يظن بيتر شيف أن الرئيس التنفيذي للإستراتيجية والمؤسس المشارك مايكل سايلور يضلّل المتقاعدين. وأطلق الاقتصاديون الصريحون تحذيرًا على X، سائلًا كيف يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات السماح لسايلور بوصف STRC علنًا على أنها مناسبة للمستثمرين المتقاعدين الذين تتمثل أهدافهم الرئيسية في الحفاظ على الثروة منخفضة المخاطر وتحقيق دخل ثابت.
وصف شيف ذلك انتهاكًا لقواعد اللجنة الأمريكية لسوق الأوراق المالية المتعلقة بالاحتيال والتسويق. Strategy لم ترد علنًا على الانتقادات.
سهم أولوي مبني حول البيتكوين
يأتي هذا الجدل في وقت جمعت فيه استراتيجية أكثر من 206 ملايين دولار من خلال برنامج أسهمها المفضلة الدائمة STRC. وفقًا للبيانات من Bitcoin Treasuries’ ATM tracker في 11 مايو، أصدرت الشركة 2.12 مليون سهم لتوليد هذه العوائد. وبسعر بيتكوين متوسط قدره 81,471 دولارًا، يمكن لهذا المبلغ شراء حوالي 2,536 بيتكوين.
حدث رفع رأس المال في نفس اليوم الذي أعلنت فيه الاستراتيجية شراءها لقيمة 43 مليون دولار من البيتكوين — أول شراء لها بعد توقف دام أسبوعًا.
لم يكن التوقيت صدفة. إن عودة STRC إلى قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار في وقت سابق من الجلسة فتحت الباب مجددًا لبيع أسهم جديدة ضمن برنامج الشركة عند السعر الحالي.
أظهر حجم التداول القصة بوضوح. سجلت STRC ما يقارب 445 مليون دولار في حجم التداول اليومي في 11 مايو، مع تحرك ضئيل في السهم — حيث تراوح بين 99.99 دولارًا و100.01 دولارًا. كان هذا النوع من الاستقرار في السعر هو الإشارة الخضراء التي احتاجها البرنامج.
كيف يعمل STRC
تم تصميم هيكل السهم من قبل سايلور نفسه. التقارير تشير إلى أن STRC مصمم للحفاظ على ثباته عند 100 دولار للسهم، مع توزيعات أرباح تتغير حسب مكان تداول السهم.
عندما ينخفض السعر عن قيمته الاسمية، ترتفع العوائد لجذب المستثمرين مرة أخرى. عندما تتداول الأسهم عند أو فوق الهدف، يمكن للشركة خفض التوزيعات وإعادة توجيه رأس المال نحو شراء البيتكوين. يحقق STRC حاليًا عائدًا سنويًا قدره 11.5٪، مع تحديد تاريخ الاستبعاد التالي للتوزيعات في 15 مايو.
أظهرت STRC بالفعل علامات تعافي في 8 مايو، عندما أغلقت عند 99.99 دولارًا وارتفعت مرة أخرى إلى 100 دولار في التداول خارج ساعات العمل. تجاوز حجم التداول ذلك اليوم 218 مليون دولار — وهو إشارة إلى أن السهم كان يستعيد مكانته قبل التعافي الكامل يوم الاثنين.
تحدي شيف يجذب الانتباهاعتراض شيف يلامس سؤالًا أساسيًا حول من يستهدفه STRC. الأسهم المفضلة مرتبطة، على الأقل بشكل غير مباشر، باستراتيجية تراكم Bitcoin المستمرة لشركة Strategy، والتي تحمل مخاطرها الخاصة.
هذا التوتر — بين التصميم المنظم والسعر الثابت للسهم والأصل المتقلب الذي يموله — يقع في قلب النزاع.
لقد بنت الاستراتيجية نموذجًا حول جمع رأس المال من خلال الأسهم واستخدام العائدات لشراء البيتكوين. إن برنامج STRC هو أحد الأدوات العديدة التي تستخدمها الشركة للحفاظ على استمرار هذه الدورة. مع إضافة جمع الأموال يوم الاثنين، عادت الآلة للعمل مرة أخرى.
صورة مميزة من Shutterstock، الرسم البياني من TradingView