ETH المُودَّع يتجاوز 36 مليون توكن، ويقترب من 30% من إجمالي المعروض

في تطور تاريخي للبلوكشين الثاني من حيث الحجم في العالم، تجاوزت كمية الإيثيريوم المُستَثمر في التأمين الحد الأدنى البالغ 36 مليون وحدة، مما يمثل الآن ما يقارب 30% من إجمالي المعروض من العملة الإيثيريوم، ويُسجّل قيمة هائلة تُقدّر بحوالي 118 مليار دولار. هذا الذروة الجديد، الذي أعلنته "ذا بلك" في مارس 2025، يتجاوز الرقم القياسي السابق البالغ 29.54% الذي تم تسجيله في يوليو 2024، ويُظهر تحولًا عميقًا في أمن الشبكة الاقتصادي وسلوكيات المستثمرين. وبالتالي، يُبرز هذا الإنجاز مرحلة نضج حيث تصبح رؤوس الأموال المؤسسية قوة سائدة في آلية التأكيد بالرهن الخاصة بالإيثيريوم.

يُعد رحلة الوصول إلى 36 مليون ETH مُستثمرًا إشارة إلى تطور كبير عن أصل إثبات العمل لعملة الإيثيريوم. وبعدها، نجح الدمج في سبتمبر 2022، الذي أدى إلى تحويل الشبكة إلى إثبات الممتلكات، في ارتفاع مستمر في مشاركة المستثمرين. ومع ذلك، فإن التسارع الأخير إلى ما يقارب 30% من إجمالي المعروض يشير إلى مرحلة جديدة من الاستخدام. للإيضاح، فإن هذه القيمة المُحجزة البالغة 118 مليار دولار الآن تتنافس مع رأس المال السوقي لشركات تقليدية كبرى. تشير بيانات "ذا بلك" إلى أن هذا الارتفاع ليس فقط ناتجًا عن المستهلكين، بل يعكس تراكمًا استراتيجيًا من قبل كيانات كبيرة. يؤثر هذا الاتجاه بشكل مباشر على أمان الشبكة، حيث يجعل نسبة ETH الأكبر المُستثمر فيها سلسلة الكتل أكثر تكلفة للهجوم، وبالتالي تحسين مقاومتها وموثوقيتها بشكل عام للتطبيقات اللامركزية.

جدول زمني لنمو التسليم

يحتاج فهم هذا المقياس إلى مراجعة المحطات الرئيسية. كانت ترقية شنغهاي في أبريل 2023 محورية، حيث سمح بسحب الـ ETH المُودع، مما أزال عائقًا كبيرًا أمام المؤسسات التي تتجنب المخاطر. ومن ثم دخلت مشاركة التأمين على مسار نمو مستمر. وفي يوليو 2024، بلغت النسبة 29.54%، وهو رقم قياسي استمر حتى الكسر الأخير. ويُشير القفز إلى 36 مليون رمز ونحو 30% في أوائل عام 2025 إلى تأثير تراكمي، حيث تُحفز الثقة المؤسسية المتزايدة على مشاركة أكبر. تُظهر هذه الجدول الزمني ارتباطًا واضحًا بين تحسينات البروتوكول والوضوح التنظيمي للخدمات الودادية وزيادة نشاط التأمين.

ال��ات لياو الحصري لهذا السجل، كما حددته Block، هو مشاركة نشطة من لاعبين مؤسسيين. تزيد شركات مثل Bitmine (BMNR) عملياتها بشكل نشط، مما يسهم في كميات كبيرة من ETH إلى مجموعة المصادقة. على نطاق أوسع، يشهد المنظر دخولًا متزايدًا من مدراء الأصول التقليدية. إشارة بارزة لهذا الاتجاه هي الإعدادات المبلغ عنها من قبل مورغان ستانلي لإطلاق صندوق تحوط (ETF) يتضمن مكافآت التأمين. من شأن منتج مثل هذا أن يوفر تعرضًا مُنظمًا لـ ETH المؤمن عليه للمستثمرين الرئيسيين، مما قد يوجه مليارات الدولارات من رأس المال الجديد. هذا الانتقال المؤسسي متعدد الجوانب، مدفوعًا بحثًا عن العائد في إطار الأصول الرقمية ورغبة في مركبات استثمارية متوافقة وثقيلة البنية التحتية.

• توليد العائد: يوفر التسليط عائدًا ثابتًا ومتوافقًا مع البروتوكول، وهو جذاب في مختلف الظروف الاقتصادية الكبيرة.
• تنويع المحفظة: تُعَدُّ المؤسسات الأصول المشفرة، وخاصةً البروتوكولات الأساسية مثل إيثريوم، فئةً أصول غير مترابطة.
• النضج البنائي: لقد خفّض ظهور المُحافِظ المُنظَّمة والمزوّدون بخدمة التسجيل كخدمة (staking-as-a-service) الحواجز التقنية والتشغيلية أمام الكيانات الكبيرة.

