وصل تقرير الوظائف لشهر مايو كدلو من الماء البارد على أي شخص كان يأمل أن تأتي الفيدرالي الأمريكي للإنقاذ بخفض أسعار الفائدة هذا الصيف. أضاف الاقتصاد الأمريكي 172 ألف وظيفة، ما يقارب الضعف مما توقعه المحللون، وظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.3%.
لسوق العمل، هذا خبر جيد. أما بالنسبة للعملات المشفرة، فهو العكس.
الصورة الكلية أصبحت محرجة
هذا هو الأمر بشأن سرديات خفض الأسعار: فهي تعمل فقط عندما يبدو الاقتصاد ضعيفًا بما يكفي لتبريرها. رقم وظائف يتجاوز التوقعات بعامل اثنين لا ينادي تمامًا بـ "الاقتصاد بحاجة إلى مساعدة".
مع بقاء معدل البطالة عند 4.3٪، لا تمتلك الفيدرالي الأمريكي أي حافز تقريبًا لتخفيف السياسة النقدية. بالإنجليزية: المال الرخيص لن يعود قريبًا، وتسدد الأصول المخاطرة مثل العملات المشفرة الثمن.
تعزز الدولار بناءً على التقرير، وهو سلوك نموذجي. تعني بيانات التوظيف القوية أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة، مما يجعل الأصول المقومة بالدولار أكثر جاذبية مقارنة بالاستثمارات المضاربية. فكر في الأمر كأن الجاذبية تصبح أقوى. كل شيء يطفو على توقعات السيولة السهلة، بما في ذلك العملات المشفرة، يُسحب مرة أخرى إلى الأرض.
تزايدت توقعات رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وهو سيناريو بدا بعيد المنال قبل أسابيع قليلة. كان السوق قد عدّل الأسعار لتضمين تخفيضات. والآن يعيد تقييمه، وهذا الإعادة التقييمية فوضوية.
العملات المشفرة تتلقى ضربة قوية
انخفض البيتكوين بالقرب من 60 ألف دولار، مُفقدًا 5.3٪ على مدار 24 ساعة و17.1٪ قاسية على مدار الأسبوع الماضي. هذا الانخفاض الأسبوعي هو النوع من الحركات التي تميز السياح عن المؤمنين الحقيقيين.
تعامل الإيثيريوم بشكل أسوأ خلال اليوم، حيث انخفض بنسبة 10.8% في غضون 24 ساعة وسقط تحت مستوى 1,600 دولار. للإيضاح، كان الإيثيريوم قريبًا من مستويات أعلى بكثير قبل فترة قصيرة. إن الانخفاض بأكثر من عشرة بالمئة في يوم واحد هو طريقة السوق للقول إن فرضية تفضيل المخاطر تم إلغاؤها للتو.
انخفضت سولانا بنسبة 7.6% في 24 ساعة، لتستقر حول 64 دولارًا. استقرت إكس آر بي بالقرب من 1.10 دولار. كانت المبيعات عشوائية، وهو ما يحدث عندما تطغى القوى الكلية على السرديات الفردية للعملات. لا أحد يناقش ترقيات الشبكة عندما يرتفع الدولار.
مؤشر الخوف والطمع، الذي تتبعه Alternative.me، يقع عند 12. هذا يقع في منطقة "خوف شديد". الأسبوع الماضي كان عند 23، وهو أيضًا خوف شديد. لذا انتقل السوق من الخوف إلى الرعب خلال فترة سبعة أيام.
للوصول إلى منظور، فإن قراءة 12 هي النوع من الأرقام التي تراها أثناء أحداث الاستسلام الحقيقية. وهذا يعني أن الغالبية العظمى من مشاركي السوق إما يبيعون أو متجمدون، وينتظرون إشارة تشير إلى أن الظروف تثبت. هذه الإشارة لم تظهر بعد.
وفقًا لبيانات CoinGecko، كانت الفئة الأفضل أداءً خلال الأيام السبعة الماضية هي DeFi، مع تغيير قدره 0.0%. اقرأ ذلك مرة أخرى. لقد نجح أفضل قطاع في التشفير في تحقيق توازن. كل شيء آخر تراجع.
