أصبحت سويسرا مركزًا مهيمنًا لأعمال رأس المال المخاطر في مجال البلوكشين في أوروبا عام 2025. وفقًا لتقرير CV VC Top 50 الحادي عشر، ذهبت 47 بالمائة من جميع استثمارات رأس المال المخاطر الأوروبية في قطاع البلوكشين إلى شركات سويسرية. لا تقترب أي دولة أخرى في أوروبا من هذا التركيز.
وصل إجمالي الاستثمارات في شركات وادي التشفير إلى 728 مليون دولار أمريكي خلال فترة التقرير، بزيادة قدرها 37 بالمائة مقارنة بالعام السابق. يتم توزيع رأس المال عبر صفقات أقل عدداً ولكن بأحجام أكبر. يفسر CV VC هذا التحول كدليل على نضج النظام البيئي.
اشترك في نشرتنا الإخبارية
أفضل المقالات لهذا الأسبوع، مُسلّمة مباشرة إلى بريدك الإلكتروني.
التوحيد بدلاً من التوسع
في نهاية عام 2025، بلغ عدد الشركات النشطة في كريبتو فالي 1'766 شركة، وهو رقم قياسي جديد. مقارنة بعام 2020، يمثل هذا نموًا بنسبة 134 بالمئة. ومع ذلك، جاء النمو السنوي عند نسبة واحد بالمئة فقط، وهو أقل بكثير من الزيادة السنوية البالغة 14 بالمئة التي أبلغ عنها CV VC في طبعته العاشرة.
يبرز التوزيع الجغرافي. فقدت زوغ أربع شركات ووصل عدد شركاتها إلى 715، بينما انخفض زيوريخ من 264 إلى 257. على النقيض، نما تيتشينو بنسبة 15.5٪ إلى 119 شركة. وهي تضع نفسها كمركز لمشاريع GameFi وNFT والميتافيرس. وبلغ عدد الشركات في ليشتنشتاين 72، وجنيف 87، ولوسرن 73. بالإضافة إلى ذلك، برز كانتون فو بوضوح مع 56 شركة.
وصل التقييم المجمع لأفضل 50 إلى 467 مليار دولار أمريكي، بما في ذلك عشر شركات وحيدة. وقد قادت حلول البنية التحتية القطاع بنسبة 19 بالمئة، تليها الخدمات المالية بنسبة 18 بالمئة، ثم الاستشارات وخدمات التكنولوجيا بنسبة 17 بالمئة. ونتيجة لذلك، يتجه التركيز بعيدًا عن الأعمال المتعلقة بالعملات الرقمية البحتة نحو العمل على التكنولوجيا الأساسية.
الصفقات الكبيرة، عدد أقل من الصفقات
أكبر صفقة فردية لهذا العام ذهبت إلى مؤسسة TON. في 20 مارس 2025، جمع المشروع الناتج عن نظام Telegram البيئي حوالي 400 مليون دولار أمريكي. شمل المستثمرون الرئيسيون Sequoia Capital وRibbit Capital وBenchmark وKingsway Capital وDraper Associates. كان التمويل قائمًا على الرموز المستهدفة لبناء بنية تحتية للدفع لمستخدمي Telegram البالغ عددهم أكثر من مليار مستخدم. وبالتالي، شكّلت صفقة واحدة أكثر من نصف حجم الاستثمارات السنوية.
وراء ذلك، وضعت بنك سيغنوم نفسه بجولة نمو استراتيجية بقيمة 58 مليون دولار أمريكي. وأُغلقت هذه الجولة في 14 يناير 2025، بقيادة فولغور فنتشرز. ووصلت قيمتها بعد الاستثمار إلى مليار دولار أمريكي، مما منح بنك السويسري للعملات المشفرة مركز "يونيكورن". يدير سيغنوم ما يقارب 5 مليارات دولار أمريكي لأكثر من 1'700 عميل في أكثر من 60 دولة. بالإضافة إلى ذلك، يدير منصة B2B لأكثر من 20 بنكًا تقدم خدمات عملات مشفرة خاضعة للتنظيم.
شملت عدة جولات كبيرة أخرى قطاعات متعددة. حصلت M^0 على تمويل من السلسلة B بقيمة 40 مليون دولار أمريكي بقيادة Polychain Capital وRibbit Capital. وجمعت Impossible Cloud Network 34 مليون دولار أمريكي بتقييم يتجاوز 470 مليون دولار أمريكي. علاوة على ذلك، أغلقت CratD2C بقيمة 30 مليون دولار أمريكي، وValidation Cloud بقيمة 21 مليون دولار أمريكي، وOctra بقيمة 20 مليون دولار أمريكي. وتابعت Yieldbasis بـ 18 مليون دولار أمريكي، وTowns بـ 14 مليون دولار أمريكي، وChronicle بـ 12 مليون دولار أمريكي. وبشكل ملحوظ، فإن مستثمرين عالميين رائدين مثل Sequoia وBenchmark وRibbit وPolychain مشاركون عدة مرات في نظام سويسري إيكولوجي.
"يتدفق الآن ما يقرب من نصف استثمارات البلوكشين الأوروبية كلها إلى وادي الكريبتو. ما نلاحظه هو نظام بيئي ناضج يركز على البنية التحتية والتمويل والتقارب مع تقنيات المستقبل الأخرى." - ماثياس روش، المؤسس والرئيس التنفيذي، CV VC
من سوق ناشئ إلى مركز بنية تحتية
التحول السردي مقارنة بتقرير العام السابق ملحوظ. في عام 2025، كانت CV VC لا تزال تُدرج أرقام النمو مع التحذير "على الرغم من المنافسة". في ذلك الوقت، أشارت الشركة إلى عدم اليقين التنظيمي، وعمليات الموافقة المطولة، والضغط من آسيا والشرق الأوسط كعقبات. ويقلب تقرير عام 2026 هذا المنظور. بدلاً من عدد الشركات، أصبحت جودة رأس المال المجتذب الآن في المقدمة.
في المقارنة الأوروبية الأوسع، تحتل سويسرا المرتبة الرابعة من حيث الأرقام المطلقة لرأس المال المخاطر عبر جميع القطاعات. يتصدر المملكة المتحدة القائمة بأكثر من 23 مليار دولار أمريكي، يليها فرنسا بحوالي 8.5 مليار دولار أمريكي وألمانيا بحوالي 8.4 مليار دولار أمريكي. لكن من حيث النسبة للفرد، تحتل سويسرا المرتبة الأولى. وفي قطاع البلوك تشين على وجه التحديد، ينقلب هذا النسب: فقد وصل 47 بالمئة من رأس المال المخاطر الأوروبي إلى كريبتوفالي. في الوقت نفسه، تواجه سويسرا منافسة موضعية من دبي وسنغافورة وولايات أخرى تسعى بنشاط لجذب شركات البلوك تشين.
كما يتعزز الدعم السياسي. أطلقت كانتون زوغ، بالتعاون مع جامعة لوتسيرن للعلوم التطبيقية ومعهد زوغ لأبحاث البلوكشين، مبادرة "Blockchain Zug - Joint Research Initiative". وتبلغ قيمة هذه المبادرة 39.35 مليون فرنك سويسري على مدار خمس سنوات، وتهدف إلى ترسيخ القاعدة البحثية. وبالتالي، فإن وادي الكريبتو يحول تركيزه من التوسع إلى التوطيد كمركز للبنية التحتية للبلوكشين في أوروبا.