خُطَّة الطموح لإنشاء كيان فائق للبيتكوين من خلال دمج Strike وTwenty One Capital وElektron Energy قد انتهت. ستعود Strike، منصة الخدمات المالية للبيتكوين التي يديرها جاك مالرز، إلى العمل بشكل مستقل كشركة مستقلة.
أفاد بلومبرغ أنه بينما انسحبت Strike من المفاوضات، لا تزال Twenty One Capital وElektron Energy في محادثات حول شكل ما من أشكال الدمج.
كيف كان من المفترض أن يبدو العرض
تم الإعلان عن الاندماج الثلاثي في أواخر أبريل 2026، وتم تصميمه لدمج ثلاثة أجزاء مختلفة جدًا من اقتصاد البيتكوين في كيان واحد مُتَداول علنًا.
Twenty One Capital، التي تتداول في بورصة نيويورك تحت الرمز XXI، قدّمت خزينة بتكوين كبيرة. وساهم Strike ببنية تحتية لخدمات مالية تشمل تداول بتكوين والإنفاق والإقراض ودفعات شبكة Lightning عبر أكثر من 100 دولة. وأكملت Elektron Energy العملية بقدرات التعدين.
تم الدعوة إلى دمج Twenty One Capital و Strike أولاً، ثم دمجهما مع Elektron. لو نجح الأمر، لكان أنشأ أحد أكثر شركات البيتكوين تكاملًا عموديًا في الأسواق العامة، ويشمل كل شيء من تعدين العملات إلى حفظها إلى السماح للناس بإنفاقها.
عندما تم اقتراح الاندماج لأول مرة، كان المستثمرون متحمسين. ارتفعت أسهم Twenty One Capital بنسبة 8% في التداول بعد ساعات العمل. وكانت Tether Investments، التي تمتلك حصة غالبة في Twenty One Capital، قد تعهدت بالتصويت لصالح الصفقة.
لماذا قد يكون من الأفضل لـ Strike أن يكون وحيدًا
حصلت Strike على تسهيل ائتماني بقيمة 2.1 مليار دولار خصيصًا لعمليات الإقراض. دمج ذلك داخل هيكل مؤسسي أكبر وأكثر تعقيدًا كان دائمًا يحمل مخاطر تنفيذية.
من خلال الحفاظ على استقلاليتها، تحتفظ Strike بالتحكم الكامل في خارطة طريق منتجها واستراتيجية توسعها. ويشكل تركيز الشركة على المعاملات منخفضة الرسوم من خلال شبكة Lightning، وهي حل التوسع من الطبقة الثانية لبيتكوين الذي يمكّن من إجراء مدفوعات شبه فورية، أحد أسباب تميّزها كواحدة من قلّة من شركات التشفير التي تركز حقًا على بيتكوين كوسيلة تبادل وليس فقط كأصل تداولي.
لقد وضّح مالرز باستمرار أن سترايك شركة خدمات مالية تستخدم بنى تحتية لبيتكوين، وليس شركة عملات مشفرة بالمعنى التقليدي.
Twenty One Capital وسؤال التعدين
تم تأسيس Twenty One بدعم من Tether وSoftBank Group، ودخلت السوق عبر SPAC في أواخر عام 2025. وكان محورها الرئيسي هو جمع والاحتفاظ بكميات كبيرة من البيتكوين، مما يضعها في موقع مشابه لنموذج Strategy الذي ابتكره كخزانة شركات.
إضافة قدرات التعدين من خلال Elektron ستمنح Twenty One وسيلة لاكتساب البيتكوين بتكاليف الإنتاج بدلاً من السعر السوقي.
بالنسبة لمساهمي Twenty One، كان من المفترض أن يجلب الدمج الثلاثي الأصلي خدمات Strike المالية المدرة للإيرادات ضمن الشركة، مما يمنحها تدفقات إيرادات متنوعة تتجاوز التقدير البسيط لبيتكوين. بدون Strike، تظل Twenty One مركزة بشكل ضيق كشركة خزينة وربما تعدين، مما يعني أن سعر سهمها يبقى مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بسعر البيتكوين الفوري.
ما يجب على المستثمرين مراقبته
يجب على المستثمرين في Twenty One Capital مراقبة ما إذا كانت مناقشات Elektron تؤدي فعلاً إلى صفقة، أم أن هذه الشراكة أيضًا ستتلاشى.
لأي شخص يتبع شركة Strike، فإن تسهيل الائتمان بقيمة 2.1 مليار دولار للإقراض هو الرقم الذي يجب مراقبته. أصبح الإقراض أحد أكثر القطاعات تنافسية وإمكانية للربح في خدمات Bitcoin المالية، وستحدد قدرة Strike على توظيف هذا الرأس المال بفعالية ما إذا كان الاستقلال هو القرار الصحيح.
دور تيثر كمالك الأغلبية لشركة Twenty One Capital يضيف طبقة من التعقيد. كأكبر مُصدر للعملات المستقرة، فإن القرارات الاستراتيجية التي تتخذها تيثر بشأن استثماراتها في الأسهم تحمل وزنًا أكبر في أسواق التشفير. سواء أكانت تيثر تدفع نحو صفقة Elektron أم تغيّر استراتيجية Twenty One بالكامل، فقد يعيد تشكيل الديناميكيات التنافسية بين شركات البيتكوين المدرجة في البورصة.