استراتيجية، أكبر مالك تجاري لعملة البيتكوين في العالم، أفادت بامتلاكها 713,502 بيتكوين، بقيمة تُقدّر بحوالي 59.75 مليار دولار اعتبارًا من 1 فبراير. تبلغ تكلفة الشركة الإجمالية لهذه الممتلكات 54.26 مليار دولار، وهو ما يعادل متوسط تكلفة قدره 76,052 دولارًا لكل بيتكوين.
مع هبوط سعر البيتكوين إلى ما يقارب 60,000 دولار، أي أقل بكثير من سعر الشراء المتوسط لشركة الاستراتيجية، فإن الخزينة الضخمة من عملة البيتكوين الخاصة بالشركة تحت الماء حاليًا.
الخزينة تحت الضغط
في 2025، الاستراتيجية حقق نسبة عائد سنوية كاملة بلغت 22.8% وحققت مكاسب قدرها 101,873 بيتكوين. واصلت الشركة توسيع خزائنها من البيتكوين في يناير 2026 وانتهت من شراء كمية إضافية قدرها 41,002 بيتكوين.
بدأت الاستراتيجية في عام 1989 كشركة برمجيات تقليدية تركز على تحليل البيانات. وفي عام 2020، قام المؤسس المشارك مايكل سيلور بإجراء تحول كبير نحو البيتكوين، رؤيةً إياها بديلاً أكثر أماناً للنقود خلال حزم التحفيز في عصر الجائحة وانخفاض أسعار الفائدة. بدأت الشركة باستخدام العملة البيتكوين كأصل مالي طويل الأمد.
بحلول عام 2025، أعادت تسمية نفسها كاستراتيجية وقامت بتبني دورها كشركة أولوية بيتكوين بالكامل. أثار هذا التحول اهتمام الجهات التنظيمية ومزودي المؤشرات، الذين طرحوا تساؤلات حول ما إذا كان من الممكن أن تظل شركة مهيمن عليها من قبل العملات المشفرة ضمن المؤشرات الرئيسية. اقترح MSCI أن الشركات التي تحتفظ ب أكثر من نصف أصولها بالبيتكوين قد تُعتبر غير قابلة للتشغيل. ومع ذلك، ذكرت الاستراتيجية أنها تستخدم البيتكوين بشكل نشط لزيادة رأس المال وتحفيز قيمة المساهمين. حاولت أيضًا الانضمام إلى مؤشر S&P 500 في سبتمبر وديسمبر 2025، لكن المحاولات فشلت.
على الرغم من ذلك، ظل امتلاك استراتيجية لعملة البيتكوين جوهرًا في هيكلها المالي ومتصلًا بشكل وثيق ب أدوات الائتمان الرقمية الخاصة بها، وخاصة STRC، والتي تعمل كأداة مكملة لإدارة المخاطر وزيادة رأس المال. وقد دعم نمو STRC إلى 3.4 مليار دولار سيولة أعلى وعدم تقلبات أقل في أسواق العملات المشفرة.
رفعت الشركة 25.3 مليار دولار في عام 2025 لدعم خزينة عملتها BTC وطرح أسهمها المفضلة، مما جعلها أكبر مُصدر لأسهم الولايات المتحدة للعام الثاني على التوالي. كما تحتفظ بحجز بقيمة 2.25 مليار دولار أمريكي، يغطي أكثر من 2.5 سنة من توزيعات الأرباح على الأسهم المفضلة والالتزامات المتعلقة بالفوائد، مما يوفر استقرارًا إضافيًا في ظل التقلبات في السوق.
تسببت التراجعات الأخيرة في أصول التشفير الرئيسية في إحياء المخاوف بشأن التعرض التجاري لعملة البيتكوين. وقد قام المستثمر الشهير مايكل بوري حديثًا ادعى أن سلوك البيتكوين كأصل تكهناتي، وليس كملاذ آمن، قد يشكل مخاطر كبيرة على الشركات التي تمتلك صناديق كبيرة من العملة البيتكوين. لاحظ أنه قد تؤدي تراجعات الأسعار الإضافية إلى إبقاء المساهمين الكبار، بما في ذلك الاستراتيجية، في عمق الخسائر المحتملة وتقييد الوصول 잠طيًا إلى أسواق رأس المال، وبالتالي تضخيم التوتر المالي.
ارتفعت الخسائر في الربع الرابع
في الوقت نفسه، تبين أن خسائر Strategy التشغيلية للربع بلغت 17.4 مليار دولار، وهي بالكامل بسبب خسائر غير محققة على الأصول الرقمية، مقارنة بخسارة تشغيلية قدرها 1.0 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024 وفقًا للنموذج المحاسبي السابق.
الخسارة الصافية للربع بلغت 12.4 مليار دولار، أي أكثر من 670.8 مليون دولار في الفترة نفسها من عام 2024. ارتفع النقد والمعادلات النقدية إلى 2.3 مليار دولار من 38.1 مليون دولار، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى إنشاء احتياطي الدولار.
المنشور خزينة بيتكوين استراتيجية تحت الماء ولكن نتائج عام 2025 لا تزال مبهرة ظهر لأول مرة على كريبتو باتاطا.