- تقول الاستراتيجية إن امتلاكاتها من البيتكوين تغطي الدين الصافي أكثر من ثمانية أضعاف عند الأسعار الحالية.
- حتى إذا انخفض البيتكوين إلى 8,000 دولار، تقول الشركة إن الاحتياطيات ستتوافق مع إجمالي الدين.
- الاستراتيجية لا تزال تشتري البيتكوين رغم خسائر غير محققة تزيد عن 5 مليارات دولار.
مايكل سيلو، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، تقدم للدفاع عن موقف الشركة تجاه البيتكوين مع استمرار تقلبات الأسواق. وقد أشار إلى بيانات ميزانية جديدة لتوضيح كيفية إدارة الشركة للمخاطر. ويركز التحديث على تغطية الديون والتخطيط طويل الأجل. ونتيجة لذلك، انتقل التركيز من الخسائر قصيرة الأجل إلى القوة الهيكلية.
احتياطيات البيتكوين توفر وسادة ديون
تُقارن أحدث أرقام الاستراتيجية بين احتياطيات البيتكوين والالتزامات المستحقة. عند سعر Bitcoin قريب من 69,000 دولار، تبلغ ممتلكات الشركة حوالي 49.3 مليار دولار. وتقع الديون الصافية قرب 6.0 مليار دولار. وهذا يعني أن الاحتياطيات تغطي الديون أكثر من ثمانية أضعاف.
كما نمذجت الشركة انخفاضًا حادًا في السوق. إذا انخفض البيتكوين بنسبة حوالي 88٪ إلى 8,000 دولار، فستنخفض قيمة الاحتياطي إلى حوالي 6.0 مليار دولار. حتى في هذه الحالة، ستتماشى الأصول مع إجمالي الدين الصافي. في هذا السيناريو، ستبقى نسبة التغطية عند حوالي 1.0x.
علاوة على ذلك، وضّحت الاستراتيجية هيكل ديونها بالتفصيل. تُستحق السندات القابلة للتحويل بين عامي 2027 و2032. وبالتالي، لا تواجه الشركة أي ضغط سداد على المدى القريب. تخطط الإدارة لتحويل أجزاء من هذا الدين إلى أسهم بمرور الوقت. هذا النهج يقلل من الحاجة إلى اقتراض إضافي من الدرجة الأولى.
خلال مكالمة النتائج للربع الرابع، تناول المديرون التنفيذيون مخاطر الهبوط مباشرة. وأشاروا إلى أن الضغط الحقيقي سيظهر فقط إذا بقي البيتكوين قرب 8,000 دولار لعدة سنوات. وتحت الظروف الحالية، وصفوا الميزانية العمومية بأنها مستقرة.
الشراء مستمر على الرغم من الخسائر الورقية
أبلغت الاستراتيجية مؤخرًا عن خسائر غير محققة تزيد عن 5 مليارات دولار. ومع ذلك، استمرت الشركة في زيادة أصولها من البيتكوين. في الأسبوع الماضي، اشترت 1,142 BTC بقيمة حوالي 90 مليون دولار. يعكس هذا الشراء استراتيجية تراكم متسقة.
بالإضافة إلى ذلك، أشار القيادة إلى احتمال إجراء مشتريات إضافية. غالبًا ما سبقت التحديثات المنتظمة من سايلور عمليات شراء جديدة. وقد حافظت الاستراتيجية على نمط ربع سنوي لتوسيع احتياطيات البيتكوين.
تبع رد المستثمرين بسرعة. ارتفعت أسهم MSTR بنحو 10% في التداول ما قبل السوق بعد إشارات شراء متجددة. يشير هذا التحرك إلى الثقة في النهج طويل الأجل للشركة. ومع ذلك، حذّر بعض المحللين من التقلبات المرتبطة بالاحتفاظ بمحفظة كبيرة من الأصول الرقمية.
بeyond corporate finance، سايلور دعا إلى تعزيز البيتكوين على المستوى السياسي. وقد شجّع المسؤولين الأمريكيين على النظر في البيتكوين كجزء من الاحتياطيات الاستراتيجية. وهو يرى أن الأصل يُقارن بالذهب من حيث التخزين طويل الأجل للقيمة. وتُقدّم الاستراتيجية الآن خزينة البيتكوين كاستراتيجية نمو وضمان مالي في آنٍ واحد.