عام الماضي أعاد ترسيخ المكانة المؤسسية للعملات المشفرة. هذا العام، وفقًا لبنك سيليكون فالي (SVB)، هو عندما تصبح أكثر تكاملًا في النظام المالي.
تحسّنت الوضوح التنظيمي في عام 2025، وتسارع تورط المؤسسات وأعيد فتح أسواق رأس المال. والآن يتحول التركيز من دورات الأسعار إلى البنية التحتية مع تعمّق الأصول الرقمية في المدفوعات، والحفظ، وإدارة الخزينة، وأسواق رأس المال.
"بغض النظر عن مدى ملموسية أو وضوحها، فإن جميع القوى التي تشكل التشفير اليوم تشترك في خيط مشترك واحد: التشفير ينتقل من التوقعات إلى الإنتاج. البرامج التجريبية تتوسع والرأسمال يتجسد،" كما قال أنتوني فاسالو، نائب الرئيس الأول للتشفير في SVB، لـ CoinDesk في مقابلة.
البنك، الذي يحافظ على أكثر من 500 علاقة مع شركات التشفير وصناديق رأس المال المخاطر المستثمرة في هذا القطاع، يقول إن رأس المال المؤسسي، والدمج، والعملات المستقرة، والتوسيم، والذكاء الاصطناعي تتقارب لتشكيل طريقة جديدة لحركة الأموال.
بعد انهياره في 2023, تم شراء SVB من قبل بنك First Citizens المقرّه في كارولاينا الشمالية، وهو الآن يعمل ضمن أحد أكبر 20 بنكًا أمريكيًا بأصول تبلغ 230 مليار دولار. في عام 2025، أضاف 2100 عميل، وانتهى العام برصيد إجمالي للعملاء قدره 108 مليار دولار وقروض بقيمة 44 مليار دولار.
"لقد وصلت البدلات والرباطات"، وفقًا لتقرير توقعات 2026 للبنك.
ارتفع التمويل الاستثماري في شركات التشفير الأمريكية بنسبة 44% العام الماضي إلى 7.9 مليار دولار، وفقًا لبيانات PitchBook التي أشار إليها SVB. وعلى الرغم من انخفاض عدد الصفقات، ارتفع حجم الشيك المتوسط إلى 5 ملايين دولار مع تركيز المستثمرين على رؤوس الأموال في فرق أقوى. وقفزت تقييمات المرحلة الأولية بنسبة 70% مقارنة بمستويات عام 2023.
تحذر البنك أن الطلب على شركات التشفير من المستوى المؤسسي قد يفوق عدد الشركات القابلة للاستثمار.
في عام 2026، تصبح الظروف مواتية لاستمرار النمو في الاستثمارات من رأس المال المخاطر في التشفير. مع تسارع تبني المؤسسات، مما يدفع إلى زيادة حجم الاستثمارات من رأس المال المخاطر، نتوقع استمرار تركيز رأس المال في عدد أقل من الشركات، حيث يُعطي المستثمرون الأولوية للمشاريع ذات الجودة الأعلى والدعم الإضافي للفِرق المُثبتة"، كما قال فاسالو.
للمستخدمين النهائيين، ستكون النتيجة تجربة أكثر سلاسة عبر التفاعلات المالية اليومية، من إرسال المدفوعات العابرة للحدود إلى إدارة محفظة استثمارية.
تُعزز الميزانيات العمومية للشركات التحول. على الأقل 172 شركة عامة احتفظت ببيتكوين BTC$68,770.50 في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 40% مقارنة بالربع الثاني، وتسيطر جماعيًا على حوالي 5% من العرض المتداول، وفقًا للبيانات التي أشار إليها SVB.
ظهرت فئة جديدة من شركات الخزينة للأصول الرقمية، وهي شركات تعامل تراكم العملات المشفرة كاستراتيجية أساسية. وتتوقع البنوك تكثيفًا مع تشديد المعايير واختبار التقلبات نماذج الأعمال.
