سترايب وكوينبيس يتنافسان للسيطرة على طبقة حوكمة مدفوعات الوكلاء الذكية

كتابة: براتيك ديساي

تجميع: Block unicorn

في مارس من هذا العام، أغلقت OpenAI ميزة تسمح للوكلاء الذكاء الاصطناعي بالتسوق نيابة عن المستخدمين. منذ إطلاقها، استخدمت أقل من 30 شركة على Shopify هذه الميزة خلال خمسة أشهر فقط. لم تكن البنية التحتية للدفع هي المشكلة، بل نقص القواعد التي تضمن تجربة تسوق سلسة. فلم يتم حل جميع هذه الأسئلة بشكل مناسب: ما هي المنتجات التي يمكن للوكيل شراؤها؟ ومن يتحمل ضريبة المبيعات؟ وكيفية الكشف عن الاحتيال؟ ومن يتعامل مع الإرجاع؟

من السهل نسبيًا توفير محفظة للوكيل أو بناء بنية تحتية للدفع. لكن جعل الأفراد أو الشركات قادرين على استخدام الوكلاء في الإنفاق بطريقة موثوقة وخاضعة للتنظيم ليس بالأمر السهل. فقط القابلية للبرمجة والقواعد يمكنها ضمان بيئة موثوقة. إن غياب هذا المستوى من الحوكمة يخلق فرصًا للاقتصاد القائم على الوكلاء.

في العام الماضي، معالجة وكلاء الذكاء الاصطناعي 176 مليون معاملة، بقيمة إجمالية قدرها 73 مليون دولار أمريكي. على الرغم من أن هذا الرقم يبدو الآن تافهاً، تتوقع ماكينزي أنه بحلول عام 2030، سيدعم وكلاء الذكاء الاصطناعي معاملات بقيمة 3 تريليونات إلى 5 تريليونات دولار أمريكي في المعاملات التجارية الاستهلاكية العالمية.

الشركات التي تبني هذا النظام الاقتصادي تتنافس للسيطرة على طبقة الحوكمة، بما في ذلك التحكم في الإنفاق، وفحص الهوية، وتنفيذ السياسات، والتي تحدد من له الحق في إدارة الميزانية.

اليوم، سنحلل من يبني طبقة البنوك للروبوتات، وما هي المزايا التي يحصل عليها من يهيمنون على هذه الطبقة.

إن الكفاءة الاقتصادية لمعالجة مدفوعات الوكلاء منخفضة جدًا. خلال الأشهر الـ12 الماضية، كان متوسط دفعات الذكاء الاصطناعي 31 سنتًا فقط.

فكّر في الربح الذي يمكن أن يتركه دفع بقيمة 31 سنتًا للأشخاص الذين يعالجون المعاملات عبر طبقات متعددة في الخلفية. إن التسعير القياسي لـ Stripe هو 2.9٪ رسوم بالإضافة إلى رسوم ثابتة قدرها 30 سنتًا، مما يعني أن البائع يحصل على أقل من عشر سنتات. وستستهلك رسوم التبادل الخاصة بـ Visa ثلث الباقي. من ناحية أخرى، فإن نظام الدفع بالعملات المستقرة من الطبقة الثانية يعالج نفس المعاملة برسوم قدرها 0.0001 دولار فقط.

توفر هذه العوامل الاقتصادية أساسًا لتطبيق العملات المشفرة على طبقة التسوية.

تم إكمال البنية التحتية للدفع على مستوى التسوية بشكل أساسي. معالجة بروتوكول Coinbase x402 لأغلب المعاملات البالغ عددها 176 مليون معاملة العام الماضي، ويقبل حاليًا حوالي 3900 تاجر الدفع بالوكيل. وقد طورت Stripe وTempo بروتوكولًا منافسًا يُسمى بروتوكول الدفع الآلي (MPP)، والذي تم إطلاقه في مارس ودمج أكثر من 100 خدمة. كما أطلقت Google وVisa وMastercard منتجات دفع بالوكيل في نفس الفترة. وهذا يعني ظهور خمسة هياكل دفع متنافسة خلال 12 شهرًا فقط.

