الولايات الأمريكية للترخيص والامتثال والتنفيذ من قبل هيئات رقابية على مستوى الولايات، ويمكن لكل ولاية تحديد نظام الضرائب ومتطلبات دخول السوق والمتطلبات المتعلقة بالمسؤولية بأنسب الطرق.

بحسب تقرير موقع "Legal Sports Report" وهو وسيلة إعلامية متخصصة في الرهانات الرياضية، فقد تم ترخيص تشغيل خدمات الرهانات الرياضية بشكل قانوني في 38 ولاية أمريكية (بما في ذلك واشنطن دي سي وبورتوريكو) حتى الآن، سواء عبر الإنترنت أو في المواقع المادية. ومن بين هذه الولايات، تسمح 30 ولاية بإجراء رهانات رياضية عبر الإنترنت، ومن ضمنها تينيسي، وهي أول ولاية تسمح فقط بالرهانات الرياضية عبر الإنترنت وتمنع وجود أماكن رهانات رياضية مادية.

بفضل احتوائها على العديد من الدوريات الرياضية الشهيرة مثل الدوري الأمريكي لل橄榄 الكرة (NFL) والدوري الأمريكي للمحترفين (MLB) ودوري كرة السلة الأمريكي للمحترفين (NBA) والدوري الهوكي الأمريكي (NHL)، تعد الولايات المتحدة بلا شك قوة رياضية كبرى، وتُعتبر المراهنات على الفعاليات الرياضية خدمة قمار مُعرّفة بوضوح ومُراقبة بصرامة من قبل حكومات الولايات الأمريكية، وتخضع لضرائب مرتفعة.

أظهرت إحصائيات وسائط الرهان الرياضي الأخرى، Sports Book Review (انظر الرسم البياني أدناه، البيانات حتى أغسطس 2025)، أن حجم الرهانات (Handle) والضرائب (Taxes) في سوق رهانات الألعاب الرياضية في الولايات المتحدة قد شهد نموًا هائلًا في السنوات الأخيرة منذ فك القيود التنظيمية في عام 2018. ففي عام 2024 وصل حجم الرهانات في السوق إلى 148.4 مليار دولار، بينما بلغت المساهمة الضريبية 2.8 مليار دولار. وفي عام 2025، خلال أول 8 أشهر فقط، وصل حجم الرهانات إلى 121.2 مليار دولار، والضرائب إلى 2.6 مليار دولار، وهو ما يقترب من مستويات عام 2024 بأكمله.

ما هو معنى تركيز الأحداث الرياضية على ولاية تينيسي؟

الآن دعونا نركز نظرنا على ولاية تينيسي، وهي الشخصية الرئيسية في هذا الحدث.

في عام 2019، أصدرت ولاية تينيسي قانون تينيسي للألعاب الرياضية (Tennessee Sports Gaming Act) بشكل رسمي، مما حدد بشكل قانوني.التحوُّل إلى قانونية ل投注 في الفعاليات الرياضيةعلى الرغم من أن حاكم ولاية تينيسي آنذاك، بيل لي، كان يحتفظ بتحفظه تجاه المراهنات، إلا أنه أجاز المرسوم دون استخدام حق النقض. في الفترة من 2021 إلى 2022، أصدرت الجمعية التشريعية في تينيسي قانونًا أنشأ بموجبه لجنة تنظيمية متخصصة لضمان إصدار التراخيص وتنظيمها بشكل كامل. كانت هذه اللجنة تُعرف سابقًا باسم "المجلس الاستشاري للمراهنات الرياضية"، ثم تغير اسمها لاحقًا إلى "مجلس مراهنات الرياضة في تينيسي"، وهو المجلس نفسه الذي أصدر الأمر القضائي المانع في بداية هذه المقالة ضد Kalshi وPolymarket وCrypto.com، المعروف اختصارًا باسم SWC.

في الوقت الحالي، تعد هيئة المراقبة الرياضية (SWC) هي الجهة الوحيدة المُشرِّعة ل投注 على الأحداث الرياضية في ولاية تينيسي، وهي مسؤولة عن إصدار التراخيص وإدارة الامتثال والرقابة والتشريعات والتنفيذ. وتُلزم SWC...يجب أن تحصل جميع شركات تقديم الرهانات على الأحداث الرياضية على ترخيص من هيئة الرهانات في ولاية ويسكونسن (SWC) من أجل تقديم خدماتها في الولاية، وقد تم منح 11 ترخيصًا حتى الآن (كما هو موضح في الصورة أعلاه)؛ ويمكن فقط للسكان الذين تزيد أعمارهم عن 21 عامًا الوصول إلى هذه الخدمات، ويجب أن يجتازوا التحقق من الموقع الجغرافي لضمان إجراء الرهانات من داخل الولاية؛ أما من ناحية الضرائب، فتفرض الولاية ضريبة بنسبة 1.85% على إجمالي قيمة الرهانات، وقد تم تغيير نظام الضرائب من نظام يعتمد على الدخل إلى نظام يعتمد على إجمالي قيمة الرهانات بدءًا من عام 2023.

