العنوان الأصلي: "التمويل الإضافي بقيمة 82.5 مليون دولار أمريكي، ما هو Superstate؟"

المؤلف الأصلي: ChandlerZ، أخبار الرؤية المستقبلية

في 22 يناير، أعلنت منصة Superstate للاستثمار في الأصول المُرتبطة بالعالم الحقيقي (RWA) المُطوَّرة من قبل روبرت ليشنر المؤسس المُؤسِس لـ Compound، عن إتمام جولة تمويل ب من المرحلة الثانية بقيمة 82.5 مليون دولار أمريكي، وقاد الجولة كل من Bain Capital Crypto وDistributed Global، وشاركت في الجولة كل من Haun Ventures وBrevan Howard Digital وGalaxy Digital وSentinel Global وBullish وHypersphere Capital وFlowdesk وIntersection، بالإضافة إلى المستثمرين الحاليين 1kx وParaFi وRoad Capital.

أفادت المصادر الرسمية أن هذه الجولة من التمويل ستُستخدم لتوسيع نشاط الشركة من منتجات السندات المُعدَّة إلى طبقة إصدار الأسهم الكاملة على سلاسل البلوكشين على منصتي إيثيريوم وسولانا. بالإضافة إلى ذلك، ستواصل الشركة الاستثمار في البنية التحتية للأسواق المُنظَّمة، بما في ذلك أنظمة الإصدار المتوافقة مع القوانين والتسوية والسجلات المساهمية، وتوسيع منصتها "Opening Bell" والبنية التحتية للوكيل المُفَوَّض، لدعم المزيد من المُصدِّرين والقنوات التوزيعية.

ما هو Superstate؟

في عام 2023، قدم روبرت لش너 المؤسس المُؤسس لـ Compound وثائق إلى هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) حول شركة جديدة تُسمى "Superstate"، والتي ستستخدم إيثريوم كأداة مساعدة لحفظ السجلات، لإنشاء صندوق لسندات الخزينة قصيرة الأجل. وستستثمر Superstate في "الأوراق المالية الحكومية فائقة القصر"، بما في ذلك سندات الخزينة الأمريكية والأوراق المالية الصادرة عن المؤسسات الحكومية والأدوات الأخرى التي تحظى بدعم حكومي، وستعتمد على وكلاء التحويل التقليدية في وول ستريت لحفظ سجلات ملكية المساهمين في الصندوق.

في يونيو، أعلنت Superstate عن إتمام جولة تمويل بذاتي بقيمة 4 ملايين دولار أمريكي، قادتها ParaFi وCumberland و1kx.

في نوفمبر من نفس العام، أنهى Superstate جولة تمويل A بقيمة 14 مليون دولار أمريكي، وقادها Distributed Global و CoinFund، وشارك في التمويل كل من Breyer Capital وGalaxy وArrington Capital وRoad Capital وCMT Digital وFolius Ventures وNascent وHack VC وModular Capital والقسم XYZ.

في فبراير 2024، تم إطلاق صندوق مُحوَّر إلى رموز يحتوي على سندات حكومية أمريكية قصيرة الأجل. وفي يوليو، أطلقت Superstate صندوقًا مُحوَّرًا جديدًا يُسمى "صندوق Superstate Crypto Carry Fund (USCC)"، حيث سيوفر عوائد باستخدام استراتيجية "النقد والتحوط"، حيث سيشترى صندوق البيتكوين والإيثريوم الفوريين ويحتفظ بوضع قصير بنفس الحجم أو يبيع عقود BTC وETH الآجلة لإنتاج عوائد للمالكين. وتُحتفظ الأصول الفورية من قبل الشريك المؤسسي Anchorage Digital.

التطور المُعدَّن لـ "سوبرستيت"

في مارس 2025، أعلنت Superstate أن وكالة تحويلاتها الرقمية، Superstate Services LLC، سجلت نفسها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، وهو خطوة تهدف إلى ربط الأصول المُعدَّة كرموز بالهيكل التنظيمي المالي الحالي.