لكن مشكلة الدفع بالوكيل تكمن في أن لا أحد يمكنه أن يثري من معالجة مدفوعات قدرها 31 سنتًا. لذا، تتركز القيمة في الأموال المتداولة وفي تنفيذ القواعد التي تحدد كيفية قيام الوكلاء بالدفع.

في الأسبوع الماضي، شرحنا كيف يمكن للشركات الاستفادة من امتلاك طبقة محفظة تخزن أرصدة العملات المستقرة للذكاء الاصطناعي. لكن الأرصدة المتغيرة ليست سوى واحدة من العديد من طبقات القيمة التي تستحق الاستفادة منها. طبقة أخرى من القيمة هي القواعد التي تدير كيفية استخدام الأرصدة المتغيرة.

تشمل هذه القواعد التحكم في المصروفات، وتحديد هوية الوكيل، وتنفيذ السياسات، وتتبع المراجعة، وتوزيع المسؤولية عند فشل المعاملة. هذه الطبقة مفتوحة بالكامل.

في أبريل من هذا العام، أطلقت أمريكان إكسبريس "خطة حماية الشراء من قبل الوكيل"، وهي منتج تأمين مصمم لحماية الخسائر الناتجة عن عمليات شراء خاطئة من قبل وكلاء الذكاء الاصطناعي. وهذا يعترف فعليًا بالوضع الحالي لإدارة وكلاء الذكاء الاصطناعي. في هذه الصناعة التي من المتوقع أن يصل حجمها إلى 3 تريليونات إلى 5 تريليونات دولار خلال خمس سنوات، فإن معالجة نقص الإدارة تحمل قيمة هائلة.

هذا هو السبب في أن مسؤولي الحكومة الحالية يتنافسون الآن للسيطرة على الإدارة.

لكن، ما هو المستوى الذي يجب بناء هذا الطبقة عليه؟ يمكن أن يكون البنك، أو واجهة برمجة التطبيقات للمطورين، أو حتى المحفظة.

يجب أن تخضع كل عملية إنفاق من قبل الوكيل للمحفظة. وبالتالي، فإن المحفظة هي أفضل نقطة دخول لتطبيق حدود الإنفاق، والتحقق من الهوية، والموافقة اليدوية. بمجرد السيطرة على المحفظة، تصبح لديك السلطة الإدارية. أدركت شركة البنية التحتية للدفع Stripe هذا الأمر منذ وقت مبكر.

في يونيو 2025، استحوذت Stripe على Privy، وهي شركة تبني محافظ مدمجة لتطبيقات التشفير للمستهلكين. ومن خلال هذه الاستحواذ، حصلت Stripe على 75 مليون محفظة موزعة عبر أكثر من 1000 فريق تطوير. هذه المحافظ الآن في نقطة محورية للتدفق المالي، ويجب تنفيذ جميع السياسات وحدود الاستهلاك والموافقات اليدوية قبل أي تدفق مالي.

كما بنت Stripe مجموعة كاملة من تقنيات الدفع بالوكيل. فقد استحوذت على Bridge لمعالجة تنسيق العملات المستقرة وتحويل العملات الورقية. بالإضافة إلى ذلك، تعاونت مع Paradigm لتنمية Tempo، وهو بلوكشين من الطبقة الأولى مخصص للدفع. وكتبت Stripe وTempo معًا بروتوكول الدفع الآلي (MPP)، وهو معيار مفتوح يحدد كيفية طلب الوكلاء وتأييدهم وتسوية المدفوعات.

حل Stripe المُهيأ للوكلاء للخدمات المالية يدعم الآن استعلام الرصيد، ودفع الفواتير، وتخزين الأموال، وإنشاء بطاقات افتراضية، والتحويلات. يمكن للوكلاء تنفيذ المدفوعات الروتينية بأنفسهم، لكن أي عملية تتجاوز سياساتهم تُرسل للمراجعة اليدوية. يتم دعم أرصدة الأموال من خلال محافظ Privy غير المُدارة الموزعة عبر أكثر من 150 سوقًا.

