قال مات كول، الرئيس التنفيذي لشركة Strive، إن الانخفاض الحاد في SATA وSTRC التابعة لـ Strategy يوم الخميس نتج أساسًا عن إغلاق تلقائي لمراكز رافعة مالية، وليس بسبب تدهور في جودة الائتمان الأساسية. وكانت كلا المنتجين يُتداولان حول قيمتهما الاسمية البالغة 100 دولار، لكنهما أغلقا عند 97.71 دولار و88.59 دولار على التوالي.
زيادة في الحجم مع كسر القيمة الاسمية
كول على X قال إن هذا "أصعب يوم في تاريخ منتجات الائتمان الرقمي". وأوضح أن هذه المنتجات تجذب المستثمرين للاستفادة من الرافعة المالية عند تحقيق عوائد مرتفعة وتقلبات محدودة نسبيًا، وعندما ينقلب الاتجاه، فإن تقليل الرافعة المالية يُضخم الخسائر بسرعة.
في ذلك اليوم، بلغ حجم التداول لـ SATA و STRC على التوالي 1.53 مليار دولار و9.41 مليار دولار، وكلاهما في نطاق ذروته التاريخية. ويعتقد محللو السوق أن هذا الانخفاض يشبه أكثر سحبًا سلبيًا للأموال بدلاً من تدهور مفاجئ في الأساسيات.
انتعاش بعد أدنى مستوى خلال الجلسة
كما أشار والتون، شخص مرتبط بـ Strive، على X إلى أن الرافعة المالية في السوق تبدو قد تم تصفية تركيزها، لكن الأساسيات الأساسية للمنتج لا تزال سليمة. وقال إن الأداتين استمرتا في الحصول على طلبات شراء خلال الجلسة، مما أدى إلى ارتفاع السعر من مستويات منخفضة.
وفقًا للكشف الذي قدمه كول، هبط STRC خلال الجلسة إلى 82.50 دولارًا أمريكيًا، ثم ارتد بشكل ملحوظ؛ في حين هبط SATA من قرب قيمته الاسمية إلى ما يزيد قليلاً عن 90 دولارًا قبل أن يتعافى. كما أشار والتون إلى أن هذين المنتجين يمتلكان سيولة أقل مقارنة بالصناديق الأولوية الأكبر حجمًا مثل JPM.PE لجيه بي مورغان وPFF لبلاك روك، وبالتالي هما أكثر عرضة للتقلبات الحادة أثناء عمليات تقليل الرافعة المالية.
توزيع الأرباح لا يزال يضغط على STRC
باستثناء عامل الرافعة المالية، فإن ضعف STRC الأخير يرتبط أيضًا بعدم اليقين بشأن طريقة دفع الأرباح. ونقلت Decrypt عن محللين أن من الشائع أن تُتداول STRC تحت قيمتها الاسمية بعد يوم استبعاد الأرباح، لكن السوق يركز حاليًا على كيفية التزام Strategy بواجبات توزيع الأرباح.
تم تصميم SATA و STRC لمساعدة الجهات المصدرة على جمع مزيد من الأموال للاستمرار في زيادة امتلاكها للبيتكوين. مقارنة بالاحتفاظ المباشر بالأسهم العادية أو البيتكوين نفسه، تسعى هذه المنتجات إلى تقديم عوائد أرباح وتأرجح نسبيًا أقل للمستثمرين.
معلومات إضافية: ذكر التقرير أن Strategy باعت 32 بيتكوين الشهر الماضي، وحولتها إلى نقد بقيمة حوالي 2.5 مليون دولار أمريكي. ويعتبر السوق أن هذه الشركة لا تستبعد تمامًا بيع البيتكوين عند الحاجة لتلبية متطلبات التمويل أو توزيع الأرباح.