في الوقت نفسه، تتحرك البنوك التقليدية نحو عمق هذا القطاع. تخطط جي بي مورغان، أكبر بنك في الولايات المتحدة من حيث الأصول، لقبول البيتكوين والإيثيريوم ETH$1,978.09 كضمان، وفقًا لما أفادت به بلومبرغ العام الماضي. توفر SoFi Technologies تداولًا مباشرًا للأصول الرقمية. وتقدم بنك الولايات المتحدة خدمات الحفظ من خلال NYDIG. ويتوقع SVB أن تطلق مؤسسات أخرى المزيد من منتجات الإقراض والحفظ والتسوية مع ترسيخ ضوابط الامتثال.
لماذا تبني عندما يمكنك الشراء؟
تم شراء أكثر من 140 شركة كريبتو مدعومة من رأس المال المخاطر خلال الأرباع الأربعة المنتهية في سبتمبر، بزيادة قدرها 59% مقارنة بالعام السابق، وفقًا لتحليل البنك لبيانات PitchBook. وunderscored حجم هذه العمليات عمليتا استحواذ Coinbase على Deribit بقيمة 2.9 مليار دولار وKraken على NinjaTrader بقيمة 1.5 مليار دولار.
يمتد هذا الاتجاه إلى شهادات البنوك. في عام 2025، تقدمت 18 شركة بطلبات للحصول على شهادات من مكتب مراقب العملة (OCC)، ومعظمها شركات مدعومة بتقنية البلوك تشين. منح مكتب مراقب العملة موافقة مشروطة لبنوك الثقة المركزة على الأصول الرقمية، بما في ذلك مزود الحفظ BitGo (BTGO)، وCircle Internet (CRCL)، والشركة وراء ثاني أكبر عملة مستقرة، ومنصة التداول Fidelity Digital Assets، وصادر العملة المستقرة Paxos، وشبكة المدفوعات Ripple.
بالنسبة لـ SVB، هذا يمثل نقطة تحول: انتقال البنية التحتية للعملات المستقرة والاحتفاظ بالمحافظ داخل نطاق المصارف الفيدرالية. تتوقع البنك أن تُسرّع المؤسسات المالية التقليدية من إبرام الصفقات بدلاً من المخاطرة بالتعطيل من قبل منافسين متخصصين في التشفير ومتكاملين رأسياً.
نتوقع أن تحقق عمليات الدمج والاستحواذ رقماً قياسياً مرة أخرى في عام 2026. مع قدرات الأصول الرقمية
تصبح معايير الجدول للخدمات المالية، ستركز الشركات على استراتيجيات الاستحواذ بدلاً من بناء المنتجات من الصفر،" كما يقول فاسالو.
"لتلبية متطلبات السوق التي تتراوح بين قدرات العملات المستقرة والبنوك الكاملة للعملات المشفرة، ستندمج البورصات ووكلاء الحفظ وموفرو البنية التحتية وشركات الوساطة في شركات متعددة المنتجات،" كما قال.
تتطور العملات المستقرة، وفقًا لـ SVB، من أدوات تداول إلى نقود رقمية.
بفضل التسوية شبه الفورية وتكاليف المعاملات الأقل مقارنة بنظام التحويلات بين البنوك ACH أو شبكات البطاقات، فإن الرموز المدعومة بالدولار جذابة لعمليات الخزينة والدفعات العابرة للحدود وتسويات الأعمال بين الشركات.
الوضوح التنظيمي يُسرّع التبني. قانون GENIUS Act الأمريكي، الذي تم تمريره في يوليو، أنشأ معايير اتحادية لإصدار العملات المستقرة، تشمل دعم الاحتياطيات بنسبة 1:1 والإفصاحات الشهرية. وهناك أطر مماثلة مطبقة في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة.
بدءًا من عام 2027، سيتم السماح فقط للكيانات المُصرح لها مثل البنوك أو غير البنوك المعتمدة بإصدار العملات المستقرة المتوافقة في الولايات المتحدة. تتوقع SVB أن يقضِّي المُصدرون عام 2026 في مواءمة المنتجات مع الرقابة الفيدرالية.