حتى عندما اضطرت أمازون للسماح لمطوريها بمنح الوكلاء الذكاء الاصطناعي القدرة على الإنفاق، اختارت شركتين للمحفظة—Privy وCoinbase—بدلاً من مؤسسات مالية ذات خبرة أكبر مثل البنوك أو شبكات بطاقات الائتمان، بل选择了一家仅成立五年的钱包提供商。

لأن المحفظة تعمل كنقطة تحقق مثالية، تسمح بقدر مناسب من التدخل البشري لضمان التوازنات الضرورية.

تشير Keyrock في تقريرها "من يدفع للفِعلاء" إلى أن سوق الفِعلاء سيـ"يتوازن، حيث يمتلك الفِعلاء درجة كبيرة من الاستقلالية، لكنهم يعملون ضمن حدود مُطبَّقة بواسطة التشفير، ويمكن للبشر مراجعة هذه الحدود وإلغاؤها".

هذا هو موقع Privy ضمن بنية Stripe التقنية. المحفظة مسؤولة عن تحديد الحدود التي يجب أن يعمل بها الوكيل.

هكذا تعمل سياسات الحوكمة على هذا الطابق التقني.

تقدم Privy نموذجين للمحفظة الذكية. في النموذج الأول، تتحكم الوكلاء تمامًا في المحفظة وتنفذ المعاملات ضمن قيود الاستراتيجية دون الحاجة إلى موافقة بشرية. هذا النموذج مثالي للوكلاء المستقلة تمامًا مثل روبوتات التداول وإدارتي المحافظ. في النموذج الثاني، يحتفظ المستخدم بملكية المحفظة، لكنه يمنح الوكيل صلاحيات محدودة تسمح له بالعمل كمُوقِّع. يمكن للمستخدم سحب الصلاحيات في أي وقت.

تتبع MPP الخاصة بـ Stripe استراتيجية حوكمة مشابهة.

أدخلت MPP ميزة تُسمى "جلسة" لمهام الوكيل عالي التردد. في وضع الجلسة، يتم تفويض الوكيل مسبقًا بميزانية إنفاق، ثم يقوم بإجراء مدفوعات مستمرة ضمن هذا الحد دون الحاجة إلى طلب منفصل لكل معاملة على السلسلة. وقد حققت MPP تسعيرًا أقل من سنت واحد للحوسبة الخاصة بـ LLM، وتسعيرًا حسب الاستعلام لواجهات برمجة تطبيقات البيانات.

هذا مستوى حوكمة لا تدعمه بطاقات الدفع.

على الرغم من أن Coinbase x402 تتمتع بقيادة حالية في مجال مدفوعات الوكلاء الذكاء الاصطناعي، فإن ميزة Privy لا تتعلق كثيرًا بالعملات المشفرة نفسها، بل بحاجز التوزيع الذي أنشأه عبر Stripe.

يملك Coinbase 3900 تاجر يقبل الدفع بالوكيل. مقارنةً بكل تاجر يقبل الدفع بالوكيل لدى Coinbase، يمتلك Stripe حوالي 1000 تاجر. في فبراير من هذا العام، أفاد Privy أنه إذا اختار جميع تجار Stripe قبول الدفع الآلي، فسيمكن للتجارة بالوكيل أن تحقق التوسع اليوم عبر محفظة Privy. لا يحتاج تجار Stripe إلى بناء بنية تحتية مخصصة للعملات المشفرة.

المنافسة بين Stripe وCoinbase تتصاعد، حيث انضم عملاقان تقليديان آخران إلى سباق التوسع العمودي بهدف تحقيق النمو عبر كامل طبقة التكنولوجيا.

قام Keyrock بخرائط 179 عنصرًا في طبقات ستة من بنية الدفع الوسيط: التسوية، المحافظ، التوجيه، البروتوكول، الحوكمة، والتطبيقات.

تغطي Coinbase وStripe خمس طبقات من هذه الشبكات الست. وتغطي Circle أربع طبقات. وعلى الرغم من حجمها الكبير، فإن Google تغطي طبقتين فقط، كما تغطي Visa طبقة واحدة فقط.