بعد هذا التطور، أصبح تقدم Superstate سريعًا بفضل الدعم الأمريكي القوي لتوكنة الأصول الواقعية (RWA). أطلقت الشركة أولًا منصة Opening Bell، التي تسمح بإصدار وبيع الأسهم العامة المسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مباشرةً على شبكة البلوكشين، مع دعم أولي لسلانา (Solana). تدعم منصة Opening Bell إصدار أسهم أصلية ومتوافقة مع اللوائح، ويمكن لهذه الأسهم التفاعل مباشرةً مع المحافظ المشفرة والبروتوكولات الخاصة بـ DeFi والأسواق السلسلية.

بعد ذلك اختارت العديد من الشركات إصدار أسهم مُحوَّرة إلى رموز على منصة Superstate، بما في ذلك السهم المُحوَّر إلى رمز من Galaxy وهو GLXY. كما تخطط شركة Exodus، وهي شركة محفظة ذاتية الإدارة مدرجة في البورصة الأمريكية، للتعاون مع Superstate لإنشاء رموز أسهم عادية تمثل بشكل رقمي أسهم الفئة A الخاصة بـ Exodus. كما تخطط Forward Industries (FORD)، وهي شركة تابعة لمجموعة Solana، لتحويل أسهم Forward Industries العادية إلى رموز. كما تخطط الشركة للتعاون مع Drift وKamino وJupiter Lend (أكبر ثلاث بروتوكولات قروض على Solana) لاستخدام رموز FORD كضمان معتمد. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت شركة SharpLink Gaming، وهي شركة تابعة لمجموعة Ethereum، سهمها المحوَّر إلى رموز SBET بالتعاون مع Superstate مباشرةً على سلسلة Ethereum.

في نهاية عام 2025، أطلقت Superstate خدمة جديدة تعتمد على سلسلة البلوكشين لخطة إصدار مباشر على منصتي إيثيريوم وسولانا. ستسمح هذه الخدمة للشركات بالحصول على تمويل من خلال إصدار أدوات مالية على السلسلة، بما في ذلك إصدار نسخة مُحَوِّرة (Tokenized) من أسهمها الحالية المسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أو فئات أسهم جديدة. من المتوقع أن يبدأ أول مجموعة من المُصدرين في عام 2026. سيقوم المستثمرون بدفع مبالغهم بالعملات المستقرة، وستُمنح لهم الأصول المُحَوَّرة.

جذبت سوبر ستايت أكثر من 100 مليون دولار من التمويل في جولة التمويل "B" التي بدأت في عام 2026. وبحسب موقعها الإلكتروني، فإن حجم الأصول التي تديرها الشركة (AUM) يزيد حالياً عن 1.2 مليار دولار.

التحول إلى العملة الرقمية لعام 2026

تبدو رؤية البنية التحتية لأسواق رأس المال في عام 2026 واضحة، وهي: تسويات أسرع، و سيولة أعلى، وشفافية أكبر، واحتياجات رأس مال أقل. إن السبب وراء تحول التوكنة من مفهوم إلى تطبيق عملي الآن هو أن المسار على السلسلة يدمج إصدار الأصول و توزيعها و تخزينها و تسويتها و إعادة استخدامها ضمن مجموعة بيانات و إجراءات قابلة للبرمجة، وبدأت الجهات المشاركة في اتخاذ القرارات بناءً على الكفاءة و النتائج التي يمكن التحقق منها.

من المرجح أن تظهر قنوات زيادة رأس المال على السلسلة أولاً من جانب التمويل. في المدى القصير، ستكون النموذج المزدوج المتوازي بين السوق التقليدية والسوق على السلسلة أكثر شيوعاً. حيث تتحمل منصات التداول التقليدية السيولة العميقة، بينما توفر الأسواق على السلسلة الوصول المباشر، وتوزيع وتسوية أسرع، وأساليب أكثر مرونة لإدارة الإصدار. مع نضج الوحدات المتوافقة مع اللوائح بشكل أكبر، ستنتقل عمليات التمويل على السلسلة من حالات اختبار محدودة إلى تطبيقات أوسع في الاكتتابات العامة الأولية (IPOs)، والزيادات في رأس المال، والإصدارات الثانوية.