تُسهم أسواق الرهانات على الفعاليات الرياضية في إيرادات ضريبية كبيرة لولاية تينيسي. تُظهر إحصائيات Sports Book Review (الرسم البياني أدناه، البيانات حتى يوليو 2025) أنوصل حجم المراهنات على الأحداث الرياضية في ولاية تينيسي لعام 2024 إلى 5.268 مليار دولار، وبلغت المساهمة الضريبية 97.16 مليون دولار؛ أما في الأشهر السبعة الأولى من عام 2025، فقد بلغ حجم المراهنات 2.4 مليار دولار، ووصلت المساهمة الضريبية إلى 56.4 مليون دولار.

لكن هذه الكعكة الضخمة والتابعة للنمو المستمر الآن تُقلَّد تدريجيًا من قِبل بوليماركت وغيرها.

كيف تأكل الأسواق التنبؤية العالم القديم؟

في 3 ديسمبر 2025، أعلنت Polymarket أنها حصلت على ترخيص من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وستعود إلى السوق الأمريكي بعد فاصلٍ بلغ نحو أربع سنوات؛ وفي وقتٍ سابق، كان منصة Kalshi وسوق التنبؤات Truth Predict التابعة لشركة Crypto.com قد فتحت أبوابها بالفعل أمام المستخدمين الأمريكيين بترخيص من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).

الوضع التنظيمي الحالي هو أن الرهانات على الأحداث الرياضية تُصنَّف بشكل واضح كخدمات قمار، وتتولاها الولايات في تنظيمها. لكن منصات أسواق التنبؤ مثل Polymarket عادةً ما تُعتبر كيانات جديدة تقدم خدمات تداول "العقود المتعلقة بالحدث"، ويُنظر إلى هذه "العقود المتعلقة بالحدث" من حيث طبيعتها كأصل مالي كอนها منتجات مالية مشتقة تخضع لسلطة هيئة السلع والعقود الآجلة (CFTC).هذا يسمح للأسواق التنبؤية بالالتفاف على القيود التنظيمية الصارمة الخاصة بخدمات الرهان على الأحداث الرياضية، حيث لا تحتاج إلى الحصول على ترخيص من الدولة، ولا الامتثال للوائح حماية المستخدمين مثل سيطرة الإدمان، ولا دفع ضرائب رهان الأحداث الرياضية الكبيرة إلى الولايات. ومع ذلك، يمكنها تقديم خدمات رهان على نتائج الأحداث الرياضية مشابهة لرهان الأحداث الرياضية، مما يشكل عمليًا نوعًا من "التحايل على النظام".

إذا كان سوق التنبؤ مجرد تجربة صغيرة، فهذا أمر جيد بحد ذاته، ولكن الواقع أن معدل نمو سوق التنبؤ أسرع بشكل مبالغ فيه مقارنةً بسوق الرهانات على الأحداث الرياضية، الذي كان معدل نموه مبالغ فيه بالفعل.من المتوقع أن يصل حجم التداول الإجمالي في سوق التنبؤات إلى حوالي 40 مليار دولار أمريكي في عام 2025، أي زيادة بنسبة 400% مقارنةً بـ 9 مليار دولار أمريكي في عام 2024. وتظهر لوحات البيانات (الرسم البياني أدناه) على منصة Dune أن عقود الأحداث الرياضية أصبحت بالفعل الفئة الأكثر تداولاً من حيث الحصة في سوق التنبؤات.

لقد شعر سوق رأس المال منذ فترة بالتهديد المتزايد الذي تشكله Polymarket على خدمات الرهان على الأحداث الرياضية التقليدية.تراجعت شركتا دрафتكينجز وفلاتر إنترتينمنت، وهما عملاقتان في سوق الرهانات الرياضية، تراجعا بنسبة 11.7% و16.1% على التوالي خلال العام الماضي.في نفس الفترة، شهد سوق الأسهم الأمريكي أداءً قوياً، حيث سجل مؤشر داو جونز ارتفاعاً بنسبة 12.97% على مدار العام، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 20.36% في العام الماضي، بينما زاد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 16.39%. كما استمر سوق الرهانات على الفعاليات الرياضية في تسجيل نموه لثمانية أعوام متتالية.

سواءً كان ذلك في ولاية تينيسي التي تحتاج إلى الرهانات الرياضية كمصدر للضرائب، أو القوى الرأسمالية التي تسيطر فعليًا على سوق الرهانات الرياضية، فمن الصعب أن يتفق الجميع على الدخول في هذا السوق الجديد من خلال دور التنبؤ الجديد.

