قد تكون عملية بيع أول بيتكوينBTC$68,920.48 لـ Strategy's (MSTR) منذ عام 2022 صغيرة نسبيًا مقارنة بحوزتها الضخمة البالغة 58 مليار دولار، لكن رد فعل السوق قد يشير إلى تحول أوسع في أسواق التشفير، وفقًا لجيف كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد.
في ملاحظة موجهة للعملاء، أشار كيندريك إلى أن الإيثيريوم (ETH) أدى أداءً متفوقًا بشكل كبير مقارنة ببيتكوين BTC$68,920.48 في اليوم الذي أُعلن فيه البيع، على الرغم من الضعف العام في أسعار العملات المشفرة. منذ الاثنين، ارتفع ETH بنسبة 5% مقارنة بـ BTC.
أشار إلى أنه بين الجلسات التي انخفض فيها البيتكوين، فقد احتل هذا التحرك مكانًا بين أكبر مكاسب ETH مقابل BTC منذ بداية عام 2024.
"أرى أن [الاثنين] هو بداية تفوق ETH على BTC،" كما كتب كيندريك.
يأتي هذا الاستدعاء بينما يستمر المستثمرون في مناقشة ما إذا كان بإمكان الإيثيريوم استعادة زخمه بعد أن تأخر خلف البيتكوين لمعظم العامين الماضيين. منذ سبتمبر 2022، عندما انتقلت شبكة الإيثيريوم من نموذج إثبات العمل القائم على التعدين إلى نموذج إثبات الحصة، انخفضت قيمة ETH بنسبة 66% مقارنة بـ BTC، ووصلت إلى أدنى مستوى لها منذ خمس سنوات في أبريل 2025. ومع ذلك، أظهرت هذا الاتجاه الهبوطي علامات على التحول، حيث ارتفع ETH أكثر من 60% من أدنى مستوياته على مدار العام الماضي.
كيندريك، الذي يمتلك هدفًا طويل الأجل لسعر ETH عند 4,000 دولار بحلول نهاية عام 2026 و40,000 دولار بحلول عام 2030، قال إنه يتوقع أن يرتفع معدل ETH-BTC إلى 0.04 بحلول نهاية العام من حوالي 0.028 حاليًا، مما يشير إلى أن الإيثيريوم سيتفوق على البيتكوين بأكثر من 40% حتى لو ارتفعت أو انخفضت كلا الأصول معًا.
هذا ليس أول مرة يتوقع فيها كيندريك تفوق ETH على البيتكوين. في وقت سابق من هذا العام، كان لديه توقع مشابه، مُستشهدًا بمرور قانون وضوح الولايات المتحدة، الذي قال إنه سيخلق إطارًا تنظيميًا للقطاع ويعزز الأصول الرقمية مثل ETH، حيث سيُطلق الفصل التالي للتمويل اللامركزي.
بينما أثار بيع البيتكوين من قبل الاستراتيجية ذعر السوق، argued كيندريك أن أهمية هذه المعاملة ليست في 2.5 مليون دولار من البيتكوين التي تبادلت، بل في ما تكشفه عن الاقتصادات المختلفة لشركات خزائن البيتكوين والإيثيريوم.
تعتمد استراتيجية (MSTR) وشركات الخزينة الأخرى التي تمتلك البيتكوين بشكل كبير على تزايد سعر البيتكوين وأنشطة أسواق رأس المال لدعم نماذج أعمالها. نظرًا لأن البيتكوين لا يولد عائدًا، قد تحتاج شركات الخزينة أحيانًا إلى بيع_holdings_ أو جمع رأس مال لتغطية المصروفات والالتزامات.
اقرأ المزيد: استراتيجية أثارت ذعرًا ببيع البيتكوين، لكن المحللين قالوا إنها كانت "غير ذات أهمية"
في الوقت نفسه، يمكن تجميد ETH لكسب عائد، يبلغ حاليًا حوالي 3% سنويًا، مما يوفر مصدرًا للدخل دون الحاجة إلى تسييل الأصول.
على سبيل المثال، تجميع توم لي لـ Bitmine (BMNR)، أكبر خزينة إيثريوم، جمع كمية إيثريوم بقيمة 11 مليار دولار دون إصدار أي ديون. بينما هذا الرهان يقع حالياً تحت قيمته، تقدر الشركة أن عمليات التخزين الخاصة بها تولد إيرادات سنوية مكافئة بقيمة 258 مليون دولار تقريباً، مع توقعات بأن المكافآت المحققة ستقترب من 300 مليون دولار سنوياً من خلال منصة MAVAN للتخزين.
جادل كيندريك أن دخل التخزين يجعل شركات خزينة الإيثيريوم أكثر استدامة ذاتيًا مقارنة بزملائها المركزة على البيتكوين. بينما تتداول شركات خزينة الإيثيريوم مثل Bitmine وSharpLink Gaming (SBET) حاليًا بعلاوات أقل من Strategy (MSTR)، يتوقع أن يكافئ المستثمرون هذه الشركات على توليد دخل متكرر من ممتلكاتها، مما يساعد على سد فجوة التقييم هذه مع مرور الوقت.
اقرأ المزيد: تم بيع البيتكوين لأول مرة منذ عام 2022 وفقًا لاستراتيجية سايلور. هذه الشركات لا تزال تشتري