التحول الرئيسي في جانب الأصول هو الإفصاح الوظيفي. لن تقتصر الأسهم والصناديق المُحول إليها إلى رموز رقمية على كونها مجرد أدوات امتلاك، بل ستنتقل تدريجيًا إلى أنظمة الرهون والقروض واستراتيجيات المحفظة في بيئة DeFi، مما يسمح للأصول التقليدية بالانتقال من هيكل الحسابات المنعزل إلى سوق الأصول القابلة للدمج على السلسلة، وبالتالي تحسين كفاءة رأس المال. ومع ذلك، فهذا سيؤدي أيضًا إلى زيادة متطلبات الامتثال والرقابة على المخاطر والمسؤولية في التصفية والأمان التكنولوجي بشكل متزامن.

ستصبح العملات المستقرة محركًا للطلب على الصناديق المُعدَّة كرموز. مع توسع حجم العملات المستقرة، سيزداد احتياج المُصدرين والمستخدمين بشكل أكبر إلى أصول على السلسلة ذات سيولة عالية وقابلة للتدقيق وقابلة للتحكم في المخاطر وقادرة على إنتاج عوائد، مما يجعل الصناديق المُعدَّة كرموز التي تستثمر في سندات قصيرة الأجل أو منتجات سوق النقد أكثر شيوعًا كعناصر أساسية لإدارة السيولة والضمانات على السلسلة. من جانب المؤسسات، ستصبح مخازن DeFi المُدارة (Managed DeFi Vaults) البوابة الرئيسية، حيث تُحَوِّل استراتيجيات متعددة السلسلة والبروتوكولات إلى واجهات قابلة للتطبيق، مع تضمين أنظمة تحكم في المخاطر تعمل على مدار 24 ساعة، مما يقلل من تكاليف التشغيل والإدارة للمؤسسات.

ستستمر نقاط التوزيع في التركز نحو المدخلات الرئيسية. تدمج المحافظ والمنصات التداولية الدفع والمعاملات والأرباح والاستثمارات والتخزين المؤقت في واجهة منتج واحدة، حيث تؤدي الأصول المُحَوَّلة إلى رموز (Tokenized) دور الوسيط، مما يساعد المستخدمين على دمج إدارة النقد والاستثمار على المدى الطويل في نظام واحد. أما بالنسبة للناشرين ومنظمي الأصول، فإن تغييرات جانب التوزيع أكثر أهمية، إذ من يستطيع التكيف مسبقًا مع شكل الرموز المُحَوَّلة والمنطق القانوني للتحويلات والتوافر على السلسلة، سيكون أكثر قدرة على الدخول إلى مصادر إمداد هذه المدخلات الرئيسية وتحقيق النمو الجديد.

ومن المرجح أن تكون شركات مثل Superstate من أوائل الشركات التي ستستفيد من دفع الولايات المتحدة لتوكنة الأصول الواقعية (RWA) بشكل كبير. ولكن يبدو أن العلاقة بين هذه الشركات والمستثمرين العاديين لا تزال ضعيفة على المدى القصير، نظرًا لأن المنتجات المبكرة تستهدف بشكل رئيسي المؤسسات والمستثمرين المؤهلين، بينما يتفاعل المستخدمون العاديون بشكل غير مباشر من خلال المحافظ أو منصات التداول، ولا يشعرون غالبًا بالتوكنة نفسها.

الرابط الأصلي

انقر لمعرفة المزيد عن وظائف BlockBeats المفتوحة

مرحبًا بك في الانضمام إلى مجتمع BlockBeats الرسمي:

مجموعة اشتراك تيليجرام:https://t.me/theblockbeats

مجموعة المحادثة على تيليجرام:https://t.me/BlockBeats_App

الحساب الرسمي على تويتر:https://twitter.com/BlockBeatsAsia