الاحتكاك ليس حالة استثنائية، كيف يمكن التنبؤ بكيفية رد فعل السوق؟

في الواقع، ليس منع ولاية تينيسي للأسواق التنبؤية أمرًا منعزلًا،لقد فرض كل من ولاية ماريلاند وولاية أوهايو وولاية إلينوي وولاية نيو جيرسي وولاية نيفادا وولاية مونتانا وولاية ميتشيغان وولاية كونيتيكت قيودًا مشابهة على الأسواق التنبؤية لأسباب مشابهة.وبالنظر إلى أن Polymarket عاد إلى السوق الأمريكي فقط في ديسمبر الماضي، فإن Kalshi تأثرت بشكل مباشر بزيادة الضغوط التنظيمية.

في هذا الصدد،قامت "كالشي" بمقاضاة ثلاث ولايات، وهي نيفادا ونيوجرسي وميريلاند، مدعيةً أنها "امتثلت لقوانين الفيدرالية ذات الأولوية الأعلى، ولا تحتاج إلى الامتثال للقوانين على مستوى الولايات".، ولكن النتائج لم تكن مرضية.

• بدأت الدعاوى القضائية في نيفادا في التقدم أولاً، حيث دعمت المحكمة المحلية في البداية شركة كالشي، لكنها عادت في نوفمبر الماضي لتُصدر حكماً بخسارة كالشي، حيث حدد القاضي أندرو جوردون أن العقود الخاصة بشركة كالشي على الأحداث الرياضية تشبه إلى حد كبير الرهان على الأحداث الرياضية، وبالتالي تخضع لتنظيم قوانين الرهان على الأحداث الرياضية في نيفادا. وقد تقدمت كالشي بالفعل بطلب استئناف إلى محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة التاسعة.

• من ناحية ولاية نيو جيرسي، اختارت المحكمة المحلية دعم Kalshi، لكن هيئة تنظيم الرهانات على الأحداث في الولاية قد تقدمت بطلب استئناف إلى محكمة الاستئناف الأمريكية الدائرة الثالثة؛

• من ناحية ولاية ماريلاند، رفضت المحكمة المحلية طلب هيئة تنظيم الرهانات على الأحداث الرياضية، حيث اعتبر القاضي آدم بـ أن شركة كالشي لم تُثبت أن "الكونغرس قد أبدى نواياه الصريحة والواضحة لسلب الولايات من سلطتها على تنظيم المراهنات"، وقد قدمت كالشي طعنًا في هذا الحكم أمام محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الرابعة.

وقال مكتب المحاماة بنوش تعليقًا على ذلك،مع استمرار النقاش الجماهيري، من المتوقع أن تظهر انقسامات مماثلة على مستوى المحاكم الاستئنافية، مما يشكل أساسًا لمحكمة العدل العليا لحل هذه المسألة في السنوات القادمة.إذا وافق محكمة الاستئناف بالصدفة على موقف كالشي، فقد تتبعت الأسواق التنبؤية الأخرى نموذجه وبدأت في تطوير أعمال مشابهة قبل أن ينظر فيها المحكمة العليا؛ ولكن إذا خلصت محكمة الاستئناف إلى نتيجة مختلفة، فقد تنتظر الشركات المشابهة إشارات قانونية أكثر وضوحًا قبل اتخاذ أي إجراء. وفي كلتا الحالتين، فإن قضية كالشي القضائية ستشكل سابقة قانونية مباشرة وواسعة النطاق تؤثر على صناعة الرهانات والمقامرة الرياضية في جميع أنحاء البلاد.

بشكل عام، ما زال من غير المعروف ما إذا كانت سوق التنبؤ تحتاج إلى الامتثال للوائح الرهان على الأحداث في الولايات المختلفة،كما أن التناقض الأساسي في هذه المسألة يكمن في التشابه بين توقعات السوق والرهانات على الأحداث الرياضية من حيث موردي المنتجات، والاختلافات في متطلبات الرقابة.

إنها معركة سحب وجرّ تتعلق بالتكيف مع الأنظمة. من المتوقع أن تظل المنطقة الرمادية بين السوق والمقامرة على الأحداث الرياضية موجودة لفترة طويلة قبل أن تصدر محكمة الاستئناف وحتى المحكمة العليا قرارها النهائي، كما أن الصراعات التنظيمية لا تزال لا مفر منها.في المدى القصير، قد تواصل الولايات الدفاع عن سلطتها التنظيمية وقاعدة ضرائبها من خلال إنفاذ القانون والتقاضي؛ في حين ستحاول منصات السوق التنبؤ بأن تكون درعًا تدافع عن الامتثال الفيدرالي وقصة الابتكار، من أجل انتزاع مساحة أكبر للبقاء.

الرابط الأصلي

انقر لمعرفة المزيد عن وظائف BlockBeats المفتوحة

مرحبًا بك في الانضمام إلى مجتمع BlockBeats الرسمي:

مجموعة اشتراك تيليجرام:https://t.me/theblockbeats

مجموعة المحادثة على تيليجرام:https://t.me/BlockBeats_App

الحساب الرسمي على تويتر:https://twitter.com/BlockBeatsAsia