استمرار الأوراق المالية المرتبطة بالاستراتيجية في التراجع حتى مع بقاء البيتكوين [BTC] بالقرب من منطقة 65,800 دولار. يصبح هذا التباين أصعب على المستثمرين تجاهله.
تم تداول ستريتش (STRC) مؤخرًا حول 91-95 دولارًا، ولا تزال أدنى بكثير من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار على الرغم من العوائد التي تتجاوز 12%. وعلى الرغم من تجاوز العوائد 12%، فإن المستثمرين يسعون لتقدير المخاطر المرتبطة بالاستراتيجية على حساب التعرض لبيتكوين، مما يضعف الثقة عبر هيكل رأس مالها.
تشير هذه الضعف إلى أن الأسواق تُسعّر المخاطر الخارجة عن اتجاه البيتكوين. في الوقت نفسه، تشير الضغوط على Strife (STRF) وStride (STRD) إلى مخاوف مماثلة، حيث يبدو أن المستثمرين يركزون بشكل متزايد على الرافعة المالية، واستدامة الأرباح، والإصدارات المستقبلية.
في غضون ذلك، يشير النمو السريع لـ STRC من 2.8 مليار دولار إلى 10.5 مليار دولار إلى أن الإصدار يتفوق على الثقة، مما يترك الأسواق حذرة من الالتزامات المستقبلية.
على الرغم من أن الاستراتيجية لا تزال تحتفظ بحوالي 847,000 BTC، فإن الثقة عبر هيكل رأس المال لا تزال هشة. لذا، فإن الأسواق تطالب بعلاوات مخاطر أعلى لل securities المرتبطة بالخزانة.
ما لم تتحسن مخاوف السيولة، قد تستمر هذه الأوراق المالية في التأخر حتى لو واصلت Bitcoin تعافيها.
ارتفاع العوائد لا يعيد الثقة
الضعف عبر الأوراق المالية المفضلة للإستراتيجية يصبح على نحو متزايد مشكلة ثقة أكثر من كونه مشكلة عائد. في وقت النشر، تداول STRC بالقرب من 91.79 دولارًا، بينما ظل STRD حول 66-68 دولارًا، مما دفع العوائد الفعالة إلى ما فوق 12% و14.95% على التوالي.
عادةً، ستجذب مثل هذه العوائد المشترين. لكن المستثمرين يستمرون في المطالبة بخصومات أعمق. في الوقت نفسه، ارتفعت احتياطيات النقد إلى حوالي 871 مليون دولار بعد شراء ديون حديث.
ومع ذلك، يبدو أن الأسواق أكثر تركيزًا على الالتزامات المستقبلية مقارنة بالسيولة الحالية. نتيجةً لذلك، يشكك المستثمرون في تغطية الأرباح الموزعة على المدى الطويل، مما يترك مجموعات الأسهم المفضلة تحت ضغط مستمر رغم تحسن مخزونات النقدية.
يركز السوق تدريجيًا على تنفيذ الميزانية العمومية الأوسع بدلاً من دعم الأرباح. يبدو أن المستثمرين يبحثون عن مرونة مالية أقوى وتقليل الاعتماد على رأس المال الخارجي.
في الوقت نفسه، يمكن أن تساعد إدارة الالتزامات المستمرة ونمو السيولة المنتظم في إعادة بناء الثقة عبر طبقة المفضلة. لا يزال البيتكوين يوفر الأساس للهيكل، لكن الأسواق تبدو قلقة بشكل متزايد بشأن كيفية إدارة هذه القيمة.
إذا أظهرت الاستراتيجية مرونة أكبر عبر ظروف السوق المختلفة، فقد يتحسن_sentiment_. حتى ذلك الحين، قد تظل الأوراق المالية المفضلة حساسة لمخاطر التنفيذ وحذر المستثمرين.
الملخص النهائي
- تستمر الأوراق المالية المرتبطة بالاستراتيجية STRC وSTRF وSTRD في التخلف عن البيتكوين مع تفوق مخاوف هيكل رأس المال على قوة الخزينة.
- ستتطلب استعادة الثقة على الأرجح تغطية سيولة أقوى، وليس فقط عوائد أعلى أو دعم توزيعات أرباح.