على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، أنفقت شركات الدفع الحالية أكثر من 8 مليارات دولار لسد الفجوات في بنية تقنياتها. استحوذت Capital One على منصة البرمجيات الأصلية للذكاء الاصطناعي Brex بمبلغ 5.15 مليار دولار. واستحوذت Mastercard على BVNK بمبلغ 1.8 مليار دولار. وقد شهدت طبقة المحافظ وطبقة برمجيات الذكاء الاصطناعي أكثر الأنشطة الاستحواذية نشاطًا. استحوذت Stripe على Privy، وFireblocks على Dynamic، وArbitrum على ZeroDev. وفي هذه الحالات، استحوذ مزودو البنية التحتية للدفع على مزود محافظ مستقل.

تشير هذه المعاملات معًا إلى أن السوق قد حدد بالفعل طبقة من الموارد النادرة. أصبحت رسوم التسوية رخيصة وقابلة للتبادل، لكن تراخيص إنتاج البرامج والميزانيات والمسؤوليات هي ما يشكل القيمة.

التكامل الرأسي عبر مستويات متعددة يمتلك أيضًا تأثيرًا تراكميًا.

من يملك هذه النقطة التفتيشية، يمكنه تحديد قواعد الإنفاق، واعتراض التدفقات المالية قبل حدوثها، واتخاذ قرارات بشأن أي تجار ووكلاء وتطبيقات تحصل على صلاحيات وصول موثوقة، وفرض رسوم مقابل كل ذلك. لقد رأينا هذا في خندق توزيع Privy-Stripe.

حتى موقف Coinbase يعكس هذا النموذج التشغيلي. كل دفعة x402 تخلق طلبًا على USDC على طبقتها الثانية Base، مما يولد عائدًا عائمًا. تُموَّل هذه العوائد المزيد من الأدوات الوكيلة عبر AgentKit، الذي يحتوي مدمجًا على حدود جلسات، وحدود معاملات فردية، وقائمة مسموح بها، لتحديد التحويلات على العقود الخاضعة للمراجعة. كلما زاد عدد الوكلاء على AgentKit، زاد عدد دفعات x402. كل طبقة تؤثر على الطبقات الأخرى.

أنشطة الاستثمار للشركات الحالية أكثر نشاطًا بكثير.

استثمرت Coinbase Ventures أيضًا في Catena Labs وSkyfire وPayman، وهي ثلاث شركات ناشئة تُعد من أكثر الشركات المعروفة في مجال الحوكمة المستقلة. أسس سيان نيفيل، أحد المؤسسين المشاركين لـ Circle، شركة Catena، كما استثمرت Circle في Skyfire. قادت a16z جولات التمويل لهاتين الشركتين. كما دعمت Visa Payman وestablishت شراكة مع Skyfire.

الشركات نفسها التي تبني بنية تحتية للدفع والتسوية تُموّل طبقة الحوكمة. الفكرة هي أنه إذا ظلت وظائف الحوكمة جزءًا من البنية التحتية الحالية، كما بنتها Privy في نموذجيها، فإن المؤسسات الحالية ستتمكن من تحقيق أقصى عائدات لها. وإذا أصبحت وظائف الحوكمة طبقة مستقلة، فستحقق أرباحًا من خلال محفظتها.

لم يكن معالجة الدفع أبدًا الوظيفة الأكثر ربحية، لأن النظام المالي سيتجه في النهاية نحو التماثل. بمجرد حدوث ذلك، ستنتقل مساحات الربح إلى الأجزاء التي تقرر ما إذا كانت المعاملات مسموحة أم لا، وفي أي شروط.

من الناحية التاريخية، مرّت العديد من الصناعات بنفس عملية التوحيد.

فكّر في ما حدث بعد أن حوّلت الإنترنت التلفزيون الكابل إلى سلعة. أصبحت جميع مزودي خدمات الإنترنت (ISP) متشابهين تقريبًا وقابلين للتبادل. لذلك، اضطرت شركات الاتصالات إلى التوسع الرأسي للحفاظ على قدرتها التنافسية.

