وصلت قيمة سوق الأسهم في تايوان إلى 4.95 تريليون دولار، متجاوزة بقليل قيمة السوق الهندية البالغة 4.92 تريليون دولار ومتسلقة إلى المركز الخامس في التصنيف العالمي للأسهم. ويُعزى هذا التحول تقريبًا بالكامل إلى شركة واحدة: شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات، الشركة المصنعة للرقائق التي أعادت بانتعاشها المدعوم بالذكاء الاصطناعي تشكيل خريطة الأسواق العالمية بمفردها.
تتراوح القيمة السوقية لصانع الرقائق بين 1.8 تريليون دولار و2.1 تريليون دولار، وتشكل ما يقارب 42% إلى 45% من المؤشر الرئيسي للأسهم في تايوان. عندما ارتفع تي إس إم سي بنسبة 49% منذ بداية العام، تجاوزت تايوان دولًا بأكملها.
التصنيف العالمي، أُعيد ترتيبه
الترتيب الحالي لأسواق الأسهم العالمية يقرأ كالتالي: الولايات المتحدة، الصين، اليابان، هونغ كونغ، تايوان، ثم الهند. تجاوزت تايوان المملكة المتحدة، التي تبلغ قيمتها حوالي 4.13 تريليون دولار، في منتصف أبريل. ثم تجاوزت كندا لتأخذ المركز السادس في نفس الشهر. وتجاوز الهند أقل من شهر لاحقًا يكمل ثلاثية التجاوزات.
احتلت الهند المركز الخامس لفترة طويلة، بدعم من سنوات من الاستثمارات الأجنبية الحماسية. لكن هذه القصة واجهت بعض الصعوبات. فقد بدأ المستثمرون الأجانب في سحب رؤوس الأموال، وتراجع نمو الأرباح في القطاعات الرئيسية، ولديها مشاركة محدودة مباشرة في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي التي تقود حالياً العوائد في تايوان.
TSMC وحقل الجاذبية الذكي
تُنتج TSMC أحدث الرقائق شبه الموصلة في العالم، وهي الرقائق التي تُزوّد كل شيء من وحدات معالجة رسوميات مراكز البيانات الخاصة بـ Nvidia إلى أحدث معالجات Apple. ومع انفجار أحمال الذكاء الاصطناعي، ارتفع الطلب على عقد التصنيع المتطورة الخاصة بـ TSMC. إن ارتفاع أسهم الشركة بنسبة 49% منذ بداية العام، وهي شركة تبلغ قيمتها بين 1.8 و2.1 تريليون دولار بالفعل، يعكس شيئًا هيكليًا: فالسوق يُسعّر عالمًا حيث يظل طلب أجهزة الذكاء الاصطناعي في تزايد مستمر، وتجلس TSMC عند نقطة التضييق في سلسلة التوريد هذه.
مخاطر التركز حقيقية. عندما تمثل سهمًا واحدًا أكثر من 40% من مؤشر وطني، فإن أي توقف في إنفاق الذكاء الاصطناعي أو تصعيد التوترات الجيوسياسية حول مضيق تايوان يمكن أن يعكس ترتيب السوق بنفس السرعة التي تقدم بها.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
أشارت مايكروسوفت وغوغل وأمازون وميتا جميعًا إلى خطط إنفاق ضخمة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذه الأموال تتدفق مباشرة إلى صانعي الرقائق، وفي النهاية إلى مرافق تصنيع TSMC.
انخفاض الهند النسبي يحمل درساً. فالأسواق التي تفتقر إلى تكامل عميق في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي تجد صعوبة متزايدة في جذب رؤوس الأموال العالمية والاحتفاظ بها. وتشير عمليات خروج المحافظ الأجنبية من الهند إلى أن بعض موزعي رؤوس الأموال ينقلون استثماراتهم من قصص النمو الواسعة إلى استثمارات مركزة في أشباه الموصلات.
إن موقع تايوان في الأسواق العالمية أصبح الآن مهيمنًا لدرجة أن أي تصعيد في التوترات عبر المضيق سيُحدث موجات صدمة تتجاوز بكثير تايبيه. سوق بقيمة تقارب 5 تريليونات دولار، متركز في أبرز شركة استراتيجية في صناعة أشباه الموصلات، هو قصة نجاح استثنائية ومصدر خطر نظامي لا يمكن للمستثمرين العالميين تجاهله بعد الآن.