يُعدّ قفل جزء كبير من المعروض المتداول لعملة ETH تأثيرًا كبيرًا على هيكل السوق وتطاوله. وبما أن The Block ذكر، فإن انخفاض المعروض السوقي يُمكن أن يُعزز من حركة الأسعار خلال فترات الطلب المرتفع. وهذا الظاهرة، التي تُعرف غالبًا بـ "صدمت المعروض"، تعني أن الضغط على الشراء يمكن أن يؤدي إلى ارتفاعات حادة في الأسعار لأن عددًا أقل من الرموز متاح بسهولة على المنصات. عكس ذلك، قد يوفر أيضًا سقفًا أقوى للأسعار، حيث يتم الاحتفاظ بجزء كبير من المعروض للاستثمار طويل الأمد بدلًا من التداول قصير الأمد. يراقب الخبراء مؤشرات احتياطيات المنصات عن كثب، حيث أن انخفاض الاحتياطيات غالبًا ما يسبق حركات ارتفاع متطاولة.

وجهة نظر الخبراء في أمن الشبكة

من منظور أمن الشبكة، يُعد هذا الاتجاه إيجابيًا بشكل كبير. في نظام إثبات الحصة، يتم ضمان الأمان اقتصاديًا من خلال القيمة الإجمالية المُستثمرة. نسبة مُستثمرة أعلى تعني أن المُهاجم يجب أن يحصل ويُجمّد كمية هائلة من ETH باهظة الثمن لمحاولة الاستيلاء على الشبكة، مما يجعل مثل هذا الهجوم غير منطقي اقتصاديًا. وبالتالي، فإن الاتجاه نحو 30% من ETH المُستثمر يمثل تعميقًا في جدار الأمان الاقتصادي لـ إيثيريوم. علاوة على ذلك، فإنه يُوزع سيطرة المُحققين بعيدًا عن المُستثمرين المبادرين الفرديين نحو مجموعة أكثر تنوعًا من الكيانات، بما في ذلك المؤسسات المنظمة، مما قد يحسّن من استقرار الشبكة المُدرَك وضعفها التنظيمي على المدى الطويل.

إن كسر عتبة 36 مليون ETH مُستثمر، والاقتراب من 30% من إجمالي المعروض، هو إنجاز مرجعي واضح للنظام البيئي لـ Ethereum. فهو يعكس تقاربًا قويًا بين النضج التكنولوجي، والاعتماد المؤسسي، والمنتجات المالية المتغيرة مثل صناديق الاستثمار المتداولة المُمكَّنة من التسليم. هذا المستوى القياسي من ETH المستثمر يعزز بشكل أساسي نموذج أمان الشبكة في الوقت نفسه الذي يُدخِل ديناميكيات جديدة لاقتصاديات السوق الخاصة بها، حيث يمكن أن تزيد انخفاض المعروض السوقي من التقلبات. مع أن مشاركة المؤسسات أصبحت عمودًا رئيسيًا في مشهد التسليم لـ Ethereum، فإن تطور الشبكة سيصبح متصلًا بشكل متزايد ب استراتيجيات الماليات التقليدية، مما يشير إلى فصل جديد في دمج الأنظمة الاقتصادية الموزعة والتقليدية.

سؤال 1: ما معنى أن "ETH موضوع كضمان"؟
الstaking هو عملية المشاركة النشطة في تأكيد المعاملات على سلسلة الكتل التي تعتمد على إثبات الحصة. يقوم المستخدمون بتأمين عملاتهم الرقمية لدعم عمليات الشبكة، ويحصلون على مكافآت كمكافأة، مشابهة لربح الفائدة.

سؤال 2: لماذا تُعد مشاركة المؤسسات في التأمين مهمّة؟
تجلب مشاركة المؤسسات رؤوس أموال كبيرة على المدى الطويل، مما يعزز أمن الشبكة واستقرارها. كما أنها تشير إلى قبول مالي رئيسي وغالبًا ما تسبق تطوير منتجات استثمارية جديدة تنظيمية للمستثمرين العاديين.

سؤال 3: هل يمكن أن يكون كمية ETH المُستثمر فيها كبيرة جدًا مشكلة؟
بينما تزيد مستويات التأمين المرتفعة من الأمان، إلا أن النسب المرتفعة للغاية قد تقلل من المعروض النقدي نظريًا للتحويلات اليومية وتطبيقات DeFi. ومع ذلك، يُنظر إلى المستوى الحالي القريب من 30% على أنه صحي للاستقرار والأمان وسائلة النظام البيئي.

سؤال 4: كيف يعمل صندوق تحوط مع مكافآت التسليم؟
سيحتفظ صندوق ETF للstaking بعملة الإيثيريوم نيابة عن المستثمرين، ويستخدم تلك العملة ETH للمشاركة في staking عبر مدققي مهنيين، ومن ثم يوزع المكافآت المكتسبة على المساهمين كجزء من العائد الخاص بالصندوق، وكل ذلك ضمن إطار بورصة الأسهم المنظمة.

سؤال 5: هل يجعل التسليط البيتكوين أكثر صداقة للبيئة؟
نعم، تمامًا. تحول إيثريوم من إثبات العمل إلى إثبات الحصة (التحصيل) قلل من استهلاك الطاقة الخاص به بنسبة تزيد عن 99.9%، حيث لم يعد يتطلب أجهزة تعدين تستهلك كميات كبيرة من الطاقة لضمان أمان الشبكة.