البنوك تجرب بالفعل. أطلقت سوسيتيه جنيرال عملة مستقرة باليورو. ووسع جي بي مورغان JPM Coin إلى سلاسل الكتل العامة. ومجموعة تضم PNC وCiti وWells Fargo تبحث في مبادرة رمز مشتركة.
تتبع الأموال الاستثمارية. ارتفع الاستثمار في الشركات المتخصصة في العملات المستقرة إلى أكثر من 1.5 مليار دولار في عام 2025، مقارنة بأقل من 50 مليون دولار في عام 2019، وفقًا لـ SVB.
في عام 2026، تتوقع البنك أن تنتقل الدولارات المُرمَّزة إلى أنظمة المؤسسات الأساسية، مدمجة في سير عمل الخزينة وإدارة الضمانات والمدفوعات القابلة للبرمجة.
يتم توسعة ترميز الأصول الواقعية. وتجاوزت التمثيلات على السلسلة للنقد والسندات الحكومية وأدوات السوق النقدية 36 مليار دولار في عام 2025، وفقًا للبيانات التي استشهد بها البنك.
جمعت الأموال من بلاك روك (BLK) وفرانكلين تيمبلتون مئات الملايين من الأصول، مع تسوية التدفقات مباشرة على السلسلة. يقوم مُصدرو صناديق التداول في البورصة ومديرو الأصول باختبار غلافات قائمة على البلوكشين لتقليل تكاليف التحويل وتمكين التسوية خلال اليوم. يمتلك روبينهود (HOOD) الآن تعرضاً للأسهم المُرمزَة للمستخدمين الأوروبيين ويخطط للتوسع في الولايات المتحدة.
ترى SVB أن الأسواق الخاصة والعامة تتجه نحو تقارب في أنظمة التسوية المشتركة، مع توسع الترميز ليتجاوز السندات الحكومية ليشمل الأسواق الخاصة والتطبيقات الموجهة للمستهلكين.
ثم هناك التقارب مع الذكاء الاصطناعي. في عام 2025، ذهب 40 سنتًا من كل دولار استثماري في التشفير إلى شركات تبني أيضًا منتجات ذكاء اصطناعي، بزيادة من 18 سنتًا في العام السابق، وفقًا لتحليل SVB. تبني الشركات الناشئة بروتوكولات تجارة بين الوكلاء، وتدمج السلاسل الكبيرة الذكاء الاصطناعي في المحافظ.
يمكن للوكلاء الذاتيين القادرين على إجراء معاملات بالعملات المستقرة تمكين الآلات من التفاوض وتسوية المدفوعات دون تدخل بشري. ويتم تطوير أدوات تتبع والتحقق القائمة على البلوكشين لمعالجة عجز الثقة في الذكاء الاصطناعي.
قد يكون التأثير على المستهلك دقيقًا. تتوقع SVB أن تطبيقات العام القادم التي تحقق قفزة لن تُعرّف نفسها على أنها عملات مشفرة. بل ستبدو كمنتجات تكنولوجيا المالية، مع تسويات بواسطة العملات المستقرة، وأصول مُمَثَّلة برموز، ووكلاء ذكاء اصطناعي يعملون بهدوء في الخلفية.
الرسالة الشاملة لبنك وادي السيليكون هي التعامل مع التشفير كبنية تحتية.
تتوسع برامج التجريب. يتركز رأس المال. تدخل البنوك. يحدد المنظمون الحدود. تقنية البلوكشين مستعدة لدعم عمليات الخزانة، وتدفقات الضمانات، والمدفوعات العابرة للحدود، وأجزاء من أسواق رأس المال.
ستظل التقلبات موجودة، وستستمر العناوين في تحريك الأسعار. لكن السرد الأعمق، حسبما ترى البنك، يتعلق بالبنية التحتية.
قال فاسالو: "في عام 2025، نقل الزخم في التمثيلات على السلسلة للنقد والخزينة وأدوات السوق النقدية الأصول الحقيقية إلى التيار المالي الرئيسي." "هذا العام، سيتم التعامل مع العملات المشفرة كبنية تحتية."
اقرأ المزيد: R3 تضع ثقتها على Solana لجلب العائد المؤسسي على السلسلة