راجع مايكل سيلو مؤخرًا على منصة X توزيع البيتكوين الخاص بشركة Strategy على مدار السنوات الماضية، مع التركيز على كيفية انتقال الشركة من مرحلة السوق الهابطة عام 2022 إلى وضع الحيازة الكبيرة الحالي. ومع استمرار شراء البيتكوين عبر التمويل، تحسنت ميزانية الشركة بشكل ملحوظ مقارنةً بالفترة السابقة.
في عام 2022، اقتربت من ضغوط الديون
في أكتوبر 2022، كان لدى Strategy حوالي 130,000 بيتكوين. وبافتراض أن سعر البيتكوين當時 كان حوالي 20,000 دولار، فإن قيمة هذه الأصول كانت حوالي 2.6 مليار دولار. وفي نفس الفترة، كان سعر سهم MSTR بعد تعديل التقسيم حوالي 24 دولارًا.
بعد ذلك، هبط البيتكوين مؤقتًا دون 16,000 دولار. أشار التقرير إلى أن مجموع احتياطي النقدية وقيمة محفظة البيتكوين لدى Strategy نزل مؤقتًا دون حجم ديونها، بعجز قدره حوالي 300 مليون دولار.
تم التمويل بأكثر من 60 مليار دولار خلال بضع سنوات
على مدار السنوات التالية، جمعت Strategy أكثر من 60 مليار دولار من خلال التمويل بالديون والأسهم، واستخدمت هذه الأموال لزيادة امتلاكها للبيتكوين. وأفاد التقرير أن الشركة اشترت إضافية حوالي 716,000 BTC.
منذ إطلاق استراتيجية البيتكوين في 11 أغسطس 2020، أكملت الاستراتيجية 112 عملية شراء وعملية بيع واحدة. مع ارتفاع سعر البيتكوين بشكل كبير، زاد حجم خزينة البيتكوين الخاصة بالشركة بشكل متناسب.
حاليًا، يحتفظ Strategy بـ 846,842 بيتكوين، مما يعادل قيمتها حوالي 54.4 مليار دولار وفقًا للبيانات المذكورة في المقال. كما أشار التقرير إلى أن إجمالي احتياطي النقد والعملات المشفرة للشركة يتجاوز ديونها الحالية بحوالي 48 مليار دولار، مما يدل على وضع صافي أصول أقوى بكثير مقارنة بفترة السوق الهابط.
لا يزال هناك مسافة بعيدة عن أعلى مستوى للسعر
في وقت نشر هذا التقرير، أغلق MSTR عند 112.53 دولارًا بعد انخفاضه بنسبة 3.46٪ في يوم التداول السابق. لا يزال سعر السهم الحالي أقل مقارنة بالذروة التي بلغت حوالي 420 دولارًا في نوفمبر 2024 ومايو 2025.
كان البيتكوين يُتداول عند 64,334.01 دولار أمريكي، بزيادة قدرها 1.18% خلال اليوم، لكنه سجل انخفاضًا تراكميًا يتجاوز 16% خلال الشهر الماضي. وعلى الرغم من كونه أقل من أعلى مستوى مرحلية عند 124,500 دولار أمريكي، إلا أنه لا يزال في نطاق أعلى مقارنة بمستوى السعر حوالي 10,000 دولار أمريكي في عام 2020.
لا تزال آراء السوق متفاوتة
لا تتفق التقييمات السوقية حول استراتيجية سايلور للبيتكوين. يرى بعض المؤيدين أن شراء البيتكوين على المدى الطويل ساهم في تعزيز تبني السوق وانتشاره.
ومع ذلك، هناك رأي يشير إلى أن هذا المسار يعتمد بشكل كبير على القدرة على التمويل وأداء السهم وتأرجح سعر البيتكوين. بمعنى آخر، على الرغم من أن الاستراتيجية قد تجاوزت أدنى مستوياتها في عام 2022، إلا أن السوق لا يزال متفقًا على نموذج خزينة البيتكوين عالي الرافعة المالية.