ارتفع سهم استراتيجية MSTR بشكل كبير خلال الأسبوع الماضي مع استئناف الشركة شراء البيتكوين ومعالجة مايكل سايلور مخاوف المستثمرين بشأن المبيعات المحتملة للبيتكوين المرتبطة بالتزامات الأرباح.
استراتيجية، المعروفة سابقًا باسم مايكروسترايتي، اشترت 535 بيتكوين مقابل حوالي 43 مليون دولار بين 4 مايو و10 مايو، وفقًا لتقديم في 11 مايو إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. دفعت الشركة سعرًا متوسطًا قدره حوالي 80,340 دولارًا لكل بيتكوين.
رفع الشراء إجمالي حيازات الاستراتيجية إلى 818,869 BTC. وقد اشترت الشركة هذا المركز بقيمة حوالي 61.86 مليار دولار بمتوسط تكلفة قدره حوالي 75,540 دولار لكل بيتكوين، بما في ذلك الرسوم والتكاليف. وبما أن بيتكوين تتداول فوق 81,000 دولار، فإن آخر عملية شراء للشركة وموقف الخزينة العام يقعان حاليًا فوق تكلفة الشراء المتوسطة.
جاء تمويل آخر عملية شراء من مبيعات في السوق للأسهم العادية من فئة A للاستراتيجية وسهمها المفضل الدائم المسمى STRC. وقد جمعت الشركة حوالي 42.9 مليون دولار من خلال هذه المبيعات خلال نفس الفترة.
أغلقت أسهم MSTR يوم الجمعة عند 187.59 دولارًا بعد ارتفاعها بنسبة 9.8٪ خلال الأسبوع. كما ارتفعت الأسهم في التداول ما قبل السوق يوم الاثنين بعد إعلان شراء البيتكوين. وعلى الرغم من الارتداد الأخير، لا تزال الأسهم أقل بكثير من ذروتها الصيفية لعام 2025.
استراتيجية تستأنف شراء البيتكوين بعد توقف مؤقت بسبب إعلان الأرباح
اتبع آخر شراء فترة توقف مدتها أسبوع واحد حول إصدار أرباح الربع الأول للإستراتيجية. وقد أشار سايلور إلى عودة نشاط الشراء على X من خلال منشور بعنوان "العودة إلى العمل" إلى جانب متعقب اقتناء الشركة لبيتكوين.
أبلغت الاستراتيجية عن خسارة صافية كبيرة في الربع الأول، مدفوعة بشكل رئيسي بخفضات غير محققة على محفظة البيتكوين الخاصة بها بموجب المعالجة المحاسبية المحدثة. كما جذبت نتائج الشركة الانتباه إلى هيكل تمويلها والالتزامات المتعلقة بالأسهم المفضلة.
خلال مكالمة الأرباح، قال سايلور إن الاستراتيجية قد تبيع كميات صغيرة من البيتكوين في المستقبل لتمويل توزيعات الأرباح أو إدارة الالتزامات الدينية، إذا بقي ذلك مفيدًا من حيث البيتكوين لكل سهم. وقد جذب هذا التعليق الانتباه لأن سايلور دأب على الترويج لنهج "لا تبيع أبدًا" تجاه البيتكوين.
تمويل STRC يجذب انتباه المستثمرين
أصبحت STRC جزءًا مهمًا من نموذج جمع رأس المال الخاص بـ Strategy. تحمل الأسهم المفضلة Stretch معدل توزيع سنوي يبلغ حوالي 11.5%، وهي مصممة للتداول بالقرب من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار.
قال سايلور إن STRC تختلف عن السند التقليدي لأنها غير محدودة المدة ولا تمنح حامليها الحق في طلب الاسترداد. وقال إن الأداة توفر رأس مال دائم للاستراتيجية مع ترك السيولة للسوق بدلاً من إجبار الشركة على استرداد الأسهم عند الطلب.
اقترحت الاستراتيجية أيضًا نقل مدفوعات أرباح STRC من شهرية إلى نصف شهرية. وقد قالت الشركة إن هذا التغيير يمكن أن يقلل من تأخيرات إعادة الاستثمار، ويدعم السيولة، ويعزز استقرار السعر.
تدير الشركة عدة برامج للأسهم المفضلة، بما في ذلك STRK وSTRC وSTRF وSTRD. هذه الأدوات تدعم خطة جمع رأس المال الأوسع لاستراتيجية، التي تستهدف 84 مليار دولار من خلال عروض الأسهم والديون القابلة للتحويل بحلول عام 2027.
قال سايلور إن الشركة تُعدّل نشاطها في أسواق رأس المال بناءً على أسعار البيتكوين، وأسعار الأسهم، وظروف الائتمان، وفرص العائد المتاحة.رفض الانتقادات التي تشير إلى أن استراتيجية الشراء الأسبوعي أعلى مستويات البيتكوين، قائلاً إن الشركة غالبًا ما تجمع رأس المال عندما تتداول MSTR بعلاوة أوسع، ثم تستخدم هذا الرأس المال لشراء البيتكوين.
بيتر شيف ينتقد ملف المخاطر الخاص بـ STRC
بيتر شيف، المنتقد الطويل الأمد لبيتكوين، جدد انتقاده لنموذج تمويل Strategy بعد تعليقات سايلور. وقال شيف إن STRC ذات مخاطر عالية وتساءل عما إذا كانت مناسبة للمتقاعدين الباحثين عن الحفاظ على رأس المال والدخل.
جادل شيف أن تعليقات سايلور العامة قد تثير أسئلة قانونية إذا خسر المستثمرون أموالهم في STRC. كما وصف STRC كبنية مركزية تشبه بونزي، منفصلة عن انتقاده للبيتكوين نفسه.
رفض سيلار هذا الإطار. فقد حجج أن البيتكوين رأس مال رقمي، وأن الاستراتيجية تستخدم أدوات الأسهم والائتمان للاستحواذ على مزيد من هذا الأصل. وفي رأيه، منتجات الأسهم المفضلة مثل STRC هي جزء من هيكل رأسمالي مبني حول الملكية الطويلة الأجل للبيتكوين.