لماذا لن تُبدي الفيدرالية الأمريكية أي تردد
لقد كانت الفيدرالية الأمريكية واضحة تمامًا بشأن إطار قرارها. يجب أن تنخفض التضخم بشكل مستدام نحو 2٪، ويجب أن يُظهر سوق العمل تبريدًا كافيًا للدلالة على أن رفع أسعار الفائدة أدى وظيفته. تُعد تقرير اليوم دليلاً على أن سوق العمل بعيد كل البعد عن أن يكون باردًا.
إضافة 172 ألف وظيفة عندما كان المتوقع حوالي نصف هذا العدد لا يُؤجل خفض الأسعار فحسب، بل يفتح الباب أمام مناقشات حول ما إذا كان مستوى السعر الحالي كافيًا على الإطلاق للقيود. هذا هو السيناريو الكابوسي لأصول المخاطر.
لقد قضى التشفير معظم العام الماضي في التداول كرهان مُرافِق على تيسير نقدي. عندما ترتفع توقعات خفض الأسعار، يرتفع البيتكوين. وعندما تنخفض، ينخفض البيتكوين. لا تكون العلاقة مثالية، لكنها مستمرة بدرجة كافية ليعتبرها المتداولون الكليون البيتكوين مقياسًا لتوقعات السيولة.
بيانات الوظائف اليوم سحبت السجادة من تحت هذه الصفقة.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
انظر، الصورة الفورية قاتمة وفقًا لأي قراءة صادقة. الدولار الأقوى، وتوقعات أسعار الفائدة المرتفعة، ومشاعر الخوف الشديد عند 12 تشكل ثلاثية تسبق تاريخيًا مزيدًا من الألم قبل أي انتعاش. نادرًا ما تصل الأسواق إلى قاعها في الموجة الأولى من الذعر.
الحجة المضادة، والتي تكون دائمًا موجودة، هي أن قراءات الخوف الشديد كانت تاريخيًا نقاط دخول أفضل من نقاط الخروج على المدى الطويل. المشكلة تكمن في التوقيت. يمكن أن يرتفع مؤشر الخوف والطمع من 12 إلى 6 قبل أن يصل إلى 50.
بالنسبة للبيتكوين على وجه التحديد، فإن مستوى 60,000 دولار يستحق المراقبة عن كثب. لقد خدم كدعم ومقاومة في نقاط مختلفة على مدار الدورة السابقة. ويمكن أن يفتح كسر مستمر أدناه الباب أمام أسعار أقل بكثير، خاصة إذا عززت بيانات الوظائف للشهر القادم أو قراءات التضخم سرد عدم الخفض.
انخفاض الإيثيريوم تحت 1,600 دولار يجعله في موقف تقني ضعيف. لقد كان معدل ETH/BTC ينضغط، مما يشير إلى أن رأس المال، حتى داخل عالم العملات المشفرة، يتحول نحو المواقع التي تُعتبر أكثر أمانًا بدلاً من السعي وراء المكاسب المحتملة للعملات البديلة.
كما أن المشهد التنافسي بين الأصول المعرضة للمخاطر يشهد تغييرًا أيضًا. مع احتمال بقاء عوائد السندات الحكومية مرتفعة وقوة الدولار، ارتفع تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الأصول غير المدرة للعوائد مثل البيتكوين. قد يعيد الموزعون المؤسسيون الذين كانوا يدخلون بحذر إلى عالم التشفير بناءً على فرضية خفض أسعار الفائدة، الآن التراجع نحو الأصول الثابتة، حيث تبدو العوائد أكثر جاذبية دون التقلبات.
المحفز الرئيسي التالي الذي يجب مراقبته هو اجتماع الفيدرالي القادم ورسم النقاط. إذا أشار صانعو السياسة إلى أن التخفيضات غير قابلة للنقاش لعام 2024، أو أسوأ من ذلك، أشاروا إلى مزيد من التشديد، فقد يتسارع البيع الحالي. على العكس، أي تخفيف في البيانات بين الآن وبين ذلك الوقت يمكن أن يوفر تخفيفًا. لكن الاعتماد على عكس البيانات بعد رقم وظائف مذهل هو، بلغة مهذبة، تفاؤل.