بدأت شركتا الاتصالات الهنديتان الكبيرتان Jio وAirtel في تجميع المئات من قنوات التلفزيون، وخدمات اشتراك ستة منصات OTT، ومكالمات صوتية غير محدودة، وصناديق تلفزيون رقمية، وراوترات مجانية في حزمة واحدة للاتصال بالإنترنت. وبالمثل، أنفقت AT&T 85 مليار دولار للاستحواذ على Time Warner، لتصبح عملاقًا متكاملًا في مجال الإعلام والاتصالات. وهدفها هو دمج المحتوى عالي الجودة من Time Warner، مثل HBO وWarner Bros وCNN، مع شبكة توزيع AT&T الواسعة، للمنافسة مع منصات البث مثل Netflix وAmazon.

عندما يصبح اتصال النطاق العريض (البنية التحتية الأساسية) الجزء الأقل قيمة في الحزمة، ينتقل القيمة إلى مزيج المحتوى والعلاقات والعروض التي تجذب العملاء أكثر.

We have also seen this in the cryptocurrency space.

كان من المفترض أن تتم التسوية على مستوى البروتوكول. يمكن التفكير في إيثريوم كدفتر حساب مشترك، حيث تتم جميع التسويات عليه. بعد أن أطلقت Coinbase Base كسلسلة من الطبقة الثانية أسرع وأقل ازدحامًا، بدأت في فرض رسوم غاس على كل معاملة تتم تسويتها على سلسلتها الخاصة. اليوم، تحقق Coinbase حوالي 60 مليون دولار أمريكي سنويًا من إيرادات المُرتبِط من معالجة المعاملات على Base.

المشاركون في بناء نظام الدفع بالوكيل استخلصوا دروسًا من التجربة.

في كتاب "العوامات النشطة"، شرحنا كيفية بناء أنظمة اقتصادية من خلال التحكم في رصيد العملات المستقرة التي يحتفظ بها الوكلاء بين المعاملات. وهذا يمكّن الشركات التي تتحكم في طبقة المحافظ الخاصة بالتكنولوجيا من زيادة مصادر الدخل.

أضافت الطبقة الحاكمة مصدر إيرادات آخر، وقد يكون مصدر إيرادات أكبر.

تتعامل فيزا مع 14.2 تريليون دولار أمريكي من معاملات الدفع سنويًا، وتربح 0.28% كعمولة. هذه النسبة تشمل الرسوم، بالإضافة إلى رسوم إدارة مستمدة من الثقة التي تبنيها فيزا من خلال منع الاحتيال وحل النزاعات وتطبيق قواعد الشبكة.

حتى تطبيق جزء صغير من هذا السعر على المعاملات الوكيلة يمكنه أن يُظهر القيمة الهائلة التي تُولّدها للشركات المبنية على طبقة الحوكمة. تتوقع ماكينزي أن يصل حجم المعاملات الوكيلة إلى 3 تريليونات دولار بحلول عام 2030، وفي تلك المرحلة، حتى لو كانت رسوم الحوكمة 0.1% فقط (ما يعادل حوالي 35% من رسوم فيزا)، فستُولّد إيرادات سنوية قدرها 3 مليارات دولار. كمرجع، بلغ إجمالي إيرادات الاشتراكات والخدمات الخاصة بـ Coinbase في عام 2025 حوالي 2.8 مليار دولار. إن إيرادات طبقة الحوكمة من المعاملات الوكيلة وحدها كافية لموازنة إجمالي إيرادات Coinbase الحالية من التأمين، والتخزين، وCoinbase One.

الشركات التي تعمل في طبقات المحفظة والتسوية والحوكمة في ستاك التمويل الوكالي يمكنها الربح من أرصدة الوكالات غير المستخدمة (الإيرادات العائمة)، ورسوم التسوية (إيرادات المرتبة لكل معاملة)، ورسوم الامتثال (تنفيذ الحوكمة).

هذا هو السبب في أن التكامل الرأسي عبر طبقة التكنولوجيا بأكملها سيكون النموذج التجاري الوحيد الذي يمكنه تمكين الشركة من الحفاظ على قدرتها التنافسية في عصر الوكلاء.