تُعتبر العملات المستقرة منذ فترة طويلة "النقد" في أسواق التشفير، حيث توفر وسيلة لتداول البيتكوين، ونقل السيولة بين البورصات، وتجنب التقلبات دون مغادرة البلوكشين أبدًا.
الآن، يقبل المستهلكون التقليديون أيضًا العملات المستقرة. خلال العام الماضي فقط، تم تقديم أطر العملات المستقرة من قبل الجهات التنظيمية. في الوقت نفسه، قامت شركات الدفع الكبرى بدمج بنى العملات المستقرة، وتختبر الشركات استخدامها للمدفوعات العابرة للحدود.
بشكل طبيعي، أثار هذا سؤالًا مهمًا: هل تعمل العملات المستقرة على استبدال البنوك؟
آلية الدفع العابرة للحدود
لوضع الأمور في سياقها، لا تزال المدفوعات العابرة للحدود التقليدية تعتمد على حسابات نسترو الممولة مسبقًا، ورسائل SWIFT، والبنوك المراسلة. وهذا يجعل التحويلات مكلفة وطويلة الأمد وغير شفافة.
ومع ذلك، أصبحت الشركات الآن تمتلك طريقة أسرع وأقل تكلفة لتسوية المدفوعات الدولية. تساعد العملات المستقرة على إكمال التحويلات في ثوانٍ وتعمل على مدار الساعة، دون الحاجة إلى البنوك المراسلة أو الحسابات الممولة مسبقًا.
هذا الميزة هي ما يسبب التبني.
القياسات التي تدعم سباق تبني العملات المستقرة
ماستركارد، على سبيل المثال، وافقت على شراء BVNK بقيمة تصل إلى 1.8 مليار دولار، ووصل حجم تسويات العملة المستقرة الخاصة بـ فيزا إلى معدل سنوي يبلغ عدة مليارات من الدولارات بحلول أواخر عام 2025، ودمجت سترايب جسر في نظام الدفع الخاص بها.
هذا يثبت أن البنوك لا تُستبدل بواسطة العملات المستقرة. على الرغم من أنها تعزز البنية التحتية للدفع، إلا أنها لا تقدم إنشاء الائتمان، أو الإقراض، أو التأمين على الودائع.
وفقًا لـ McKinsey، بلغ إجمالي مدفوعات العملات المستقرة حوالي 400 مليار دولار في عام 2025، بينما يُقدَّر أن الإيداعات المُرمَّزة من البنوك ستُحَوِّل حوالي 4 تريليونات دولار سنويًا.
بالإضافة إلى ذلك، فإن 15% فقط من كل 1,000 دولار يتم تحويلها إلى USDC أو USDT تعود إلى البنوك كاحتياطيات، وهو ما يفسر سبب قيام البنوك بتوسيط الودائع للحفاظ على التمويل مع زيادة كفاءة البلوكشين.
هذا دفع بنك إنجلترا إلى تخفيف القيود المخطط لها على العملات المستقرة.
آراء مختلطة من قادة الصناعة
في بريد إلكتروني أرسله إلى AMBCrypto، لاحظ شانتنو ساكسينا، الرئيس التنفيذي والمؤسس لشركة Encryptus، مزود البنية التحتية للدفع عبر الحدود الخاضع للتنظيم،
قرار بنك إنجلترا بإزالة الحدود الفردية على الملكية وتخفيض متطلبات الاحتياطي هو خطوة مرحب بها، لكن حد الإصدار البالغ 40 مليار جنيه إسترليني يشير إلى أن صانعي السياسات لا يزالون يركزون على المخاطر الخاطئة.
على الرغم من أن جزءًا كبيرًا من الطلب يُدفع بواسطة المدفوعات العابرة للحدود، فإن سكسيينا يعتقد أن الإطار يفترض أن العملات المستقرة تنافس بشكل أساسي الودائع المصرفية المحلية.
أضاف،
قد يبدو الحد الأقصى البالغ 40 مليار جنيه إسترليني للعملات المستقرة بالجنيه الإسترليني سخيًا، لكنه يحافظ فعليًا على البنية التحتية على نطاق تجريبي، بينما تدعم العملات المستقرة بالدولار الصادرة من أماكن أخرى بالفعل تدفقات التحويلات الحقيقية.
بابلو هيرنانديز دي كوس، المدير العام لمصرف التسويات الدولية، أعرب عن آراء مشابهة خلال خطابه في أبريل في ندوة بنك اليابان، حيث قال،
إذا تم تبنيها على نطاق واسع في شكلها الحالي، فستشكل العملات المستقرة تحديات سياسية في عدة مجالات، تبدأ من توفير الائتمان وصولاً إلى السياسة النقدية. بالنسبة للصانعين السياسات، من المهم التفكير في كيفية اختلاف هذه التحديات عن تلك التي تنشأ في نظام المصارف الثنائي الحالي.
يبقى منتقدو العملات المستقرة
ومع ذلك، في بريد إلكتروني حديث أرسله إلى AMBCrypto، عارض ماكسيم ساخاروف، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لـ WeFi، هذا الرأي.
العملات المستقرة تضع ضغطًا على أضعف أجزاء البنية التحتية عبر الحدود: التسوية المتأخرة، والخطوات الوسيطة الزائدة، والتكاليف غير الواضحة، وإعادة التوافق البطيئة. إنها تجعل الحاجة إلى تحسين البنية التحتية أكثر صعوبة في تجاهلها.
إضافةً إلى ذلك، وعلى الرغم من تطوير مصرفه حول المنتج، اتخذ جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan، موقفًا أكثر تشكيكًا. فهو يقول إنه لا يفهم لماذا سيختار أي شخص عملة مستقرة على طريقة دفع تقليدية.
ومع ذلك، أعاد تأكيد أن جي بي مورغان ستكون "موجودة وستتعلم الكثير" على أي حال، وتعمل في نفس الوقت على رموز الإيداع الخاصة بها وشبكات العملات المستقرة من أطراف ثالثة.
أين سيصل هذا خلال العقد القادم؟
ومع ذلك، فقد بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة 312 مليار دولار، مع سيطرة Circle وTether على حوالي 85% من العرض، و99% منها مقومة بالدولار الأمريكي.
بشكل مثير للاهتمام، فإنه يتجاوز أيضًا احتياطيات 95 دولة.
هنا، أضاف ساخاروف ما تحتاجه سوق العملات المستقرة للنمو أكثر.
الاعتماد الحقيقي يصبح واضحًا عندما تحل العملات المستقرة مشكلات مالية متكررة. مُستقل يحصل على أجره من عميل دولي، أو شركة تُسدد مدفوعاتها للموردين، أو عمل تدير خزانته عبر أسواق مختلفة، يستخدم العملات المستقرة للوصول، والسرعة، والتنبؤ.
لذلك، من الآمن الاستنتاج أن التواجد الجانبي بدلاً من الاستبدال هو النتيجة الأكثر احتمالاً لنمو سوق العملات المستقرة.
بينما لا تزال البنوك تقدم خدمات مثل الودائع والإقراض والامتثال، فإن العملات المستقرة تأخذ مكان أنظمة الدفع المكلفة والبطيئة التي تدعم البنوك التقليدية.
الملخص النهائي
- وصل سوق العملات المستقرة إلى رأس مال سوقي قدره 312 مليار دولار، مع سيطرة Circle وTether على حوالي 85% من العرض.
- في ظل المخاوف بشأن استبدال العملات المستقرة للبنوك، يتغير الموقف بسبب التبني والتنظيم.