مايكل سايلور فتح الباب أمام شيء لم يتوقعه العديد من مستثمري البيتكوين: إمكانية أن تبيع استراتيجية جزءًا من ممتلكاتها من البيتكوين.
خلال مناقشة مع المستثمرين بعد إصدار تقرير النتائج للربع الأول report، قال رئيس مجلس الإدارة الاستراتيجي إن الشركة قد تبيع كمية صغيرة من البيتكوين في المستقبل لتمويل مدفوعات الأرباح المرتبطة بمنتجاتها من الأسهم المفضلة.
تبرز التعليقات لأن سايلور قضى سنوات يدافع علنًا عن فلسفة "لا تبيع أبدًا البيتكوين". وعلى الرغم من أنه لم يُشر إلى أي خطط فورية للحد من ممتلكات الاستراتيجية، فإن الاعتراف يمثل تغييرًا ملحوظًا في النبرة من أحد أكثر داعمي الشركات صراحةً للبيتكوين.
وفقًا لسايلور، لن يكون الهدف هو البقاء أو إدارة الديون. بل عرّف الفكرة على أنها وسيلة لطمأنة المستثمرين بأن نموذج الشركة يظل مستدامًا حتى خلال ظروف السوق المتقلبة.
نموذج البيتكوين الخاص بالاستراتيجية يواجه أسئلة جديدة
يأتي توقيت التعليقات بعد أن أبلغت الاستراتيجية عن خسارة صافية قدرها ١٢٫٥ مليار دولار في الربع الأول، مدفوعة إلى حد كبير بخسائر غير محققة مرتبطة بالانخفاض الحاد في بيتكوين خلال هذه الفترة
انخفض البيتكوين بنسبة تقارب 24% خلال الربع السابق قبل أن يتعافى في الأسابيع الأخيرة. وعلى الرغم من الخسارة، استمرت الاستراتيجية في جمع البيتكوين، وهي تمتلك الآن 818,334 بيتكوين بقيمة تقارب 66.7 مليار دولار بالأسعار الحالية.
في وقت سابق من هذا العام، قال سايلور لـ CNBC إن الاستراتيجية تخطط لمواصلة شراء البيتكوين "كل ربع سنة إلى الأبد" ويمكنها تحمل الانخفاضات الكبيرة في السعر دون الحاجة إلى بيع الأصول لتلبية الالتزامات.
لهذا السبب جذبت أحدث التعليقات الانتباه عبر أسواق التشفير. يجري المستثمرون الآن مناقشة ما إذا كانت هذه الملاحظات تمثل تعديلاً تكتيكياً أو بداية تحول أوسع في النهج طويل الأجل للإستراتيجية تجاه البيتكوين.
الدور المتزايد لمنتجات الأسهم المفضلة للاستراتيجية
جزء كبير من استراتيجية التوسع الخاصة بالاستراتيجية يدور الآن حول الأسهم المفضلة الدائمة، بما في ذلك منتجها Stretch (STRC).
استخدمت الشركة هذه الأدوات لمساعدة تمويل عمليات شراء كبيرة لبيتكوين على مدار عام 2026. تم تمويل جزء كبير من الـ 145,834 BTC المكتسبة هذا العام من خلال عروض الأسهم المفضلة.
وصف سايلور ستريتش كمرشح محتمل ليصبح "أكبر أداة ائتمان في العالم"، مُجادلًا أن السيولة والتبني يمكن أن يتوسعا بسرعة مع زيادة الأصول تحت الإدارة.
منتجات عائد البيتكوين تتوسع بسرعة
كما كشف سايلور أن عدة منصات لتمويل لامركزية تركز على البيتكوين، بما في ذلك بندل وساتورن، بدأت في تجزئة التعرض للعوائد المرتبطة بـ STRC، مما يسمح لهذه المنتجات بأن تصبح قابلة للتداول على السلسلة.
يؤمن أن هذا الاتجاه يمكن أن يؤدي في النهاية إلى منتجات مصرفية رقمية تقدم عوائد مدعومة ببيتكوين تنافس عوائد العملات المستقرة مباشرة.
وفقًا لسايلور، يمكن أن تولد بعض المنتجات المالية المستقبلية المرتبطة ببيتكوين عوائد سنوية تصل إلى 8%، وهي أعلى بكثير من العديد من عروض العائد التقليدية في عالم التشفير المتاحة حاليًا.
"قبل ثمانية أو اثني عشر أسبوعًا، لم يكن هذا حتى يُناقش،" قال سايلور. "الآن أرى حوالي ثلاثة عشر مبادرة."
لماذا يراقب المستثمرون تعليقات سايلور عن كثب
قد لا تشير ملاحظات سايلور إلى مبيعات فورية لبيتكوين، لكنها تمثل لحظة نفسية مهمة للسوق.
لسنوات، كان استراتيجية التراكم العدوانية لـ Strategy ترمز إلى الإيمان طويل الأجل بـ Bitcoin. حتى اقتراح المبيعات المستقبلية يغيّر الحوار حول كيفية إدارة حاملي Bitcoin المؤسسيين للسيولة، والأرباح، وتوقعات المستثمرين في النهاية.
في الوقت نفسه، يستمر المحللون في مناقشة الاستدامة على المدى الطويل للأدوات التي تدفع أرباحًا دائمة مثل STRC، خاصة خلال فترات طويلة من ضعف البيتكوين.
على عكس الدين التقليدي، لا تنتهي أسهم الأولوية الدائمة. ومع ذلك، يمكن أن تصبح الالتزامات بالأسهم أكثر صعوبة في الصيانة إذا تدهورت ظروف السوق لفترة طويلة.
على الرغم من تلك المخاوف، فقد تحسنت وضعية الاستراتيجية بشكل كبير منذ بداية الربع الثاني. وقد ارتفع البيتكوين بنسبة تقارب 20% منذ 1 أبريل، مما ساعد في استعادة جزء من الخسائر غير المحققة التي سُجّلت في وقت سابق من هذا العام.
انخفضت أسهم MSTR بنسبة 4.33% خلال التداول بعد ساعات العمل بعد إصدار النتائج، وأغلقت بالقرب من 178.80 دولارًا مع قيام المستثمرين بتقييم كل من زيادة التعرض لبيتكوين والرسالة المتغيرة لسايلور حول المبيعات المستقبلية لبيتكوين.